4 мая 2023 ИХ "Финам" Аседова Наталия
На российском фондовом рынке вот уже третью сессию подряд преобладают негативные настроения. После достижения локального максимума индекс МосБиржи перешел к снижению. Прирост наблюдался с начала текущего года, при этом в апреле он увеличился на 7,52%, а максимум на закрытие торгового дня в 2 646,18 пункта был зафиксирован 27 апреля. Благодаря ослаблению рубля долларовый РТС также завершил апрель в плюсе, прибавив за месяц 3,69%.
Ждет ли в мае фондовый рынок РФ длительная коррекция? Каковы основные причины падения российского рынка? Какой стратегии следовать инвесторам и во что лучше вкладываться в текущих условиях? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Наблюдающееся в последние дни снижение российских индексов обусловлено сразу несколькими факторами.
Техническая перекупленность
Многие аналитики отмечают, что продолжительная техническая перекупленность является одной из причин коррекции на фондовом рынке РФ. По словам Михаила Шульгина, начальника отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции», отчасти два дня падения рублевого индекса уже заметно сняли перегретость, однако до сих пор более 88% компаний-компонентов индекса МосБиржи торгуются одновременно выше своей 50, 100 и 200-дневной скользящей средней линии. Эксперт подчеркивает, что это все еще слишком высокий процент, подразумевающий продолжение коррекционного движения. Его коллега, Олег Сыроваткин, ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции», считает, что существуют предпосылки для коррекционного снижения индекса МосБиржи в область 2450-2500 п.
Большинство экспертов говорят о том, что инвесторы ушли к фиксации прибыли по длинным позициям в российских акциях, накопленной в рамках волны роста последних месяцев.
Резкое удешевление нефти
Сегодня, 3 мая, мировые цены на нефть продолжают снижаться после обвального падения накануне. Вчера июльские фьючерсы на нефть марки Brent отступили на 5%, приблизившись к минимальным с конца марта значениям. Как отмечает ведущий аналитики ФГ «Финам» Александр Потавин, ключевой причиной снижения стоимости нефти сейчас считается повышение процентных ставок центральными банками, которые борются с остаточной инфляцией, что обычно приводит к замедлению экономического роста и снижению спроса на энергоносители. Дополнительной причиной стала слабая статистика из Китая.
Удешевление «черного золота», как правило, не остается без внимания со стороны российского рынка. При этом Алексей Антонов, руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор Брокер», спешит успокоить участников торгов. По его словам, если посмотреть на обвалившуюся на 5 с лишним процентов нефть и прибавить к этому «отложенный эффект» того, что ранее российский рынок акций практически не реагировал на снижение нефти, то ситуация вырисовывается не такая уж и печальная.
«Дивидендный допинг» сошел на нет
«Дивидендный допинг», который поддерживал ралли на рынке в течение последних недель, начал утрачивать свою силу. Такого мнения придерживается Михаил Шульгин. «Дивидендную отсечку по «НОВАТЭКу» мы прошли в конце прошлой недели. На этой неделе без дивидендов останутся акции «Банка Санкт-Петербург», а также бумаги «Сбербанка». Таким образом, межпраздничная торговая неделя удобна для коррекции», - полагает он.
Антон Весенний, автор Telegram-канала «Ленивый инвестор», также подчеркивает, что изначальный драйвер в виде дивидендов «Сбера» почти исчерпал себя.
Укрепление российского рубля
Еще одной причиной падения российского рынка является укрепление рубля по отношению к ключевым мировым валютам, при этом, по мнению Михаила Шульгина, вероятность его укрепления до 77-76 за доллар выросла.
В то же время Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» полагает, что на горизонте месяца курс рубля может «исполнять» самые разные кульбиты, следуя за новостным потоком.
«Фундаментально положение рубля усиливается в связи с высокими ценами на нефть в последнее время и сокращением дисконта Urals к Brent. Однако при самом негативном сценарии, то есть уходе нефти ниже 70 долларов, рубль не устоит. Но более вероятным видится движение пары доллар-рубль к поддержке 77,5», - считает Алексей Антонов из «Алор Брокер».
Внешний фон
В ожидании сегодняшнего решения ФРС по ключевой ставке внешний фон выглядит негативным. Более того, давление на мировые фондовые рынки оказывают проблемы с региональными банками США.
По словам Алексея Антонова, многое будет зависеть от сегодняшней риторики ФРС. «Скорее всего, регулятор повысит ставку на 0,25 п.п., но при этом даст понять, что нынешний подъем ставки либо последний в этом году, либо как минимум будет длительная пауза в ужесточении ДКП. Для нас события за океаном интересны, прежде всего, с точки зрения цен на нефть», - подчеркивает эксперт.
Между тем Александр Потавин заявляет, что, несмотря на банкротство First Republic Bank, судьба которого решилась в эти выходные, в целом ситуация с оттоком депозитов из американских банков пока стабилизировалась, поэтому пока этот фактор не должен останавливать ФРС от повышения ставки на ближайшем заседании. «Ключевой вопрос заседания – прогноз на будущее. По всей видимости, ФРС может дать сигнал паузы, но заявить, что снижение ставки до конца года маловероятно, хотя решение будет приниматься от заседания к заседанию на основе экономических данных. Такое решение выглядит сбалансированным, но оно может разочаровать рынок акций. Жесткое заявление, предполагающее продолжение повышения ставки – сценарий самый негативный для всех классов рискованных активов, но он маловероятен», - полагает аналитик ФГ «Финам».
Пора ли инвесторам готовиться к длительной коррекции?
Как заявляет Олег Сыроваткин, коррекция на рынке акций РФ назрела давно, но для ее реализации нужны крупные продавцы, которых, судя по объему торгов, пока нет. Фактически, 2 мая стало первым днем за последнее время, когда на снижении рынка наблюдался заметный рост объема торгов.
По мнению Георгия Ващенко из Freedom Finance Global, коррекция на российском рынке будет неглубокой. Он отмечает, что сейчас индекс МосБиржи находится вблизи 2550 пунктов, что выглядит как относительно крепкая поддержка.
Нижнюю границу краткосрочного восходящего торгового канала, образовавшегося с середины февраля, индекс МосБиржи вчера пробил, но началась ли полноценная коррекция, можно будет сказать только после того, как индекс пройдет 50-дневную скользящую среднюю, находящуюся сейчас на уровне 2505 пунктов, считает Александр Арутюнян, главный экономист ИК «РУСС-ИНВЕСТ». При этом он подчеркивает, что не стоит забывать о том, что 11 мая закрывается реестр «Сбербанка», а фактическая дивидендная отсечка наступит 8 мая, когда биржа открыта.
По словам руководителя отдела экономического и отраслевого анализа «Промсвязьбанка» Евгения Локтюхова, пока текущее движение укладывается в сценарий охлаждения рынка, естественного после почти 2-х месячного роста, в ходе которого индекс Московской биржи прибавил 20%. «Отмечу, что откат индекса в зону 2500-2550 пунктов сегодня позволил закрыть гэп середины апреля. Технически неплохой сигнал, но, скорее, локальный. Май, во-первых, по статистике, не очень позитивный для рынка месяц, к тому же и мировые рынки смотрятся неважно, что может сдержать спрос на большинство «фишек» и не позволит компенсировать негативный, пусть и технический эффект закрытия реестра акционеров «Сбербанка», имеющих право по получение дивидендов (8 мая). Все-таки совокупный вес обыкновенных и привилегированных акций «Сбера» в индексе Московской биржи достаточно высок и составляет 17%. А сами дивиденды большие - 25 руб. на акцию», - отмечает эксперт. В то же время он полагает, что и сильного отката ждать сложно. «Мы верим в нефть и крепость спроса на нее, в первую очередь со стороны Азии, кроме того, среднесрочный дивидендный профиль российского фондового рынка остается весьма привлекательным. Так, в частности, постдивидендный разрыв курсы акций «Сбербанка» могут закрыть достаточно быстро - дивиденды кредитной организации по итогам 2023 года, по нашим оценкам, будут не ниже», - подчеркивает Локтюхов.
Как действовать инвестору?
Техническая картина по индексу МосБиржи ухудшается - индекс подал признаки окончания восходящего тренда, а краткосрочно – не удержал техническую поддержку 2600 пунктов. Об этом заявляет Алексей Антонов, советуя держать в голове старую поговорку «Sell in May and go away».
В то же время руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых подчеркивает, что многие позитивные факторы (хорошие отчетности, объявление дивидендов и их отсечки) уже по большей части отыграны. Однако неотраженными в ценах, по словам эксперта, остаются риски, в частности, контрнаступление Украины, выборы в Турции, а также снижение цен на сырьевые товары со второй половины апреля из-за ожиданий рецессии в США и Европе. «Коррекция может составить как минимум 7% до 2400 пунктов», - считает она. При этом Малых подчеркивает, что в краткосрочной перспективе, скажем нескольких месяцев, дивидендный стимул уже во многом отыгран, особенно для компаний с выплатами 1 раз в год, и активные инвесторы тактически могут переложить часть средств в облигации, зафиксировав прибыль по сильно выросшим акциям. По ключевой процентной ставке ожидается дальнейшее повышение Центробанком, но цикл ужесточения уже практически пройден, и облигационный рынок сейчас отражает слишком ястребиные ожидания. «На рыночной коррекции имеет смысл покупать дивидендные акции, особенно если следующий годовой дивиденд ожидается больше текущего, а также компании, которые показали чудеса адаптации к трансформации экономики – «Сбербанк», «Аэрофлот», а также бумаги сырьевого сектора – «ФосАгро» и «НОВАТЭК», которые являются защитой от девальвации рубля», - советует эксперт «Финама».
Олег Сыроваткин между тем считает, что в условиях коррекции опережающую динамику могут показывать защитные сектора, вроде потребительского. «В этом году отраслевой индекс «Потребительского сектора» вместе с отраслевым индексом «Информационных технологий» показывают самую слабую процентную динамику, в два раза отставая и от самого индекса МосБиржи. Защитные свойства потребительского сектора, его недооцененность и отстающая динамика создают предпосылки для догоняющего роста. Здесь можно выделить бумаги X5, «Магнита», «Белуги» и «Русагро», все из которых, по нашим оценкам, имеют потенциал роста с текущих уровней примерно в 25%», - комментирует он.
Антон Весенний, в свою очередь, полагает, что противостоять глубокой просадке поможет реинвестирование полученных дивидендов в мае и затем летом. Самые крупные выплаты у «Сбера» и «ЛУКОЙЛа». По его словам, потенциально суммы реинвеста могут достичь 200-250 млрд рублей, однако в целом ситуация полна неопределенности. Эксперт подчеркивает, что для долгосрочного инвестора логично дождаться начала устойчивого восходящего движения и присоединиться к нему, используя накопленный на случай коррекции кэш.
По мнению Евгения Локтюхова, рынок акций может провести май в напряженной консолидации, а целевым для индекса Московской биржи ему видится диапазон 2500-2700 пунктов. Причем к концу мая, как отмечает эксперт, динамика рынка улучшится: начнут поступать дивиденды от «Сбербанка» и «НОВАТЭКА», а также приближаться дивидендные «отсечки» по представителям нефтегазовой отрасли, в первую очередь, «ЛУКОЙЛу». «Ждем новостей по дивидендам «Сургутнефтегаза» и «Газпрома». Боюсь, что активной фазы роста рынка мы не увидим до конца лета, поэтому я бы порекомендовал инвесторам, придерживающимся активных стратегий, несколько сократить позиции и торговую активность в менее идейных бумагах. Однако рассчитываю индекс Московской биржи в конце этого года или начале следующего увидеть заметно выше, чем сейчас. Поэтому среднесрочным инвесторам рекомендовал бы искать точки входа в «идейные» ликвидные бумаги. Пока новых вводных, ухудшающих долгосрочные перспективы рынка, не наблюдаю», - заключил он.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ждет ли в мае фондовый рынок РФ длительная коррекция? Каковы основные причины падения российского рынка? Какой стратегии следовать инвесторам и во что лучше вкладываться в текущих условиях? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Наблюдающееся в последние дни снижение российских индексов обусловлено сразу несколькими факторами.
Техническая перекупленность
Многие аналитики отмечают, что продолжительная техническая перекупленность является одной из причин коррекции на фондовом рынке РФ. По словам Михаила Шульгина, начальника отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции», отчасти два дня падения рублевого индекса уже заметно сняли перегретость, однако до сих пор более 88% компаний-компонентов индекса МосБиржи торгуются одновременно выше своей 50, 100 и 200-дневной скользящей средней линии. Эксперт подчеркивает, что это все еще слишком высокий процент, подразумевающий продолжение коррекционного движения. Его коллега, Олег Сыроваткин, ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции», считает, что существуют предпосылки для коррекционного снижения индекса МосБиржи в область 2450-2500 п.
Большинство экспертов говорят о том, что инвесторы ушли к фиксации прибыли по длинным позициям в российских акциях, накопленной в рамках волны роста последних месяцев.
Резкое удешевление нефти
Сегодня, 3 мая, мировые цены на нефть продолжают снижаться после обвального падения накануне. Вчера июльские фьючерсы на нефть марки Brent отступили на 5%, приблизившись к минимальным с конца марта значениям. Как отмечает ведущий аналитики ФГ «Финам» Александр Потавин, ключевой причиной снижения стоимости нефти сейчас считается повышение процентных ставок центральными банками, которые борются с остаточной инфляцией, что обычно приводит к замедлению экономического роста и снижению спроса на энергоносители. Дополнительной причиной стала слабая статистика из Китая.
Удешевление «черного золота», как правило, не остается без внимания со стороны российского рынка. При этом Алексей Антонов, руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор Брокер», спешит успокоить участников торгов. По его словам, если посмотреть на обвалившуюся на 5 с лишним процентов нефть и прибавить к этому «отложенный эффект» того, что ранее российский рынок акций практически не реагировал на снижение нефти, то ситуация вырисовывается не такая уж и печальная.
«Дивидендный допинг» сошел на нет
«Дивидендный допинг», который поддерживал ралли на рынке в течение последних недель, начал утрачивать свою силу. Такого мнения придерживается Михаил Шульгин. «Дивидендную отсечку по «НОВАТЭКу» мы прошли в конце прошлой недели. На этой неделе без дивидендов останутся акции «Банка Санкт-Петербург», а также бумаги «Сбербанка». Таким образом, межпраздничная торговая неделя удобна для коррекции», - полагает он.
Антон Весенний, автор Telegram-канала «Ленивый инвестор», также подчеркивает, что изначальный драйвер в виде дивидендов «Сбера» почти исчерпал себя.
Укрепление российского рубля
Еще одной причиной падения российского рынка является укрепление рубля по отношению к ключевым мировым валютам, при этом, по мнению Михаила Шульгина, вероятность его укрепления до 77-76 за доллар выросла.
В то же время Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» полагает, что на горизонте месяца курс рубля может «исполнять» самые разные кульбиты, следуя за новостным потоком.
«Фундаментально положение рубля усиливается в связи с высокими ценами на нефть в последнее время и сокращением дисконта Urals к Brent. Однако при самом негативном сценарии, то есть уходе нефти ниже 70 долларов, рубль не устоит. Но более вероятным видится движение пары доллар-рубль к поддержке 77,5», - считает Алексей Антонов из «Алор Брокер».
Внешний фон
В ожидании сегодняшнего решения ФРС по ключевой ставке внешний фон выглядит негативным. Более того, давление на мировые фондовые рынки оказывают проблемы с региональными банками США.
По словам Алексея Антонова, многое будет зависеть от сегодняшней риторики ФРС. «Скорее всего, регулятор повысит ставку на 0,25 п.п., но при этом даст понять, что нынешний подъем ставки либо последний в этом году, либо как минимум будет длительная пауза в ужесточении ДКП. Для нас события за океаном интересны, прежде всего, с точки зрения цен на нефть», - подчеркивает эксперт.
Между тем Александр Потавин заявляет, что, несмотря на банкротство First Republic Bank, судьба которого решилась в эти выходные, в целом ситуация с оттоком депозитов из американских банков пока стабилизировалась, поэтому пока этот фактор не должен останавливать ФРС от повышения ставки на ближайшем заседании. «Ключевой вопрос заседания – прогноз на будущее. По всей видимости, ФРС может дать сигнал паузы, но заявить, что снижение ставки до конца года маловероятно, хотя решение будет приниматься от заседания к заседанию на основе экономических данных. Такое решение выглядит сбалансированным, но оно может разочаровать рынок акций. Жесткое заявление, предполагающее продолжение повышения ставки – сценарий самый негативный для всех классов рискованных активов, но он маловероятен», - полагает аналитик ФГ «Финам».
Пора ли инвесторам готовиться к длительной коррекции?
Как заявляет Олег Сыроваткин, коррекция на рынке акций РФ назрела давно, но для ее реализации нужны крупные продавцы, которых, судя по объему торгов, пока нет. Фактически, 2 мая стало первым днем за последнее время, когда на снижении рынка наблюдался заметный рост объема торгов.
По мнению Георгия Ващенко из Freedom Finance Global, коррекция на российском рынке будет неглубокой. Он отмечает, что сейчас индекс МосБиржи находится вблизи 2550 пунктов, что выглядит как относительно крепкая поддержка.
Нижнюю границу краткосрочного восходящего торгового канала, образовавшегося с середины февраля, индекс МосБиржи вчера пробил, но началась ли полноценная коррекция, можно будет сказать только после того, как индекс пройдет 50-дневную скользящую среднюю, находящуюся сейчас на уровне 2505 пунктов, считает Александр Арутюнян, главный экономист ИК «РУСС-ИНВЕСТ». При этом он подчеркивает, что не стоит забывать о том, что 11 мая закрывается реестр «Сбербанка», а фактическая дивидендная отсечка наступит 8 мая, когда биржа открыта.
По словам руководителя отдела экономического и отраслевого анализа «Промсвязьбанка» Евгения Локтюхова, пока текущее движение укладывается в сценарий охлаждения рынка, естественного после почти 2-х месячного роста, в ходе которого индекс Московской биржи прибавил 20%. «Отмечу, что откат индекса в зону 2500-2550 пунктов сегодня позволил закрыть гэп середины апреля. Технически неплохой сигнал, но, скорее, локальный. Май, во-первых, по статистике, не очень позитивный для рынка месяц, к тому же и мировые рынки смотрятся неважно, что может сдержать спрос на большинство «фишек» и не позволит компенсировать негативный, пусть и технический эффект закрытия реестра акционеров «Сбербанка», имеющих право по получение дивидендов (8 мая). Все-таки совокупный вес обыкновенных и привилегированных акций «Сбера» в индексе Московской биржи достаточно высок и составляет 17%. А сами дивиденды большие - 25 руб. на акцию», - отмечает эксперт. В то же время он полагает, что и сильного отката ждать сложно. «Мы верим в нефть и крепость спроса на нее, в первую очередь со стороны Азии, кроме того, среднесрочный дивидендный профиль российского фондового рынка остается весьма привлекательным. Так, в частности, постдивидендный разрыв курсы акций «Сбербанка» могут закрыть достаточно быстро - дивиденды кредитной организации по итогам 2023 года, по нашим оценкам, будут не ниже», - подчеркивает Локтюхов.
Как действовать инвестору?
Техническая картина по индексу МосБиржи ухудшается - индекс подал признаки окончания восходящего тренда, а краткосрочно – не удержал техническую поддержку 2600 пунктов. Об этом заявляет Алексей Антонов, советуя держать в голове старую поговорку «Sell in May and go away».
В то же время руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых подчеркивает, что многие позитивные факторы (хорошие отчетности, объявление дивидендов и их отсечки) уже по большей части отыграны. Однако неотраженными в ценах, по словам эксперта, остаются риски, в частности, контрнаступление Украины, выборы в Турции, а также снижение цен на сырьевые товары со второй половины апреля из-за ожиданий рецессии в США и Европе. «Коррекция может составить как минимум 7% до 2400 пунктов», - считает она. При этом Малых подчеркивает, что в краткосрочной перспективе, скажем нескольких месяцев, дивидендный стимул уже во многом отыгран, особенно для компаний с выплатами 1 раз в год, и активные инвесторы тактически могут переложить часть средств в облигации, зафиксировав прибыль по сильно выросшим акциям. По ключевой процентной ставке ожидается дальнейшее повышение Центробанком, но цикл ужесточения уже практически пройден, и облигационный рынок сейчас отражает слишком ястребиные ожидания. «На рыночной коррекции имеет смысл покупать дивидендные акции, особенно если следующий годовой дивиденд ожидается больше текущего, а также компании, которые показали чудеса адаптации к трансформации экономики – «Сбербанк», «Аэрофлот», а также бумаги сырьевого сектора – «ФосАгро» и «НОВАТЭК», которые являются защитой от девальвации рубля», - советует эксперт «Финама».
Олег Сыроваткин между тем считает, что в условиях коррекции опережающую динамику могут показывать защитные сектора, вроде потребительского. «В этом году отраслевой индекс «Потребительского сектора» вместе с отраслевым индексом «Информационных технологий» показывают самую слабую процентную динамику, в два раза отставая и от самого индекса МосБиржи. Защитные свойства потребительского сектора, его недооцененность и отстающая динамика создают предпосылки для догоняющего роста. Здесь можно выделить бумаги X5, «Магнита», «Белуги» и «Русагро», все из которых, по нашим оценкам, имеют потенциал роста с текущих уровней примерно в 25%», - комментирует он.
Антон Весенний, в свою очередь, полагает, что противостоять глубокой просадке поможет реинвестирование полученных дивидендов в мае и затем летом. Самые крупные выплаты у «Сбера» и «ЛУКОЙЛа». По его словам, потенциально суммы реинвеста могут достичь 200-250 млрд рублей, однако в целом ситуация полна неопределенности. Эксперт подчеркивает, что для долгосрочного инвестора логично дождаться начала устойчивого восходящего движения и присоединиться к нему, используя накопленный на случай коррекции кэш.
По мнению Евгения Локтюхова, рынок акций может провести май в напряженной консолидации, а целевым для индекса Московской биржи ему видится диапазон 2500-2700 пунктов. Причем к концу мая, как отмечает эксперт, динамика рынка улучшится: начнут поступать дивиденды от «Сбербанка» и «НОВАТЭКА», а также приближаться дивидендные «отсечки» по представителям нефтегазовой отрасли, в первую очередь, «ЛУКОЙЛу». «Ждем новостей по дивидендам «Сургутнефтегаза» и «Газпрома». Боюсь, что активной фазы роста рынка мы не увидим до конца лета, поэтому я бы порекомендовал инвесторам, придерживающимся активных стратегий, несколько сократить позиции и торговую активность в менее идейных бумагах. Однако рассчитываю индекс Московской биржи в конце этого года или начале следующего увидеть заметно выше, чем сейчас. Поэтому среднесрочным инвесторам рекомендовал бы искать точки входа в «идейные» ликвидные бумаги. Пока новых вводных, ухудшающих долгосрочные перспективы рынка, не наблюдаю», - заключил он.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter