10 мая 2023 ИХ "Финам" Никитин Дмитрий
Первая майская неделя стала драматичной для банковского сектора США – крах First Republic Bank стал триггером для новой волны падения акций региональных банков. В центре внимания на этот раз оказался базирующийся в Сан-Франциско PacWest Bancorp, бумаги которого обвалились на новостях о его возможной продаже. Как отмечает издание USA Today, банк заявил, что у него не было большого количества снятий средств клиентами, но новость все же вызвала опасения по поводу потенциального всплеска снятия депозитов в региональных кредитных организациях.
В пятницу произошел отскок в бумагах, в частности акции PacWest Bancorp выросли в этот день на 85,2%, однако итоговое падение за неделю все же составило 42,2%. Western Alliance Bancorp. вырос в пятницу на 44,8%, но его потери за неделю составили 29%. Между тем, TD Bank Group и First Horizon Corp. отменили запланированное слияние, сославшись на неопределенность в отношении разрешений регулирующих органов.
Как отметил инвестбанкир, профессор ВШЭ Евгений Коган, поводом для позитива в пятницу стали сильные данные по рынку труда США. После этого у инвесторов снова проснулся аппетит к риску, однако ситуация, по словам эксперта, напоминает «страшный аттракцион с прыжками в пропасть».
В чем причина проблем в банковском секторе?
Причины проблем банков – в резком повышении ставки Федеральной резервной системы, однако ФРС на фоне последних событий не стала менять свою политику и на текущей неделе повысила ставку еще на 0,25 процентного пункта, до 5-5,25%. Увеличение ставки стало уже десятым подряд, всего с марта 2022 года она выросла на 5 процентных пунктов. До этого ставку не меняли в течение двух лет.
Как отмечает USA Today, поскольку ФРС ужесточила денежно-кредитную политику и повысила процентные ставки для борьбы с инфляцией, стоимость долгосрочных активов, таких как ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и казначейские облигации США, находящиеся в банках, резко упала.
Многие банки увеличили свои вложения в облигации во время пандемии, когда депозитов было много, но спрос на кредиты и доходность были слабыми. Для некоторых банков нереализованные убытки, вызванные резким повышением процентных ставок ФРС, останутся на бумаге. Но другие могут столкнуться с реальными убытками, если им придется продать ценные бумаги из соображений ликвидности или по другим причинам. Это связано с тем, что старые облигации с низкими процентными ставками могут быть проданы только по гораздо более низким ценам, чем новые облигации с более высокими процентными ставками.
На фоне опасений по поводу положения небольших региональных банков многие их клиенты стали снимать свои депозиты, что усугубило проблемы. «Silicon Valley Bank потерпел крах из-за хрестоматийного случая бесхозяйственности со стороны банка. Его высшее руководство не смогло управлять базовыми процентными ставками и риском ликвидности. Его совету директоров не удалось контролировать высшее руководство и привлечь его к ответственности. А надзорные органы Федеральной резервной системы не предприняли достаточно решительных действий», — говорится в резком отчете ФРС, опубликованном на прошлой неделе.
Что касается PacWest Bancorp, то он, как и First Republic Bank, потерял 20% депозитов клиентов по сравнению с концом прошлого года, поскольку клиенты переместили свои депозиты в более крупные банки, которые считаются более безопасными.
«Банковская болезнь» перешла в хроническую стадию
Егор Сусин, автор Telegram-канала TruEcon, подчеркивает, что сейчас в США продолжается ребалансировка балансов банков - кредиты растут, депозиты сокращаются. Соотношение кредитов и депозитов (LDR) выросло до 70,7%. «Мелкие банки уже практически на доковидных уровнях (LDR 84,2%) и деваться им некуда – надо привлекать более дорогие деньги, особенно в условиях падения доверия», - подчеркнул Сусин.
По его мнению, отток депозитов из банков в дальнейшем должен еще ускориться. «ФРС пока добилась только того, что посыпались первые, слабые банки и ей есть еще к чему стремиться», - добавил он.
Портал Business Insider собрал оценки и прогнозы западных экспертов, которые полагают, что банковские потрясения в США еще далеки от завершения.
В частности, инвестор-миллиардер Билл Экман заявил, что неспособность Федерального агентства по страхованию депозитов (FDIC) обновить и расширить свой режим страхования «забила еще больше гвоздей в гроб». По его мнению, First Republic Bank не потерпел бы крах, если бы FDIC временно гарантировала депозиты на период, пока не будет создан новый режим гарантий. «Вместо этого мы наблюдаем «эффект домино» с большими системными и экономическими издержками», — добавил он.
«У нас заканчивается время, чтобы решить эту проблему. Сколько еще ненужных банковских банкротств нам придется наблюдать, прежде чем FDIC, Казначейство США и наше правительство проснутся? Сейчас нам нужен общесистемный режим гарантирования депозитов», - заявил инвестор.
Джеффри Гундлах, генеральный директор инвесткомпании DoubleLine, сказал в интервью CNBC: «Депозиты будут продолжать уходить, и я не думаю, что это последняя глава в региональной банковской проблеме… Я действительно не вижу, что остановит ее, если ФРС не снизит процентные ставки».
Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник корпорации Allianz, высказал сомнения по поводу слов главы ФРС Джерома Пауэлла о том, что худшие из банковских потрясений уже позади. «Я боюсь, что это может в конечном итоге быть добавлено в список неудачных сообщений Федеральной резервной системы за последние несколько лет, которые подорвали доверие к ФРС», - заявил Эль-Эриан.
А Пол Маккалли, бывший главный экономист PIMCO, заявил о наличии в США «хронической банковской проблемы». По его мнению, «острая фаза» банковского кризиса, когда кредиторы терпят крах и вызывают панику среди инвесторов Уолл-стрит, начинает стихать. Но сейчас экономика вот-вот столкнется с «хронической фазой» проблем, поскольку ожидается, что банки, понесшие огромные убытки за последние несколько месяцев, откажутся от кредитования, что приведет к ужесточению условий кредитования и еще большему замедлению экономики. «У нас есть это хроническое заболевание, которое, я думаю, является очень сложной проблемой», - предупредил Маккалли.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В пятницу произошел отскок в бумагах, в частности акции PacWest Bancorp выросли в этот день на 85,2%, однако итоговое падение за неделю все же составило 42,2%. Western Alliance Bancorp. вырос в пятницу на 44,8%, но его потери за неделю составили 29%. Между тем, TD Bank Group и First Horizon Corp. отменили запланированное слияние, сославшись на неопределенность в отношении разрешений регулирующих органов.
Как отметил инвестбанкир, профессор ВШЭ Евгений Коган, поводом для позитива в пятницу стали сильные данные по рынку труда США. После этого у инвесторов снова проснулся аппетит к риску, однако ситуация, по словам эксперта, напоминает «страшный аттракцион с прыжками в пропасть».
В чем причина проблем в банковском секторе?
Причины проблем банков – в резком повышении ставки Федеральной резервной системы, однако ФРС на фоне последних событий не стала менять свою политику и на текущей неделе повысила ставку еще на 0,25 процентного пункта, до 5-5,25%. Увеличение ставки стало уже десятым подряд, всего с марта 2022 года она выросла на 5 процентных пунктов. До этого ставку не меняли в течение двух лет.
Как отмечает USA Today, поскольку ФРС ужесточила денежно-кредитную политику и повысила процентные ставки для борьбы с инфляцией, стоимость долгосрочных активов, таких как ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и казначейские облигации США, находящиеся в банках, резко упала.
Многие банки увеличили свои вложения в облигации во время пандемии, когда депозитов было много, но спрос на кредиты и доходность были слабыми. Для некоторых банков нереализованные убытки, вызванные резким повышением процентных ставок ФРС, останутся на бумаге. Но другие могут столкнуться с реальными убытками, если им придется продать ценные бумаги из соображений ликвидности или по другим причинам. Это связано с тем, что старые облигации с низкими процентными ставками могут быть проданы только по гораздо более низким ценам, чем новые облигации с более высокими процентными ставками.
На фоне опасений по поводу положения небольших региональных банков многие их клиенты стали снимать свои депозиты, что усугубило проблемы. «Silicon Valley Bank потерпел крах из-за хрестоматийного случая бесхозяйственности со стороны банка. Его высшее руководство не смогло управлять базовыми процентными ставками и риском ликвидности. Его совету директоров не удалось контролировать высшее руководство и привлечь его к ответственности. А надзорные органы Федеральной резервной системы не предприняли достаточно решительных действий», — говорится в резком отчете ФРС, опубликованном на прошлой неделе.
Что касается PacWest Bancorp, то он, как и First Republic Bank, потерял 20% депозитов клиентов по сравнению с концом прошлого года, поскольку клиенты переместили свои депозиты в более крупные банки, которые считаются более безопасными.
«Банковская болезнь» перешла в хроническую стадию
Егор Сусин, автор Telegram-канала TruEcon, подчеркивает, что сейчас в США продолжается ребалансировка балансов банков - кредиты растут, депозиты сокращаются. Соотношение кредитов и депозитов (LDR) выросло до 70,7%. «Мелкие банки уже практически на доковидных уровнях (LDR 84,2%) и деваться им некуда – надо привлекать более дорогие деньги, особенно в условиях падения доверия», - подчеркнул Сусин.
По его мнению, отток депозитов из банков в дальнейшем должен еще ускориться. «ФРС пока добилась только того, что посыпались первые, слабые банки и ей есть еще к чему стремиться», - добавил он.
Портал Business Insider собрал оценки и прогнозы западных экспертов, которые полагают, что банковские потрясения в США еще далеки от завершения.
В частности, инвестор-миллиардер Билл Экман заявил, что неспособность Федерального агентства по страхованию депозитов (FDIC) обновить и расширить свой режим страхования «забила еще больше гвоздей в гроб». По его мнению, First Republic Bank не потерпел бы крах, если бы FDIC временно гарантировала депозиты на период, пока не будет создан новый режим гарантий. «Вместо этого мы наблюдаем «эффект домино» с большими системными и экономическими издержками», — добавил он.
«У нас заканчивается время, чтобы решить эту проблему. Сколько еще ненужных банковских банкротств нам придется наблюдать, прежде чем FDIC, Казначейство США и наше правительство проснутся? Сейчас нам нужен общесистемный режим гарантирования депозитов», - заявил инвестор.
Джеффри Гундлах, генеральный директор инвесткомпании DoubleLine, сказал в интервью CNBC: «Депозиты будут продолжать уходить, и я не думаю, что это последняя глава в региональной банковской проблеме… Я действительно не вижу, что остановит ее, если ФРС не снизит процентные ставки».
Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник корпорации Allianz, высказал сомнения по поводу слов главы ФРС Джерома Пауэлла о том, что худшие из банковских потрясений уже позади. «Я боюсь, что это может в конечном итоге быть добавлено в список неудачных сообщений Федеральной резервной системы за последние несколько лет, которые подорвали доверие к ФРС», - заявил Эль-Эриан.
А Пол Маккалли, бывший главный экономист PIMCO, заявил о наличии в США «хронической банковской проблемы». По его мнению, «острая фаза» банковского кризиса, когда кредиторы терпят крах и вызывают панику среди инвесторов Уолл-стрит, начинает стихать. Но сейчас экономика вот-вот столкнется с «хронической фазой» проблем, поскольку ожидается, что банки, понесшие огромные убытки за последние несколько месяцев, откажутся от кредитования, что приведет к ужесточению условий кредитования и еще большему замедлению экономики. «У нас есть это хроническое заболевание, которое, я думаю, является очень сложной проблемой», - предупредил Маккалли.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter