29 марта 2023 ИХ "Финам" Котякина Валерия
С самого начала санкционного противостояния главным аргументом «недружественных» для России стран стали ограничения на энергоресурсы из РФ. Эмбарго, «потолки» и другие рестрикции обрушились на российский нефтегазовый экспорт, который, как известно, являлся одним из главных «кормильцев» государственного бюджета.
Каков итог? Удалось ли западным странам разрушить российскую «нефтегазовую жилу»? В этом Finam.ru разобрался с экспертами.
Последствия в цифрах
В феврале вице-премьер Александр Новак сообщил о решении резко снизить добычу нефти в России – сразу на 500 тысяч баррелей в сутки с марта. Однако, по данным Bloomberg, обещание Кремля все еще не отразилось на поставках на международный рынок.
За минувшую неделю поставки из России сократились на 123 000 баррелей в день до 3,11 млн. баррелей в день, согласно данным Bloomberg по отслеживанию танкеров. Менее волатильный четырехнедельный средний показатель снизился на аналогичную величину.
«Это уже шестая неделя подряд, когда они держатся выше 3 миллионов баррелей в день», - уточняет Bloomberg.
Причину увеличения морских потоков в начале года Bloomberg видит в перенаправлении нефти, ранее поставлявшейся в Польшу и Германию по трубопроводу «Дружба».
Андрей Маслов, аналитик ФГ «Финам», отмечает, что снижение добычи – процесс довольно инерционный и не может произойти моментально, тем более, что поставки российской нефти могут продолжаться и из запасов.
Однако эксперт добавляет, что в целом, стабильной ситуацию назвать все же нельзя, так как даже на горизонте нескольких месяцев до конца неясно, что будет с российским экспортом, не говоря уже о долгосрочных перспективах. «Конечно, серые схемы с перекачиванием нефти в нейтральных водах с танкера на танкер, отключением маячков слежения, перекраской судна и так далее - довольно эффективные и трудно блокируемые, но в то же время, именно поэтому так тяжело узнать реальные объемы поставок российских энергоносителей», - рассказывает он.
В то же время Кирилл Бахтин, старший аналитик Инвестбанка «Синара», утверждает, что российский нефтяной сектор с точки зрения объемов производства успешно перестроился после введения эмбарго ЕС и ценового потолка. «Со знаком «плюс» сюрприз показывает ситуация с нефтепереработкой – сегмент сохраняет объемы производства, хотя мы предполагали снижение экспорта нефтепродуктов на 20% из-за отсутствия достаточного танкерного флота», - добавляет он.
Отдельно Бахтин отмечает, что сокращение добычи повлияло именно на экспорт сырой нефти, поскольку объемы нефтепереработки были практически стабильны в первой половине марта.
«Мы считаем, что ситуация с экспортом и добычей нефти контролируется правительством РФ, и решение о добровольном сокращении ставит основной задачей снижение дисконта на российскую нефть. Задача успешно решается – в середине марта дисконт Urals уже составлял $29/барр. по сравнению с $34/барр. в январе-феврале», - заключает эксперт.
Ситуация с ценами, по всей видимости, тоже улучшается. Так, Минфин сообщил, что средняя цена нефти Urals за период мониторинга с 15 февраля по 14 марта 2023 года составила $50,80 за баррель, или $370,9 за тонну. Для сравнения, в прошлом периоде - с 15 января по 14 февраля 2023 года – цена составила $50,51 за баррель, или $368,7 за тонну.
Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «РЕГИОН», полагает, что сейчас российские компании будут стремиться рентабельно реализовать максимальный объем нефти и конденсата, совершенствуя логистику и платежные механизмы. Однако, по его словам, рост налоговой нагрузки, вероятно, приведет к необходимости скорректировать объемы добычи на отдельных месторождениях.
«В целом в текущем году я не жду сокращения объемов экспорта российской нефти», - заключает эксперт.
Что будет дальше
Пока российские экспортные потоки демонстрируют положительную динамику, Евросоюз вновь думает над очередным пакетом санкций. По словам главы Еврокомиссии Урсулы фон дер Ляйен, на которую ссылается «РИА Новости», 11-й пакет ограничений против России будет включать меры против обхода действующих рестрикций.
«У нас есть набор уже принятых мер, но их, конечно, недостаточно. И 11-й пакет санкций будет также и в основном включать меры против обхода (действующих ограничений - ред.)», - цитирует агентство слова главы ЕК по итогам первого дня саммита ЕС в Брюсселе.
Попытается ли Евросоюз обрубить России пути, позволяющие сохранять экспортные объемы на приемлемом уровне?
По словам Андрея Маслова, учитывая, что чиновники ЕС сами прописали эти лазейки (такие как отсрочка по эмбарго для Болгарии, через которую можно поставлять нефть в ЕС, или то, что при смешивании российской нефти с любой другой ЕС не считает получившуюся смесь подсанкционной), можно ожидать, что не все дыры будут закрыты. Все же ограничить ввоз российской нефти полностью на данный момент невозможно технически (почти невозможно отследить смешение нефти, её перекачку с борта на борт в нейтральных водах, или банальное отключение маяка слежения на судне), да и ЕС так или иначе продолжает закупать российские энергоносители, хоть и в куда меньших объёмах.
Валерий Вайсберг также отмечает, что новый пакет санкций ориентирован скорее на российский импорт, чем на экспорт, поэтому угроза срыва поставок российских энергоносителей сейчас, по его мнению, минимальна.
Кроме того, ожидаются и очередные ограничения на российский сжиженный природный газ. Евросоюз не хочет ждать согласования 11-го пакета и планирует позволить своим членам иметь возможность временно блокировать поставки российского СПГ без введения новых санкций против энергетического сектора РФ. Как сообщил Bloomberg, правительства стран-членов ЕС могли бы временно не допускать российских экспортеров к предварительному бронированию инфраструктурных мощностей, необходимых для поставок газа.
По мнению Вайсберга, в этом вопросе каждая страна будет исходить из собственных интересов. «Скажем, Испания, благодаря большим мощностям по регазификации, была освобождена от большей части мер по сокращению потребления газа. Если отказ от российского СПГ приведет к необходимости ввести меры экономии, Испания скорее предпочтет продолжать импорт российского СПГ», - поясняет он.
Андрей Маслов в свою очередь замечает, что СПГ занимает довольно небольшую долю в российском экспорте по сравнению с трубопроводными нефтью и газом, которые составляют больше трети всех доходов бюджета. «Поэтому эмбарго на СПГ вряд ли серьезно ударит по российской экономике», - заключает эксперт.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Каков итог? Удалось ли западным странам разрушить российскую «нефтегазовую жилу»? В этом Finam.ru разобрался с экспертами.
Последствия в цифрах
В феврале вице-премьер Александр Новак сообщил о решении резко снизить добычу нефти в России – сразу на 500 тысяч баррелей в сутки с марта. Однако, по данным Bloomberg, обещание Кремля все еще не отразилось на поставках на международный рынок.
За минувшую неделю поставки из России сократились на 123 000 баррелей в день до 3,11 млн. баррелей в день, согласно данным Bloomberg по отслеживанию танкеров. Менее волатильный четырехнедельный средний показатель снизился на аналогичную величину.
«Это уже шестая неделя подряд, когда они держатся выше 3 миллионов баррелей в день», - уточняет Bloomberg.
Причину увеличения морских потоков в начале года Bloomberg видит в перенаправлении нефти, ранее поставлявшейся в Польшу и Германию по трубопроводу «Дружба».
Андрей Маслов, аналитик ФГ «Финам», отмечает, что снижение добычи – процесс довольно инерционный и не может произойти моментально, тем более, что поставки российской нефти могут продолжаться и из запасов.
Однако эксперт добавляет, что в целом, стабильной ситуацию назвать все же нельзя, так как даже на горизонте нескольких месяцев до конца неясно, что будет с российским экспортом, не говоря уже о долгосрочных перспективах. «Конечно, серые схемы с перекачиванием нефти в нейтральных водах с танкера на танкер, отключением маячков слежения, перекраской судна и так далее - довольно эффективные и трудно блокируемые, но в то же время, именно поэтому так тяжело узнать реальные объемы поставок российских энергоносителей», - рассказывает он.
В то же время Кирилл Бахтин, старший аналитик Инвестбанка «Синара», утверждает, что российский нефтяной сектор с точки зрения объемов производства успешно перестроился после введения эмбарго ЕС и ценового потолка. «Со знаком «плюс» сюрприз показывает ситуация с нефтепереработкой – сегмент сохраняет объемы производства, хотя мы предполагали снижение экспорта нефтепродуктов на 20% из-за отсутствия достаточного танкерного флота», - добавляет он.
Отдельно Бахтин отмечает, что сокращение добычи повлияло именно на экспорт сырой нефти, поскольку объемы нефтепереработки были практически стабильны в первой половине марта.
«Мы считаем, что ситуация с экспортом и добычей нефти контролируется правительством РФ, и решение о добровольном сокращении ставит основной задачей снижение дисконта на российскую нефть. Задача успешно решается – в середине марта дисконт Urals уже составлял $29/барр. по сравнению с $34/барр. в январе-феврале», - заключает эксперт.
Ситуация с ценами, по всей видимости, тоже улучшается. Так, Минфин сообщил, что средняя цена нефти Urals за период мониторинга с 15 февраля по 14 марта 2023 года составила $50,80 за баррель, или $370,9 за тонну. Для сравнения, в прошлом периоде - с 15 января по 14 февраля 2023 года – цена составила $50,51 за баррель, или $368,7 за тонну.
Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «РЕГИОН», полагает, что сейчас российские компании будут стремиться рентабельно реализовать максимальный объем нефти и конденсата, совершенствуя логистику и платежные механизмы. Однако, по его словам, рост налоговой нагрузки, вероятно, приведет к необходимости скорректировать объемы добычи на отдельных месторождениях.
«В целом в текущем году я не жду сокращения объемов экспорта российской нефти», - заключает эксперт.
Что будет дальше
Пока российские экспортные потоки демонстрируют положительную динамику, Евросоюз вновь думает над очередным пакетом санкций. По словам главы Еврокомиссии Урсулы фон дер Ляйен, на которую ссылается «РИА Новости», 11-й пакет ограничений против России будет включать меры против обхода действующих рестрикций.
«У нас есть набор уже принятых мер, но их, конечно, недостаточно. И 11-й пакет санкций будет также и в основном включать меры против обхода (действующих ограничений - ред.)», - цитирует агентство слова главы ЕК по итогам первого дня саммита ЕС в Брюсселе.
Попытается ли Евросоюз обрубить России пути, позволяющие сохранять экспортные объемы на приемлемом уровне?
По словам Андрея Маслова, учитывая, что чиновники ЕС сами прописали эти лазейки (такие как отсрочка по эмбарго для Болгарии, через которую можно поставлять нефть в ЕС, или то, что при смешивании российской нефти с любой другой ЕС не считает получившуюся смесь подсанкционной), можно ожидать, что не все дыры будут закрыты. Все же ограничить ввоз российской нефти полностью на данный момент невозможно технически (почти невозможно отследить смешение нефти, её перекачку с борта на борт в нейтральных водах, или банальное отключение маяка слежения на судне), да и ЕС так или иначе продолжает закупать российские энергоносители, хоть и в куда меньших объёмах.
Валерий Вайсберг также отмечает, что новый пакет санкций ориентирован скорее на российский импорт, чем на экспорт, поэтому угроза срыва поставок российских энергоносителей сейчас, по его мнению, минимальна.
Кроме того, ожидаются и очередные ограничения на российский сжиженный природный газ. Евросоюз не хочет ждать согласования 11-го пакета и планирует позволить своим членам иметь возможность временно блокировать поставки российского СПГ без введения новых санкций против энергетического сектора РФ. Как сообщил Bloomberg, правительства стран-членов ЕС могли бы временно не допускать российских экспортеров к предварительному бронированию инфраструктурных мощностей, необходимых для поставок газа.
По мнению Вайсберга, в этом вопросе каждая страна будет исходить из собственных интересов. «Скажем, Испания, благодаря большим мощностям по регазификации, была освобождена от большей части мер по сокращению потребления газа. Если отказ от российского СПГ приведет к необходимости ввести меры экономии, Испания скорее предпочтет продолжать импорт российского СПГ», - поясняет он.
Андрей Маслов в свою очередь замечает, что СПГ занимает довольно небольшую долю в российском экспорте по сравнению с трубопроводными нефтью и газом, которые составляют больше трети всех доходов бюджета. «Поэтому эмбарго на СПГ вряд ли серьезно ударит по российской экономике», - заключает эксперт.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter