26 апреля 2023 ИХ "Финам" Котякина Валерия
Во вторник, 25 апреля, инвесторы отдают предпочтение бумагам девелоперов. Динамика акций застройщиков выглядит лучше рынка: в лидеры роста вышли ЛСР, ПИК, «Эталон» и «Самолет», прибавляющие в цене от 1,5% до 4,5% к 17:00 мск.
Откуда взялся такой интерес? Стоит ли прямо сейчас покупать акции названных компаний? Эти и другие вопросы Finam.ru обсудил с экспертами.
Что с рынком недвижимости
Согласно исследованию аналитиков «Домклик» от «Сбера», динамика спроса на ипотечное кредитование вместе с динамикой цен позволяет говорить о стабилизации рынка недвижимости.
Так, средняя стоимость квадратного метра на рынке новостроек по России в марте выросла на 2,6% по сравнению с февралём — со 112 до 114 тысяч рублей. «Такой незначительный рост объясняется стабилизацией цен после довольно существенного снижения. Напомним, что в феврале стоимость квадратного метра снизилась до 112 тысяч рублей с отметки в 120 тысяч рублей (это уровень второго полугодия 2022 года)», - рассказывают аналитики, добавляя, что сейчас стоимость квадратного метра в новостройках колеблется в поиске нового баланса спроса и предложения, в то время как стоимость готового жилья уже практически не меняется.
По версии экспертов, при отсутствии новых шоков рынок продолжит восстанавливаться благодаря накопленному отложенному спросу и новой расширенной льготной ипотеке.
В то же время ситуация на рынке ипотечного кредитования, согласно исследованию аналитиков «Дом.РФ», неоднозначная. В марте количество выданных кредитов снизилось, но объем их вырос.
Однако в разрезе трех месяцев ситуация выглядит хуже. В минусе и количество выданных ипотечных кредитов, и их объем.
При этом в столице, согласно статистике Управления Росреестра по Москве за март, дела идут лучше: количество сделок с ипотекой на первичном рынке выросло на 14,9% г/г, а по сравнению с мартом 2021 г. — на 6%. И аналитики ИБ «Синара» считают опубликованные данные позитивной новостью для акций девелоперов, полагая, что доля ипотечных сделок сохранится в 2023 году на высоком уровне, в основном благодаря расширенным критериям семейной ипотеки.
Не все эксперты разделяют позитивный взгляд на отрасль. «Сразу говорю, рассказывать о якобы восстановлении рынка и безудержной толпе, сметающей любые коробочки в ипотеку, не буду, отрасль в боковике, и это очевидно», - считает Алексей Рыбаков, автор Telegram-канала «Профита нет».
Наталья Пырьева, аналитик ФГ «Финам», также отмечает, что цены на жилье еще не скорректировались в достаточной степени, чтобы возобновить стабильный рост, но и сильного падения цен в дальнейшем, по ее мнению, ждать не стоит.
«Учитывая тот факт, что себестоимость строительства не снижается, и застройщики не могут пойти на слишком внушительные скидки при продаже квартир в новостройках, перспектива значительного падения цен тоже выглядит маловероятной. Поэтому для стабилизации баланса между спросом и предложением цены могут оставаться в «боковике» еще некоторое время», - рассказывает эксперт, вместе с тем отмечая, что действующие льготные программы по ипотеке больше не являются масштабным драйвером роста спроса на недвижимость.
Откуда интерес к девелоперам?
Наталья Пырьева полагает, что сегодняшняя «бычья» динамика связана с ожиданиями сохранения ключевой ставки по итогам заседания Банка России, которое запланировано на 28 апреля. Сохранение ключевой ставки оставит и ипотечные на текущих уровнях, что оказывает влияние на формирование спроса на ипотечные продукты и оформление сделок на покупку квартир, добавляет она.
Олег Абелев, руководитель аналитического отдела ИК «Риком-Траст», считает, что ЦБ действительно сохранит ставку на прежнем уровне. «Думаю, ближайшее заседание обойдётся без изменения ключевой ставки. Не нужно думать, что ставка будет снижаться из-за минимальной инфляции за всю историю России в 2,5%. Это связано с эффектом ухода высокой базы, когда из расчёта уходят март и апрель прошлого года (в прошлом апреле только за месяц она составила 8%)», - комментирует эксперт.
Алексей Рыбаков тоже видит причину роста девелоперов в позитивных ожиданиях по политике Центробанка. По его словам, судя по облигациям, участники рынка ожидают лояльную политику, и застройщики на этом фоне оживились заранее. Кроме того, эксперт добавляет, что интерес может подогреваться надеждами на расширение пакета мер поддержки отрасли.
Что делать инвестору
В целом, по мнению Натальи Пырьевой, обстановка на рынке недвижимости сейчас не самая благоприятная после ажиотажного бума спроса на новостройки в предыдущие годы, поэтому инвестиции в акции девелоперов будут сопряжены с высокими рисками.
«Среди российских эмитентов наиболее оптимистично мы оцениваем перспективы «Самолета». Компания показала высокие темпы роста финансовых и операционных показателей в 2022 году в сравнении с конкурентами, а также единственная выплатила дивиденды. Прогнозы на текущий год от менеджмента более чем оптимистичные – ожидается увеличение объема продаж до 1,9 млн кв. м. (1,1 млн кв. м в 2022 году), рост выручки в 1,5 раза (г/г) до 350 млрд руб. и EBITDA почти в 2 раза (г/г) до 90 млрд руб. Мы полагаем, что дивиденды в 2023 году также будут – на уровне 164 руб. на акцию с доходностью около 6%», - рассказывает эксперт.
Однако аналитики ИБ «Синара» видят дальнейший рост продаж застройщиков, и связан он с ростом ипотеки. «По нашим оценкам, доля ипотечных сделок в продажах ПИК СЗ и ГК Самолет (наши фавориты в секторе) останется на уровнях выше 70% и это поможет обеим компаниям сохранить по итогам года двузначные темпы роста выручки», - поясняют они.
В то же время инвестиции непосредственно в недвижимость, по мнению Натальи Пырьевой, несмотря на затишье в строительной отрасли сегодня, в долгосрочной перспективе сохраняют свою привлекательность.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Откуда взялся такой интерес? Стоит ли прямо сейчас покупать акции названных компаний? Эти и другие вопросы Finam.ru обсудил с экспертами.
Что с рынком недвижимости
Согласно исследованию аналитиков «Домклик» от «Сбера», динамика спроса на ипотечное кредитование вместе с динамикой цен позволяет говорить о стабилизации рынка недвижимости.
Так, средняя стоимость квадратного метра на рынке новостроек по России в марте выросла на 2,6% по сравнению с февралём — со 112 до 114 тысяч рублей. «Такой незначительный рост объясняется стабилизацией цен после довольно существенного снижения. Напомним, что в феврале стоимость квадратного метра снизилась до 112 тысяч рублей с отметки в 120 тысяч рублей (это уровень второго полугодия 2022 года)», - рассказывают аналитики, добавляя, что сейчас стоимость квадратного метра в новостройках колеблется в поиске нового баланса спроса и предложения, в то время как стоимость готового жилья уже практически не меняется.
По версии экспертов, при отсутствии новых шоков рынок продолжит восстанавливаться благодаря накопленному отложенному спросу и новой расширенной льготной ипотеке.
В то же время ситуация на рынке ипотечного кредитования, согласно исследованию аналитиков «Дом.РФ», неоднозначная. В марте количество выданных кредитов снизилось, но объем их вырос.
Однако в разрезе трех месяцев ситуация выглядит хуже. В минусе и количество выданных ипотечных кредитов, и их объем.
При этом в столице, согласно статистике Управления Росреестра по Москве за март, дела идут лучше: количество сделок с ипотекой на первичном рынке выросло на 14,9% г/г, а по сравнению с мартом 2021 г. — на 6%. И аналитики ИБ «Синара» считают опубликованные данные позитивной новостью для акций девелоперов, полагая, что доля ипотечных сделок сохранится в 2023 году на высоком уровне, в основном благодаря расширенным критериям семейной ипотеки.
Не все эксперты разделяют позитивный взгляд на отрасль. «Сразу говорю, рассказывать о якобы восстановлении рынка и безудержной толпе, сметающей любые коробочки в ипотеку, не буду, отрасль в боковике, и это очевидно», - считает Алексей Рыбаков, автор Telegram-канала «Профита нет».
Наталья Пырьева, аналитик ФГ «Финам», также отмечает, что цены на жилье еще не скорректировались в достаточной степени, чтобы возобновить стабильный рост, но и сильного падения цен в дальнейшем, по ее мнению, ждать не стоит.
«Учитывая тот факт, что себестоимость строительства не снижается, и застройщики не могут пойти на слишком внушительные скидки при продаже квартир в новостройках, перспектива значительного падения цен тоже выглядит маловероятной. Поэтому для стабилизации баланса между спросом и предложением цены могут оставаться в «боковике» еще некоторое время», - рассказывает эксперт, вместе с тем отмечая, что действующие льготные программы по ипотеке больше не являются масштабным драйвером роста спроса на недвижимость.
Откуда интерес к девелоперам?
Наталья Пырьева полагает, что сегодняшняя «бычья» динамика связана с ожиданиями сохранения ключевой ставки по итогам заседания Банка России, которое запланировано на 28 апреля. Сохранение ключевой ставки оставит и ипотечные на текущих уровнях, что оказывает влияние на формирование спроса на ипотечные продукты и оформление сделок на покупку квартир, добавляет она.
Олег Абелев, руководитель аналитического отдела ИК «Риком-Траст», считает, что ЦБ действительно сохранит ставку на прежнем уровне. «Думаю, ближайшее заседание обойдётся без изменения ключевой ставки. Не нужно думать, что ставка будет снижаться из-за минимальной инфляции за всю историю России в 2,5%. Это связано с эффектом ухода высокой базы, когда из расчёта уходят март и апрель прошлого года (в прошлом апреле только за месяц она составила 8%)», - комментирует эксперт.
Алексей Рыбаков тоже видит причину роста девелоперов в позитивных ожиданиях по политике Центробанка. По его словам, судя по облигациям, участники рынка ожидают лояльную политику, и застройщики на этом фоне оживились заранее. Кроме того, эксперт добавляет, что интерес может подогреваться надеждами на расширение пакета мер поддержки отрасли.
Что делать инвестору
В целом, по мнению Натальи Пырьевой, обстановка на рынке недвижимости сейчас не самая благоприятная после ажиотажного бума спроса на новостройки в предыдущие годы, поэтому инвестиции в акции девелоперов будут сопряжены с высокими рисками.
«Среди российских эмитентов наиболее оптимистично мы оцениваем перспективы «Самолета». Компания показала высокие темпы роста финансовых и операционных показателей в 2022 году в сравнении с конкурентами, а также единственная выплатила дивиденды. Прогнозы на текущий год от менеджмента более чем оптимистичные – ожидается увеличение объема продаж до 1,9 млн кв. м. (1,1 млн кв. м в 2022 году), рост выручки в 1,5 раза (г/г) до 350 млрд руб. и EBITDA почти в 2 раза (г/г) до 90 млрд руб. Мы полагаем, что дивиденды в 2023 году также будут – на уровне 164 руб. на акцию с доходностью около 6%», - рассказывает эксперт.
Однако аналитики ИБ «Синара» видят дальнейший рост продаж застройщиков, и связан он с ростом ипотеки. «По нашим оценкам, доля ипотечных сделок в продажах ПИК СЗ и ГК Самолет (наши фавориты в секторе) останется на уровнях выше 70% и это поможет обеим компаниям сохранить по итогам года двузначные темпы роста выручки», - поясняют они.
В то же время инвестиции непосредственно в недвижимость, по мнению Натальи Пырьевой, несмотря на затишье в строительной отрасли сегодня, в долгосрочной перспективе сохраняют свою привлекательность.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter