6 июня 2023 Financial One
Сделка по госдолгу достигнута: казалось бы, худшее для США позади. Но так ли это на самом деле? Сегодня поговорим о реальной экономической картине страны.
Что происходит с сектором ритейла
Офлайн-магазины в США пережили нечто вроде ренессанса после пандемии. Но, по данным UBS, этот ренессанс закончился: его погубили ужесточение макроэкономических условий и растущий спрос на онлайн-покупки.
В 2021 году покупатели массово вернулись в магазины, и ритейлеры ответили тем же, открыв в том году, по оценкам UBS, около 11 тысяч новых точек. Но радостная тенденция длилась недолго. За последние 12 месяцев американские ретейлеры закрыли более 2 тысяч магазинов. Закрытие коснулось как крупных сетей, таких как Bed Bath & Beyond (BBBY), Foot Locker (FL) и Best Buy (BBY), так и небольших торговых точек.
Проблема в том, что в будущем ситуация, скорее всего, только ухудшится. Судя по прогнозу аналитика UBS Майкла Лассера, к концу 2027 года американские ритейлеры могут закрыть более 50 тысяч магазинов.
«Темпы закрытия магазинов ускорятся в связи с замедлением потребительских расходов, снижением доступности кредитов и ростом популярности электронной коммерции», – написал Лассер в аналитической записке во вторник на прошлой неделе.
По словам аналитика, основной удар замедления темпов придется на небольшие независимые розничные компании. За последние 10 лет закрылось более 40 тысяч магазинов со штатом менее 20 человек. Напротив, сети с более чем 500 сотрудниками за тот же период прибавили 17 тысяч.
Кроме того, малые предприятия розничной торговли сталкиваются с растущей конкуренцией со стороны игроков электронной коммерции. Хотя эта угроза не нова, она усиливается. По оценкам Лассера, проникновение электронной коммерции в массы – или процент потребителей, совершивших покупку через интернет за последний год, – к 2027 году может вырасти до 26% по сравнению с 20% в настоящее время.
Инфляция, ФРС, рынок труда
Инфляция лежит тяжким бременем на плечах малого бизнеса США, который изо всех сил пытается удержаться на плаву, по мере того как операционные расходы растут, а маржа прибыли сокращается. По данным индекса U.S. Chamber of Commerce’s Small Business, более половины небольших предприятий утверждает, что инфляция остается главной проблемой, с которой им приходится бороться.
Тем временем американский рынок труда продолжает расти неимоверными темпами. В мае в США продолжили появляться новые рабочие места, а число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло сильнее, чем ожидалось, несмотря на многочисленные неблагоприятные факторы, сообщило в пятницу Министерство труда.
За месяц число рабочих мест в государственном и частном секторе увеличилось на 339 тысяч, что превысило прогноз Dow Jones в 190 тысяч и ознаменовало 29-й месяц положительного роста числа рабочих мест подряд.
При этом уровень безработицы в мае вырос до 3,7% против прогноза в 3,5%, хотя коэффициент участия населения в рабочей силе остался неизменным. Уровень безработицы в США стал самым высоким с октября 2022 года, при этом показатель по-прежнему находится на самом низком уровне с 1969 года. Альтернативный показатель безработицы, который включает в себя неработающих и тех, кто работает неполный рабочий день по экономическим причинам, вырос до 6,7%.
Средний почасовой заработок, ключевой показатель инфляции, вырос за месяц на 0,3%, оказавшись на уровне с прогнозом. В годовом исчислении заработная плата увеличилась на 4,3%, что на 0,1 процентного пункта ниже прогноза.
Последние данные показали, что потребители продолжают активно тратить деньги, хотя они все меньше используют сбережения и все чаще пользуются кредитными картами для оплаты покупок.
Тем не менее главный финансовый директор Costco Ричард Галанти сообщил о переменах в потребительских расходах. По его словам, некоторые клиенты переключились с покупки говядины на менее дорогие продукты, такие как свинина и курица. По его словам, такая тенденция наблюдалась и в прошлом, когда США вступали в рецессию. Он также добавил, что некоторые покупатели приобретают мясные и рыбные консервы, которые стоят дешевле и имеют более длительный срок хранения.
Недавно опубликованный отчет Федеральной резервной системы США показал, что 64% американцев перешли на более дешевые версии продуктов в условиях инфляции. Результаты совпали с данными Costco в нескольких аспектах, показывая, что американцы выбирают менее дорогие продукты в целом.
С марта 2022 года ФРС 10 раз повышала ключевую ставку, пытаясь бороться с высокой инфляцией. Недавно некоторые представители ФРС сообщили о готовности регулятора сделать перерыв в июне, чтобы посмотреть, какое влияние оказывает ужесточение политики на экономику. Однако вероятность повышения ставки на следующем заседании выросла после выхода отчета по занятости.
«Американский рынок труда продолжает демонстрировать стойкость на фоне хаоса – от инфляции до громких увольнений и роста цен на бензин», – прокомментировала происходящее Бекки Франкевич, президент и главный коммерческий директор Manpower Group.
Пузырь на рынке акций
Как ни странно, американский фондовый рынок положительно отреагировал на выход сильного отчета по занятости: к примеру, индекс Dow Jones вырос более чем на 400 пунктов в начале торгов. За последние пять торговых дней бенчмарк прибавил 2,95%. S&P 500 показал еще более уверенный рост, увеличившись в стоимости за прошлую неделю на 3,04%.
Тем временем ажиотаж инвесторов вокруг сектора высоких технологий продолжает нарастать, подогреваемый хайпом в отношении искусственного интеллекта (ИИ). Nvidia (NVDA), знаменитый производитель микрочипов, лидирует в безумной гонке роста: за последний месяц стоимость акций компании подскочила почти на 40%, а с первого января бумаги выросли аж на 174%.
В первом квартале текущего года наблюдался в основном посредственный рост высокотехнологических компаний, но вот разговоров по поводу того, что ИИ в будущем изменит мир, было хоть отбавляй. Некоторое время назад рыночная капитализация крупных технологических компаний превысила $2 трлн, причем значительная часть роста была основана как раз на надеждах инвесторов на лучшее будущее.
Восстановление акций технологических компаний вывело индекс Nasdaq из медвежьего рынка, но недавняя порция финансовых отчетов tech-игроков мало свидетельствует о том, что рост вернулся к уровням, которые оправдали бы высокую оценку. Конечно же, отчет Nvidia стал ярким исключением, что и привело к стремительному росту акций компании, достигших нового исторического максимума. Но в большинстве своем инвесторы, по всей видимости, делают ставку на недоказанную теорию отскока во втором полугодии, надеясь, что остальным технологическим компаниям удастся повторить успех Nvidia.
«За последние два квартала экономика продемонстрировала невероятную устойчивость, несмотря на такие серьезные проблемы, как банковский кризис, – отметила Марибель Лопес, главный аналитик Lopez Research. – Тем не менее, вполне возможно, что уже в третьем квартале у автобуса отвалятся колеса. Мы видим снижение спроса в таких областях, как розничная торговля, жилье и так далее, что не может быть хорошо для экономики в целом».
Действительно, макроэкономика, беспокойство по поводу состояния некоторых региональных банков и надвигающийся кризис, связанный с лимитом задолженности, добавляют неопределенности, и некоторые компании, такие как Apple (AAPL), ссылаются на макроэкономическую неопределенность как на причину, по которой они не дают долгосрочных прогнозов. Ни одна из крупных технологических компаний не представила полный годовой прогноз, при этом многие руководители ссылаются на неопределенную экономическую ситуацию.
Даже Nvidia, которая заставила технологический сектор расти, отказалась дать прогноз на период после текущего квартала. Говоря о будущих перспективах, финансовый директор Nvidia Колетт Кресс сообщила лишь следующее: «У нас есть некоторое представление на несколько кварталов вперед. Это все, что мы можем сказать на данный момент».
Тем временем рынок продолжает вливать деньги в сектор высоких технологий, питаясь призрачными надеждами и формируя пузырь. Но, судя как минимум по прогнозам Уолл-стрит, инвесторам стоит поумерить свои ожидания на оставшуюся часть года. Если завышенные ожидания рынка по каким-либо причинам – а их на самом деле очень много – не оправдаются, то триллионы, стремительно влитые в Big Tech в 2023 году, рискуют исчезнуть так же быстро.
Источники: видео «50,000 Retail Stores Closing + Terrible Jobs Report + Stock Market AI Super bubble», Barron's, MarketWatch, CNBC, Yahoo Finance
Что происходит с сектором ритейла
Офлайн-магазины в США пережили нечто вроде ренессанса после пандемии. Но, по данным UBS, этот ренессанс закончился: его погубили ужесточение макроэкономических условий и растущий спрос на онлайн-покупки.
В 2021 году покупатели массово вернулись в магазины, и ритейлеры ответили тем же, открыв в том году, по оценкам UBS, около 11 тысяч новых точек. Но радостная тенденция длилась недолго. За последние 12 месяцев американские ретейлеры закрыли более 2 тысяч магазинов. Закрытие коснулось как крупных сетей, таких как Bed Bath & Beyond (BBBY), Foot Locker (FL) и Best Buy (BBY), так и небольших торговых точек.
Проблема в том, что в будущем ситуация, скорее всего, только ухудшится. Судя по прогнозу аналитика UBS Майкла Лассера, к концу 2027 года американские ритейлеры могут закрыть более 50 тысяч магазинов.
«Темпы закрытия магазинов ускорятся в связи с замедлением потребительских расходов, снижением доступности кредитов и ростом популярности электронной коммерции», – написал Лассер в аналитической записке во вторник на прошлой неделе.
По словам аналитика, основной удар замедления темпов придется на небольшие независимые розничные компании. За последние 10 лет закрылось более 40 тысяч магазинов со штатом менее 20 человек. Напротив, сети с более чем 500 сотрудниками за тот же период прибавили 17 тысяч.
Кроме того, малые предприятия розничной торговли сталкиваются с растущей конкуренцией со стороны игроков электронной коммерции. Хотя эта угроза не нова, она усиливается. По оценкам Лассера, проникновение электронной коммерции в массы – или процент потребителей, совершивших покупку через интернет за последний год, – к 2027 году может вырасти до 26% по сравнению с 20% в настоящее время.
Инфляция, ФРС, рынок труда
Инфляция лежит тяжким бременем на плечах малого бизнеса США, который изо всех сил пытается удержаться на плаву, по мере того как операционные расходы растут, а маржа прибыли сокращается. По данным индекса U.S. Chamber of Commerce’s Small Business, более половины небольших предприятий утверждает, что инфляция остается главной проблемой, с которой им приходится бороться.
Тем временем американский рынок труда продолжает расти неимоверными темпами. В мае в США продолжили появляться новые рабочие места, а число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло сильнее, чем ожидалось, несмотря на многочисленные неблагоприятные факторы, сообщило в пятницу Министерство труда.
За месяц число рабочих мест в государственном и частном секторе увеличилось на 339 тысяч, что превысило прогноз Dow Jones в 190 тысяч и ознаменовало 29-й месяц положительного роста числа рабочих мест подряд.
При этом уровень безработицы в мае вырос до 3,7% против прогноза в 3,5%, хотя коэффициент участия населения в рабочей силе остался неизменным. Уровень безработицы в США стал самым высоким с октября 2022 года, при этом показатель по-прежнему находится на самом низком уровне с 1969 года. Альтернативный показатель безработицы, который включает в себя неработающих и тех, кто работает неполный рабочий день по экономическим причинам, вырос до 6,7%.
Средний почасовой заработок, ключевой показатель инфляции, вырос за месяц на 0,3%, оказавшись на уровне с прогнозом. В годовом исчислении заработная плата увеличилась на 4,3%, что на 0,1 процентного пункта ниже прогноза.
Последние данные показали, что потребители продолжают активно тратить деньги, хотя они все меньше используют сбережения и все чаще пользуются кредитными картами для оплаты покупок.
Тем не менее главный финансовый директор Costco Ричард Галанти сообщил о переменах в потребительских расходах. По его словам, некоторые клиенты переключились с покупки говядины на менее дорогие продукты, такие как свинина и курица. По его словам, такая тенденция наблюдалась и в прошлом, когда США вступали в рецессию. Он также добавил, что некоторые покупатели приобретают мясные и рыбные консервы, которые стоят дешевле и имеют более длительный срок хранения.
Недавно опубликованный отчет Федеральной резервной системы США показал, что 64% американцев перешли на более дешевые версии продуктов в условиях инфляции. Результаты совпали с данными Costco в нескольких аспектах, показывая, что американцы выбирают менее дорогие продукты в целом.
С марта 2022 года ФРС 10 раз повышала ключевую ставку, пытаясь бороться с высокой инфляцией. Недавно некоторые представители ФРС сообщили о готовности регулятора сделать перерыв в июне, чтобы посмотреть, какое влияние оказывает ужесточение политики на экономику. Однако вероятность повышения ставки на следующем заседании выросла после выхода отчета по занятости.
«Американский рынок труда продолжает демонстрировать стойкость на фоне хаоса – от инфляции до громких увольнений и роста цен на бензин», – прокомментировала происходящее Бекки Франкевич, президент и главный коммерческий директор Manpower Group.
Пузырь на рынке акций
Как ни странно, американский фондовый рынок положительно отреагировал на выход сильного отчета по занятости: к примеру, индекс Dow Jones вырос более чем на 400 пунктов в начале торгов. За последние пять торговых дней бенчмарк прибавил 2,95%. S&P 500 показал еще более уверенный рост, увеличившись в стоимости за прошлую неделю на 3,04%.
Тем временем ажиотаж инвесторов вокруг сектора высоких технологий продолжает нарастать, подогреваемый хайпом в отношении искусственного интеллекта (ИИ). Nvidia (NVDA), знаменитый производитель микрочипов, лидирует в безумной гонке роста: за последний месяц стоимость акций компании подскочила почти на 40%, а с первого января бумаги выросли аж на 174%.
В первом квартале текущего года наблюдался в основном посредственный рост высокотехнологических компаний, но вот разговоров по поводу того, что ИИ в будущем изменит мир, было хоть отбавляй. Некоторое время назад рыночная капитализация крупных технологических компаний превысила $2 трлн, причем значительная часть роста была основана как раз на надеждах инвесторов на лучшее будущее.
Восстановление акций технологических компаний вывело индекс Nasdaq из медвежьего рынка, но недавняя порция финансовых отчетов tech-игроков мало свидетельствует о том, что рост вернулся к уровням, которые оправдали бы высокую оценку. Конечно же, отчет Nvidia стал ярким исключением, что и привело к стремительному росту акций компании, достигших нового исторического максимума. Но в большинстве своем инвесторы, по всей видимости, делают ставку на недоказанную теорию отскока во втором полугодии, надеясь, что остальным технологическим компаниям удастся повторить успех Nvidia.
«За последние два квартала экономика продемонстрировала невероятную устойчивость, несмотря на такие серьезные проблемы, как банковский кризис, – отметила Марибель Лопес, главный аналитик Lopez Research. – Тем не менее, вполне возможно, что уже в третьем квартале у автобуса отвалятся колеса. Мы видим снижение спроса в таких областях, как розничная торговля, жилье и так далее, что не может быть хорошо для экономики в целом».
Действительно, макроэкономика, беспокойство по поводу состояния некоторых региональных банков и надвигающийся кризис, связанный с лимитом задолженности, добавляют неопределенности, и некоторые компании, такие как Apple (AAPL), ссылаются на макроэкономическую неопределенность как на причину, по которой они не дают долгосрочных прогнозов. Ни одна из крупных технологических компаний не представила полный годовой прогноз, при этом многие руководители ссылаются на неопределенную экономическую ситуацию.
Даже Nvidia, которая заставила технологический сектор расти, отказалась дать прогноз на период после текущего квартала. Говоря о будущих перспективах, финансовый директор Nvidia Колетт Кресс сообщила лишь следующее: «У нас есть некоторое представление на несколько кварталов вперед. Это все, что мы можем сказать на данный момент».
Тем временем рынок продолжает вливать деньги в сектор высоких технологий, питаясь призрачными надеждами и формируя пузырь. Но, судя как минимум по прогнозам Уолл-стрит, инвесторам стоит поумерить свои ожидания на оставшуюся часть года. Если завышенные ожидания рынка по каким-либо причинам – а их на самом деле очень много – не оправдаются, то триллионы, стремительно влитые в Big Tech в 2023 году, рискуют исчезнуть так же быстро.
Источники: видео «50,000 Retail Stores Closing + Terrible Jobs Report + Stock Market AI Super bubble», Barron's, MarketWatch, CNBC, Yahoo Finance
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба