На минувшей неделе доходности облигаций федерального займа увеличились в среднем на 10 базисных пунктов по всей длине кривой. При этом, несмотря на замедление инфляции в России в начале текущего месяца, инвесторы не спешат покупать ОФЗ на вторичном рынке. Одной из причин такого поведения участников торгов является слабый рубль, который увеличивает проинфляционные риски и усиливает ожидания роста ключевой ставки ЦБ РФ.
Сегодня, 12 апреля, российский рубль вновь сдает свои позиции по отношению к ключевым валютам. К 17:15 мск за один американский доллар дают 82,18 рубля. В ходе выступления в Госдуме глава Банка России Эльвира Набиуллина заметила, что ослабление курса рубля вызвано сокращением экспорта и снижением стоимости нефти. Между тем она подчеркнула, что Центральный банк уже начал смягчать часть мер валютного контроля, но полностью их снять пока невозможно.
Как отражается динамика рубля на рынке ОФЗ? Какие облигации можно считать наиболее доходными в текущих условиях? Какую стратегию выбрать инвестору? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Девальвация VS ОФЗ
Девальвация влияет на долговой сектор через рост инфляции, который негативен для облигаций, напоминает Алексей Ковалев, аналитик ФГ «Финам». Тем не менее, по его словам, особенностью текущего этапа развития сектора является то, что в доходностях средне- и долгосрочных ОФЗ уже заложена ключевая ставка на уровне 9,0% (сейчас она равна 7,5%). Более того, с учетом того, что слабый рубль потенциально снижает потребность в привлечении нового госдолга с точки зрения бюджетных дел, девальвация рубля если и не позитивна, то, по крайней мере, отчасти является своего рода поддерживающим фактором для долгового сегмента в текущих условиях.
В то же время управляющий директор ИК «Иволга Капитал» Дмитрий Александров отмечает, что девальвация рубля будет иметь отложенный эффект на инфляцию, который начнет реализовываться в ближайшие месяцы, а проинфляционные риски, в свою очередь, приводят к риску роста ключевой ставки. Эти риски, по заявлениям эксперта, сейчас и отражаются в высокой доходности ОФЗ, особенно наиболее длинных бумаг.
По мнению Александра Ермака, главного аналитика долговых рынков БК «РЕГИОН», ослабление рубля, пик которого пришелся на пятницу прошлой недели, оказал лишь кратковременное негативное влияние преимущественно на средне- и долгосрочные выпуски ОФЗ. Как отмечает эксперт, доходности этих выпусков в начале торговой сессии в пятницу выросли на 15-20 б.п., достигнув локального максимального уровня порядка 10,6-10,9% годовых, но затем скорректировались вниз, вернувшись к закрытию торгов практически на уровень закрытия предыдущего дня. «Валютный фактор, на наш взгляд, сейчас мало влияет на рынок рублевых облигаций в целом, и на рынок ОФЗ в частности. Т.к. наши финансовые рынки не имеют связи с зарубежными рынками, объем и количество инструментов, номинированных в иностранной валюте, крайне ограничены», - полагает Александр Ермак.
О том, что сильной реакции в ОФЗ на девальвацию нет, заявляет и начальник управления аналитических исследований ИК «ИВА Партнерс» Дмитрий Александров.
Факторы, влияющие на рынок облигаций в текущих условиях
Александр Ермак, отвечая на вопросы Finam.ru, заметил, что в настоящее время рынок ОФЗ находится под влиянием, прежде всего, внутренних факторов, среди которых можно выделить жесткую риторику заявлений и комментариев Банка России по итогам последних двух заседаний в текущем году. При этом, по словам эксперта, медленный рост ставок ОФЗ, который наблюдался с начала года, резко ускорился после февральского заседания регулятора, достигнув к началу третьей декады февраля своих локальных максимумов, а в дальнейшем и до текущего времени на рынке ОФЗ наблюдалось разнонаправленное и незначительное движение цен гособлигаций.
«С начала апреля доходность ОФЗ в среднем по рынку выросла на 2 б.п., при этом по краткосрочным выпускам со сроком обращения до 1,5 лет ставки снизились в пределах 15-42 б.п., а по остальным выпускам повышение доходности составило преимущественно 4-12 б.п. Снижение и замедление повышения доходности ОФЗ было поддержано, по нашим оценкам, двумя факторами. Во-первых, резким замедлением недельных и месячных темпов инфляции, которые, в т.ч. за счет высокой базы прошлого года привели к резкому снижению инфляции в годовом выражении до 3,0% к началу апреля. Кроме того, Минфин на первичном рынке начал ограничивать «премию» инвесторов, отсекая большую часть «агрессивных» заявок, или даже отказываться от проведения аукциона, признавая его несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Мы не исключаем сохранения такой политики проведения аукционов в дальнейшем, принимая во внимание существенное улучшение исполнения федерального бюджета и получение профицита по итогам марта», - подчеркивает эксперт. Кроме того, по мнению Александра Ермака, большая неопределенность предопределяет сохранение большого наклона «кривой» ОФЗ, при котором ставки на коротком конце «кривой доходности» ОФЗ составляют порядка 7,55-8,00% годовых (на сроке обращения до 2 лет) и на дальнем конце – порядка 10,55-10,80% годовых (на сроке 10-18 лет). При этом спреды между коротким и длинным концом «кривой» остаются на исторически максимальном уровне – порядка 300 б.п. и выше.
«Мы не исключаем, что боковое движение процентных ставок на долговом рынке может сохраниться в ближайшее время, а определенность дальнейшего движения до конца года рынка ОФЗ и рублевого облигационного рынка в целом может появиться не ранее июня-июля т.г.», - заключил эксперт из БК «РЕГИОН».
Какую стратегию выбрать инвестору?
Инвестиции в облигации могут показать неплохой результат даже на фоне высокой инфляции и в условиях переоценки курса рубля. Главное – выбрать правильную стратегию.
По мнению Алексея Ковалева из ГК «Финам», непосредственной защитой от инфляции служит специализированный тип ОФЗ – так называемые инфляционные линкеры. Всего их 5 серий, все они начинаются с номера «52» и позволяют защититься от инфляции на различных временных горизонтах. Как отмечает эксперт, их номинал и купонные платежи пересчитываются вслед за индексом потребительских цен Росстата, поэтому инвестирование в ОФЗ с защитой от инфляции позволит получить доход плюс 2,5% к той инфляции, которую зафиксирует Росстат за период владения бумагой. «Говоря о теоретическом негативном влиянии инфляции, мы имеем в виду облигации с фиксированным купоном. Дело в том, что на девальвацию ЦБ РФ может вполне среагировать повышением ключевой ставки. Собственно, последние прогнозы Центробанка по ставке и предполагают, что она может быть повышена на 50 б. п. в 2023 году. В результате внимание инвесторов смещается на инструменты со встроенной страховкой от роста процентных ставок. Речь идет об облигациях-флоатерах, купон у которых пересчитывается вслед за процентными ставками в экономике. В настоящее время стоимость страховки от процентного риска практически равна нулю, то есть инвесторам уже не надо мириться с меньшей доходностью флоатера в попытке захеджироваться от снижения стоимости своих портфелей в периоды турбулентности на рынке», - подчеркивает Ковалев.
Кроме того, аналитик «Финама» заявляет, что получить непосредственную защиту от девальвации можно через инвестирование в так называемые «валютные» ОФЗ – то есть суверенные еврооблигации. Они по-прежнему доступны на Московской бирже, являясь важным элементом в палитре инструментов в СКВ во внутрироссийском периметре. «Основным фактором их инвестиционной привлекательности для физлиц является отмена валютной переоценки, что важно с точки зрения налогообложения. Самым ликвидным выпуском, предлагающим привлекательную доходность, является евробонд с погашением в 2028 году», - полагает эксперт.
Между тем Дмитрий Александров из ИК «ИВА Партнерс» отмечает, что одной из интересных идей могла бы стать покупка ОФЗ с номиналом, индексируемым на величину инфляции - сейчас инфляция низкая и в случае ее ускорения эти бумаги могут пользоваться спросом как защитный инструмент. Кроме того, по его мнению, для «ленивых» инвесторов могут быть интересны долгосрочные облигации с плавающей ставкой купона, зависящей от ставки денежного рынка, что позволяет учитывать в получаемой доходности фактическую стоимость денег. «Волатильность таких бумаг обычно также ниже, чем в сопоставимых по длине выпусках с фиксированной ставкой купона, которые становятся выигрышными в случае длительного цикла снижения ключевой ставки ЦБ», - заявил эксперт, отвечая на вопросы Finam.ru.
По оценкам Виктора Шастина, начальника управления инвестиционного консультирования ИК «ВЕЛЕС Капитал», на фоне ослабления рубля перспективно выглядят замещающие облигации «Газпрома». Эксперт подчеркивает, что можно найти бумаги с очень неплохой доходностью, и выбор довольно большой. «Например, бумаги с погашением в 2024 году дают доходность 10% в евро. Я не вижу ничего более интересного, если мы говорим о консервативных инвестициях в условиях ослабления рубля», - комментирует он.
Своими идеями поделился и Дмитрий Александров из ИК «Иволга Капитал». Эксперт подчеркивает, что девальвация рубля показывает важность валютной диверсификации в портфелях инвесторов и, на его взгляд, сейчас это можно делать через облигации в юанях или через замещающие облигации, в обоих случаях инфраструктурные риски отсутствуют, так как все расчеты проводятся в России и в дружественной валюте, либо в рублях. «С точки зрения доходностей, можно рассчитывать на значения до 5% в юанях и до 8% в недружественных валютах через замещающие облигации. Если говорить про рублевые бонды, то я бы смотрел в сторону коротких бумаг, с наименьшим процентным риском. С точки зрения сегмента, на мой взгляд, наиболее интересны сейчас бумаги в рейтинговой категории А: с одной стороны, они все еще дают относительно высокие доходности, а с другой, имеют относительно высокое кредитное качество», - заявляет эксперт.
При этом чисто математически, по словам Александрова, самую высокую доходность показали валютные облигации за счет переоценки курса рубля. «На мой взгляд, разумно сохранять в них позицию, как минимум в рамках диверсификации. С точки зрения рублевого сегмента, самая высокая доходность у ВДО, которая состоит как из повышенного купона, так и из роста цены. Однако в этом сегменте есть повышенные кредитные риски, так что инвестировать в сегмент нужно осторожно и с вниманием к отдельным эмитентам», - заключил эксперт.
ТОП-5 рублевых облигаций
По мнению Альберта Короева, начальника отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», индекс гособлигаций сдержанно отреагировал на последнюю волну ослабления рубля, при этом в условиях стабильной инфляции, благоприятных настроений на рынке акций и отсутствия негативной информационной повестки причин ожидать более существенного давления на рынок ОФЗ нет. Эксперт выделил пять рублевых облигаций, которые в настоящее время выглядят интересными для инвесторов.
Лидер-Инвест БО-ПО3 (Эталон). Эмитент выпуска АО Лидер-Инвест входит в периметр строительной группы «Эталон», которая входит в топ-10 крупнейших девелоперов страны. Объем текущего строительства в марте 2023 г. составляет около 933 тыс. кв. м. Группа обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства «Эксперт РА». Агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов. Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации.
Самолет ГК-БО-П11. Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МВ Финанс, 001Р-02. МВ Финанс - SPV российской торговой сети по продаже бытовой техники и электроники ПАО «М.Видео». В 2022 г. компания испытала сложности в связи с ограничениями на импорт. Издержки выросли, но платежеспособность компании остается устойчивой. Основа кредитоспособности: сильная рыночная позиция, высокая оценка бизнес-профиля, узнаваемость брендов и высокий уровень корпоративного управления. Рейтинг A(RU) «стабильный» от АКРА.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01. Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства «Эксперт РА». Выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей.
РЕСО Лизинг БО-П-11. Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства «Эксперт РА».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня, 12 апреля, российский рубль вновь сдает свои позиции по отношению к ключевым валютам. К 17:15 мск за один американский доллар дают 82,18 рубля. В ходе выступления в Госдуме глава Банка России Эльвира Набиуллина заметила, что ослабление курса рубля вызвано сокращением экспорта и снижением стоимости нефти. Между тем она подчеркнула, что Центральный банк уже начал смягчать часть мер валютного контроля, но полностью их снять пока невозможно.
Как отражается динамика рубля на рынке ОФЗ? Какие облигации можно считать наиболее доходными в текущих условиях? Какую стратегию выбрать инвестору? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Девальвация VS ОФЗ
Девальвация влияет на долговой сектор через рост инфляции, который негативен для облигаций, напоминает Алексей Ковалев, аналитик ФГ «Финам». Тем не менее, по его словам, особенностью текущего этапа развития сектора является то, что в доходностях средне- и долгосрочных ОФЗ уже заложена ключевая ставка на уровне 9,0% (сейчас она равна 7,5%). Более того, с учетом того, что слабый рубль потенциально снижает потребность в привлечении нового госдолга с точки зрения бюджетных дел, девальвация рубля если и не позитивна, то, по крайней мере, отчасти является своего рода поддерживающим фактором для долгового сегмента в текущих условиях.
В то же время управляющий директор ИК «Иволга Капитал» Дмитрий Александров отмечает, что девальвация рубля будет иметь отложенный эффект на инфляцию, который начнет реализовываться в ближайшие месяцы, а проинфляционные риски, в свою очередь, приводят к риску роста ключевой ставки. Эти риски, по заявлениям эксперта, сейчас и отражаются в высокой доходности ОФЗ, особенно наиболее длинных бумаг.
По мнению Александра Ермака, главного аналитика долговых рынков БК «РЕГИОН», ослабление рубля, пик которого пришелся на пятницу прошлой недели, оказал лишь кратковременное негативное влияние преимущественно на средне- и долгосрочные выпуски ОФЗ. Как отмечает эксперт, доходности этих выпусков в начале торговой сессии в пятницу выросли на 15-20 б.п., достигнув локального максимального уровня порядка 10,6-10,9% годовых, но затем скорректировались вниз, вернувшись к закрытию торгов практически на уровень закрытия предыдущего дня. «Валютный фактор, на наш взгляд, сейчас мало влияет на рынок рублевых облигаций в целом, и на рынок ОФЗ в частности. Т.к. наши финансовые рынки не имеют связи с зарубежными рынками, объем и количество инструментов, номинированных в иностранной валюте, крайне ограничены», - полагает Александр Ермак.
О том, что сильной реакции в ОФЗ на девальвацию нет, заявляет и начальник управления аналитических исследований ИК «ИВА Партнерс» Дмитрий Александров.
Факторы, влияющие на рынок облигаций в текущих условиях
Александр Ермак, отвечая на вопросы Finam.ru, заметил, что в настоящее время рынок ОФЗ находится под влиянием, прежде всего, внутренних факторов, среди которых можно выделить жесткую риторику заявлений и комментариев Банка России по итогам последних двух заседаний в текущем году. При этом, по словам эксперта, медленный рост ставок ОФЗ, который наблюдался с начала года, резко ускорился после февральского заседания регулятора, достигнув к началу третьей декады февраля своих локальных максимумов, а в дальнейшем и до текущего времени на рынке ОФЗ наблюдалось разнонаправленное и незначительное движение цен гособлигаций.
«С начала апреля доходность ОФЗ в среднем по рынку выросла на 2 б.п., при этом по краткосрочным выпускам со сроком обращения до 1,5 лет ставки снизились в пределах 15-42 б.п., а по остальным выпускам повышение доходности составило преимущественно 4-12 б.п. Снижение и замедление повышения доходности ОФЗ было поддержано, по нашим оценкам, двумя факторами. Во-первых, резким замедлением недельных и месячных темпов инфляции, которые, в т.ч. за счет высокой базы прошлого года привели к резкому снижению инфляции в годовом выражении до 3,0% к началу апреля. Кроме того, Минфин на первичном рынке начал ограничивать «премию» инвесторов, отсекая большую часть «агрессивных» заявок, или даже отказываться от проведения аукциона, признавая его несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Мы не исключаем сохранения такой политики проведения аукционов в дальнейшем, принимая во внимание существенное улучшение исполнения федерального бюджета и получение профицита по итогам марта», - подчеркивает эксперт. Кроме того, по мнению Александра Ермака, большая неопределенность предопределяет сохранение большого наклона «кривой» ОФЗ, при котором ставки на коротком конце «кривой доходности» ОФЗ составляют порядка 7,55-8,00% годовых (на сроке обращения до 2 лет) и на дальнем конце – порядка 10,55-10,80% годовых (на сроке 10-18 лет). При этом спреды между коротким и длинным концом «кривой» остаются на исторически максимальном уровне – порядка 300 б.п. и выше.
«Мы не исключаем, что боковое движение процентных ставок на долговом рынке может сохраниться в ближайшее время, а определенность дальнейшего движения до конца года рынка ОФЗ и рублевого облигационного рынка в целом может появиться не ранее июня-июля т.г.», - заключил эксперт из БК «РЕГИОН».
Какую стратегию выбрать инвестору?
Инвестиции в облигации могут показать неплохой результат даже на фоне высокой инфляции и в условиях переоценки курса рубля. Главное – выбрать правильную стратегию.
По мнению Алексея Ковалева из ГК «Финам», непосредственной защитой от инфляции служит специализированный тип ОФЗ – так называемые инфляционные линкеры. Всего их 5 серий, все они начинаются с номера «52» и позволяют защититься от инфляции на различных временных горизонтах. Как отмечает эксперт, их номинал и купонные платежи пересчитываются вслед за индексом потребительских цен Росстата, поэтому инвестирование в ОФЗ с защитой от инфляции позволит получить доход плюс 2,5% к той инфляции, которую зафиксирует Росстат за период владения бумагой. «Говоря о теоретическом негативном влиянии инфляции, мы имеем в виду облигации с фиксированным купоном. Дело в том, что на девальвацию ЦБ РФ может вполне среагировать повышением ключевой ставки. Собственно, последние прогнозы Центробанка по ставке и предполагают, что она может быть повышена на 50 б. п. в 2023 году. В результате внимание инвесторов смещается на инструменты со встроенной страховкой от роста процентных ставок. Речь идет об облигациях-флоатерах, купон у которых пересчитывается вслед за процентными ставками в экономике. В настоящее время стоимость страховки от процентного риска практически равна нулю, то есть инвесторам уже не надо мириться с меньшей доходностью флоатера в попытке захеджироваться от снижения стоимости своих портфелей в периоды турбулентности на рынке», - подчеркивает Ковалев.
Кроме того, аналитик «Финама» заявляет, что получить непосредственную защиту от девальвации можно через инвестирование в так называемые «валютные» ОФЗ – то есть суверенные еврооблигации. Они по-прежнему доступны на Московской бирже, являясь важным элементом в палитре инструментов в СКВ во внутрироссийском периметре. «Основным фактором их инвестиционной привлекательности для физлиц является отмена валютной переоценки, что важно с точки зрения налогообложения. Самым ликвидным выпуском, предлагающим привлекательную доходность, является евробонд с погашением в 2028 году», - полагает эксперт.
Между тем Дмитрий Александров из ИК «ИВА Партнерс» отмечает, что одной из интересных идей могла бы стать покупка ОФЗ с номиналом, индексируемым на величину инфляции - сейчас инфляция низкая и в случае ее ускорения эти бумаги могут пользоваться спросом как защитный инструмент. Кроме того, по его мнению, для «ленивых» инвесторов могут быть интересны долгосрочные облигации с плавающей ставкой купона, зависящей от ставки денежного рынка, что позволяет учитывать в получаемой доходности фактическую стоимость денег. «Волатильность таких бумаг обычно также ниже, чем в сопоставимых по длине выпусках с фиксированной ставкой купона, которые становятся выигрышными в случае длительного цикла снижения ключевой ставки ЦБ», - заявил эксперт, отвечая на вопросы Finam.ru.
По оценкам Виктора Шастина, начальника управления инвестиционного консультирования ИК «ВЕЛЕС Капитал», на фоне ослабления рубля перспективно выглядят замещающие облигации «Газпрома». Эксперт подчеркивает, что можно найти бумаги с очень неплохой доходностью, и выбор довольно большой. «Например, бумаги с погашением в 2024 году дают доходность 10% в евро. Я не вижу ничего более интересного, если мы говорим о консервативных инвестициях в условиях ослабления рубля», - комментирует он.
Своими идеями поделился и Дмитрий Александров из ИК «Иволга Капитал». Эксперт подчеркивает, что девальвация рубля показывает важность валютной диверсификации в портфелях инвесторов и, на его взгляд, сейчас это можно делать через облигации в юанях или через замещающие облигации, в обоих случаях инфраструктурные риски отсутствуют, так как все расчеты проводятся в России и в дружественной валюте, либо в рублях. «С точки зрения доходностей, можно рассчитывать на значения до 5% в юанях и до 8% в недружественных валютах через замещающие облигации. Если говорить про рублевые бонды, то я бы смотрел в сторону коротких бумаг, с наименьшим процентным риском. С точки зрения сегмента, на мой взгляд, наиболее интересны сейчас бумаги в рейтинговой категории А: с одной стороны, они все еще дают относительно высокие доходности, а с другой, имеют относительно высокое кредитное качество», - заявляет эксперт.
При этом чисто математически, по словам Александрова, самую высокую доходность показали валютные облигации за счет переоценки курса рубля. «На мой взгляд, разумно сохранять в них позицию, как минимум в рамках диверсификации. С точки зрения рублевого сегмента, самая высокая доходность у ВДО, которая состоит как из повышенного купона, так и из роста цены. Однако в этом сегменте есть повышенные кредитные риски, так что инвестировать в сегмент нужно осторожно и с вниманием к отдельным эмитентам», - заключил эксперт.
ТОП-5 рублевых облигаций
По мнению Альберта Короева, начальника отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», индекс гособлигаций сдержанно отреагировал на последнюю волну ослабления рубля, при этом в условиях стабильной инфляции, благоприятных настроений на рынке акций и отсутствия негативной информационной повестки причин ожидать более существенного давления на рынок ОФЗ нет. Эксперт выделил пять рублевых облигаций, которые в настоящее время выглядят интересными для инвесторов.
Лидер-Инвест БО-ПО3 (Эталон). Эмитент выпуска АО Лидер-Инвест входит в периметр строительной группы «Эталон», которая входит в топ-10 крупнейших девелоперов страны. Объем текущего строительства в марте 2023 г. составляет около 933 тыс. кв. м. Группа обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства «Эксперт РА». Агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов. Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации.
Самолет ГК-БО-П11. Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МВ Финанс, 001Р-02. МВ Финанс - SPV российской торговой сети по продаже бытовой техники и электроники ПАО «М.Видео». В 2022 г. компания испытала сложности в связи с ограничениями на импорт. Издержки выросли, но платежеспособность компании остается устойчивой. Основа кредитоспособности: сильная рыночная позиция, высокая оценка бизнес-профиля, узнаваемость брендов и высокий уровень корпоративного управления. Рейтинг A(RU) «стабильный» от АКРА.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01. Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства «Эксперт РА». Выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей.
РЕСО Лизинг БО-П-11. Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства «Эксперт РА».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter