Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
Рынок облигаций на прошлой неделе выглядел стабильно, существенных изменений по доходности не наблюдалось. Немного подросли краткосрочные ставки на участке G-кривой до 2 лет, что не отразилось на широком рынке.
Минфин на прошлой неделе разместил два выпуска ОФЗ объемом 99 млрд руб. Впервые в 2023 г. на аукционе был предложен флоатер, который пользовался высоким спросом. Выпуск ОФЗ-ПК 29024 с привязкой к RUONIA был размещен на 75,5 млрд руб. при спросе более 260 млрд руб. Высокий интерес к флоатерам продиктован сохраняющимися проинфляционными рисками, которые могут спровоцировать ЦБ на повышение ключевой ставки уже на летних заседаниях.
По итогам апреля Росстат зафиксировал незначительное ускорение инфляции до 0,38% после 0,37% в марте. За январь-апрель потребительские цены выросли на 2,06%. При этом на неделе с 3 по 10 мая рост цен остановился и составил 0%, что может быть связано с праздничным периодом. В целом ситуация с ценами остается стабильной.
В корпоративном сегменте премии за риск с начала месяца продолжают снижаться. Особенно это видно по сегменту ВДО: G-спред соответствующего индекса от Cbonds сузился на 33 б.п. и опустился ниже 500 б.п. Спрос на бумаги с высокими купонами поддерживает активность на первичном рынке, где продолжают активно размещаться молодые эмитенты.
По замещающим облигациям настроения улучшаются. Ряд средних и длинных долларовых облигаций Газпрома в конце прошлой недели подскочили в цене, что привело к снижению доходностей по ним в район 8,1–8,2%. В сочетании со скачком по паре USD/RUB это создает удобный момент для тактической продажи актива, хотя долгосрочно эти облигации по-прежнему являются отличным инструментом для размещения валютной части портфеля.
Размещения, дефолты и рейтинги
Агентство АКРА повысило рейтинг ООО «Ред Софт» до BB+(RU) «стабильный» и присвоило РУП «Белорусская национальная перестраховочная организация» рейтинг B+ «развивающийся» по международной шкале.
Агентство Эксперт РА повысило рейтинг Global Ports Investment Plc до ruАА «стабильный» и улучшило прогноз по рейтингу ПАО «Светофор Групп» ruBB до «позитивного».
ТОП-5 рублевых облигаций
МВ Финанс, 001Р-02
МВ Финанс — SPV российской торговой сети по продаже бытовой техники и электроники ПАО «М.Видео». В 2022 г. компания испытала сложности в связи с ограничениями на импорт. Издержки выросли, но платежеспособность компании остается устойчивой. Основа кредитоспособности: сильная рыночная позиция, высокая оценка бизнес-профиля, узнаваемость брендов и высокий уровень корпоративного управления. Рейтинг A(RU) «стабильный» от АКРА.
Лидер-Инвест БО-ПО3 (Эталон)
Эмитент выпуска АО Лидер-инвест входит в периметр строительной группы Эталон, которая входит в топ-10 крупнейших девелоперов страны. Объем текущего строительства в марте 2023 г. составляет около 933 тыс. кв. м. Группа обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства Эксперт РА. Агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов. Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации.
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей.
Сегежа Групп 002Р-01R
Сегежа — один из крупнейших лесопромышленных холдингов. Занимает лидирующие позиции в России по производству мешочной бумаги и изделий из нее. У компании одна из самых низких в отрасли себестоимость производства, что позволяет поддерживать рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне. Основной акционер холдинга — АФК «Система». Рейтинг ruA+ от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
Рынок облигаций на прошлой неделе выглядел стабильно, существенных изменений по доходности не наблюдалось. Немного подросли краткосрочные ставки на участке G-кривой до 2 лет, что не отразилось на широком рынке.
Минфин на прошлой неделе разместил два выпуска ОФЗ объемом 99 млрд руб. Впервые в 2023 г. на аукционе был предложен флоатер, который пользовался высоким спросом. Выпуск ОФЗ-ПК 29024 с привязкой к RUONIA был размещен на 75,5 млрд руб. при спросе более 260 млрд руб. Высокий интерес к флоатерам продиктован сохраняющимися проинфляционными рисками, которые могут спровоцировать ЦБ на повышение ключевой ставки уже на летних заседаниях.
По итогам апреля Росстат зафиксировал незначительное ускорение инфляции до 0,38% после 0,37% в марте. За январь-апрель потребительские цены выросли на 2,06%. При этом на неделе с 3 по 10 мая рост цен остановился и составил 0%, что может быть связано с праздничным периодом. В целом ситуация с ценами остается стабильной.
В корпоративном сегменте премии за риск с начала месяца продолжают снижаться. Особенно это видно по сегменту ВДО: G-спред соответствующего индекса от Cbonds сузился на 33 б.п. и опустился ниже 500 б.п. Спрос на бумаги с высокими купонами поддерживает активность на первичном рынке, где продолжают активно размещаться молодые эмитенты.
По замещающим облигациям настроения улучшаются. Ряд средних и длинных долларовых облигаций Газпрома в конце прошлой недели подскочили в цене, что привело к снижению доходностей по ним в район 8,1–8,2%. В сочетании со скачком по паре USD/RUB это создает удобный момент для тактической продажи актива, хотя долгосрочно эти облигации по-прежнему являются отличным инструментом для размещения валютной части портфеля.
Размещения, дефолты и рейтинги
Агентство АКРА повысило рейтинг ООО «Ред Софт» до BB+(RU) «стабильный» и присвоило РУП «Белорусская национальная перестраховочная организация» рейтинг B+ «развивающийся» по международной шкале.
Агентство Эксперт РА повысило рейтинг Global Ports Investment Plc до ruАА «стабильный» и улучшило прогноз по рейтингу ПАО «Светофор Групп» ruBB до «позитивного».
ТОП-5 рублевых облигаций
МВ Финанс, 001Р-02
МВ Финанс — SPV российской торговой сети по продаже бытовой техники и электроники ПАО «М.Видео». В 2022 г. компания испытала сложности в связи с ограничениями на импорт. Издержки выросли, но платежеспособность компании остается устойчивой. Основа кредитоспособности: сильная рыночная позиция, высокая оценка бизнес-профиля, узнаваемость брендов и высокий уровень корпоративного управления. Рейтинг A(RU) «стабильный» от АКРА.
Лидер-Инвест БО-ПО3 (Эталон)
Эмитент выпуска АО Лидер-инвест входит в периметр строительной группы Эталон, которая входит в топ-10 крупнейших девелоперов страны. Объем текущего строительства в марте 2023 г. составляет около 933 тыс. кв. м. Группа обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства Эксперт РА. Агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов. Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации.
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей.
Сегежа Групп 002Р-01R
Сегежа — один из крупнейших лесопромышленных холдингов. Занимает лидирующие позиции в России по производству мешочной бумаги и изделий из нее. У компании одна из самых низких в отрасли себестоимость производства, что позволяет поддерживать рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне. Основной акционер холдинга — АФК «Система». Рейтинг ruA+ от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter