22 мая 2023 Invest Heroes Пальшин Марк
В этой статье разберем причины снижения цен на эти металлы, а также представим взгляд на «Норникель» (MCX:GMKN) и «Русал» (MCX:RUAL) (компании, которые добывают эти металлы).
На наш взгляд, основная причина падения цен на промышленные металлы — приближающаяся рецессия. В период рецессии, которая, по нашим оценкам, наступит ближе к 3 кварталу 2023 г., спрос на промышленные металлы будет падать. В результате цены на металлы могут быть под давлением и продолжить коррекцию.
В конце 2022 г. - начале 2023 г. цены на сырье росли в преддверии открытия китайской экономики и ее бурного роста. Однако, согласно последним результатам индекса PMI, бурного восстановления экономики не произошло. Это также стало одним из факторов снижения цен на сырье в последние месяцы.
Исторически в период рецессии цены на промышленные металлы приближаются к верхнему уровню кривых затрат. Мы ожидаем, что цены продолжат коррекцию до 85-95% перцентиля кривых затрат. Это соответствует уровням ~7700-8000 $/т для меди, 18 000-19 000 $/т для никеля и ~2300 $/т для алюминия.
В ожидании падения цен на металлы мы не считаем «Норникель» и «Русал» интересными активами.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба