9 июня 2023 finversia.ru
Инвестиционные стратегии на российском и американском рынках обсудили эксперты на 8-м финансовом онлайн-марафоне на YouTube-канале «Finversia».
Стратегии на российском рынке
Основатель и генеральный директор консалтинговой группы «Личный капитал» Владимир Савенок выделяет две составляющие успешного инвестирования: время и дисциплина. Важно придерживаться принципа диверсификации, в частности при большом капитале необходимо иметь в портфеле бумаги эмитентов из разных стран и хранить активы в разных странах, регулярно инвестировать и держать инструменты на горизонте 5–10 лет.
По словам эксперта, сегодня стоит регулировать долю акций в портфеле и приобретать облигации. Наиболее выигрышная структура российского портфеля выглядит так: 20% акций (через фонд EQMX), 20% золота и 60% коротких облигаций (через фонд LQDT) и кэша.
«Это стратегия для инвесторов, не для трейдеров. Трейдерам все равно на то, что происходит, для них главное – теханализ и прочее. Но если человек надолго инвестирует деньги и не собирается постоянно что-то покупать и продавать, то, я считаю, такая структура, такая стратегия спокойная, на сегодняшний день безопасная, а в будущем она может принести хорошие дивиденды», – делится Савенок.
Основатель аналитического сервиса Invest Heroes Сергей Пирогов предлагает следующую структуру портфеля: 40% активов держать в долларах, 30% – в корпоративном долге и 30% – в акциях. Эксперт считает перспективным инструментом замещающие облигации. Во-первых, можно присмотреться к коротким замещающим облигациям – их не сильно распродают при росте доллара к рублю. Дело в том, что при укреплении доллара инвесторы стремятся зафиксировать прибыль, продавая замещающие облигации. Во-вторых, можно приобрести и длинные облигации «Газпрома», которые приносят доходность 7–8% в долларах.
Пирогов замечает, что в фонде «Арикапитал – инвестхироуз» будет сокращаться доля акций из-за фискальных рисков. Дефицит бюджета России на 2023 выходит за рамки, увеличивается риск того, что компании могут прекратить выплату дивидендов и потерять денежный поток. Управляющий партнер инвестиционного партнерства ABTRUST Алексей Бачеров, являясь долгосрочным инвестором, наоборот, планирует увеличить долю акций в портфеле с 38–44% до 75% к концу года. Эксперт приобретает бумаги через индексные фонды.
«Я смотрю на это совсем под другим прицелом. Я считаю, что у нас все шансы получить на самом деле те результаты по ВВП, которых никто не ожидает. Они будут выше тех, которые заявляются различными организациями, в том числе российскими. И я думаю, что вот этот драйвер будет сохраняться достаточно долго», – рассуждает Бачеров.
Стратегии на американском рынке
Савенок рассматривает следующую структуру портфеля с иностранными активами: 20% акций (через фонды VOO, VT), 40% облигаций (через фонд IB01), 20% золота (через фонд IAU) и 20% кэша (через фонды SGOV, BIL, SHV).
Пирогов полагает, что рецессия в США будет, поэтому в американском портфеле стоит держать значительную долю защитных активов. По мнению эксперта, портфель должен состоять из корпоративных облигаций со сроком погашения через 2–3 года и длинных облигаций с дюрацией 20 лет и дольше. Во время рецессии бумаги сильно переоценятся, на переоценку повлияет и снижение ключевой ставки в США. По прогнозам Пирогова, в период рецессии ставку могут снизить на 200 базисных пунктов.
«В части акций мы считаем, что лучше выкупать сейчас бизнесы, у которых free cash flow больше, чем ставка ФРС. И таких бизнесов, как ни странно, сейчас сложилось целых два типа. С одной стороны, это все классические, типа фармацевтического бизнеса. С другой стороны, это бизнесы, которые где-то подрезали косты. Например, в 2020– 2021 годах был большой пузырь в акциях, которые относились к типу роста – многие сделали 500%. <…> Вот такой рост – и полная коррекция к старту, но спустя 4 года с большей выручкой и прибылью. Кризис и высокие ставки заставили срезать персонал, и компании неожиданно стали генерить кэш», – рассказывает Пирогов.
На данный момент акции подобных компаний торгуются дешево. Несмотря на ожидаемую рецессию, бумаги покажут рост ввиду органического развития бизнеса и снижения ставки ФРС. Однако Бачеров ожидает, что индекс S&P 500 скорректируется до конца года. По этой причине и по причине инфраструктурных рисков инвестор на данный момент не держит и не приобретает американские бумаги.
Что происходит в мировой экономике
Проблемы в мировой экономике обсудили эксперты на 8-м финансовом онлайн-марафоне на YouTube-канале «Finversia».
Заместитель директора ИМЭМО РАН, заведующий кафедрой МГИМО МИД России Владимир Миловидов отмечает, что после мирового финансового кризиса 2007–2008 годов индекс S&P 500 находился на уровне 676,53 пункта в феврале 2009 года и вырос до 4793,06 пункта к декабрю 2021 года. Этот период занял 154 месяца. С мая 1949 года по ноябрь 1961 года американский фондовый рынок вырос на 413%, период роста составил 150 месяцев. С ноября 1974 года по июль 1987 года рынок вырос на 387%, такой рост был достигнут за 152 месяца. За аналогичный период с ноября 1987 года по июль 2000 года индекс MSCI вырос на 516%.
«Вот такие интересные, так скажем, цифры, закономерности наводят на мысль о том, что мы действительно сейчас вступили в некую полосу, видимо, такого отката рынка. Причем этот откат, как и предыдущие откаты, которые были в промежутках между этими пиковыми ростами, связан с очень мощными глобальными трансформациями. Сегодня мы наблюдаем высокую инфляцию – это было в 1980-е годы. Сегодня мы видим нестабильность на рынке нефтепродуктов и нефтересурсов – это тоже было и в 1970-е годы, и 1980-е годы», – рассказывает эксперт.
В этом году наблюдаются следующие негативные факторы: высокая инфляция, банкротства американский банков, достижение потолка госдолга США, геополитические конфликты, замедление темпов роста мировой экономики. Также сейчас существует еще множество факторов, влияние которых на экономическую систему предсказать сложно. Среди них цифровые валюты центральных банков, фрагментация и регионализация экономик и платежей.
Миловидов замечает, что в текущей ситуации инвесторы перестали интересоваться фундаментальными показателями и вкладываются в проект, который им кажется перспективным.
Проблемы в экономике США
По словам Миловидова, если текущие экономические тенденции в США продолжатся, то, скорее всего, благополучная экономическая пора для страны завершится. Это приведет к ряду последствий. Во-первых, из-за большого влияния США мировая экономика столкнется с низкими темпами роста. К 2050 году темпы роста могут замедлиться до 1–2% в год. По расчетам Всемирного банка, в 2018 году рост мировой экономики составил 3%.
На фоне роста процентных ставок обостряется долговая проблема как на уровне населения, так и на уровне государства. Финансирование предприятий дорожает. Кроме того, дешевеют активы банков в виде долгосрочных трежерис. После банкротства трех американских банков весной этого года средства вкладчиков начали перетекать с банковских депозитов в инвестиционные фонды. Из-за этого снижается ликвидность финансовой системы США.
Комментируя ситуацию с госдолгом, старший преподаватель департамента мировой экономики Высшей школы экономики Ксения Бондаренко отмечает: «В большинстве развитых стран часть госдолга, которая принадлежит национальным ЦБ, то есть та часть, которая выкупается непосредственно центробанком, достаточно высокая – она превышает 20%. <…> У США это около 20% (здесь мы не берем в расчет банки, на балансе которых также находится большой объем госдолгов), и это реально огромные риски. По сути, этот долг совершенно неустойчивый, потому что он обеспечивается за счет эмиссии своей же валюты».
По словам эксперта, власти США до января 2025 года отменили действие статьи конституции, устанавливающую потолок госдолга, фактически лимита сейчас нет. Это развязало руки США по эмиссии доллара. Управляющий партнер инвестиционного партнерства ABTRUST Алексей Бачеров полагает, что краха экономики США не будет, сейчас США проходит очередной цикл, сопровождающийся рядом экономических вызовов.
http://www.finversia.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Стратегии на российском рынке
Основатель и генеральный директор консалтинговой группы «Личный капитал» Владимир Савенок выделяет две составляющие успешного инвестирования: время и дисциплина. Важно придерживаться принципа диверсификации, в частности при большом капитале необходимо иметь в портфеле бумаги эмитентов из разных стран и хранить активы в разных странах, регулярно инвестировать и держать инструменты на горизонте 5–10 лет.
По словам эксперта, сегодня стоит регулировать долю акций в портфеле и приобретать облигации. Наиболее выигрышная структура российского портфеля выглядит так: 20% акций (через фонд EQMX), 20% золота и 60% коротких облигаций (через фонд LQDT) и кэша.
«Это стратегия для инвесторов, не для трейдеров. Трейдерам все равно на то, что происходит, для них главное – теханализ и прочее. Но если человек надолго инвестирует деньги и не собирается постоянно что-то покупать и продавать, то, я считаю, такая структура, такая стратегия спокойная, на сегодняшний день безопасная, а в будущем она может принести хорошие дивиденды», – делится Савенок.
Основатель аналитического сервиса Invest Heroes Сергей Пирогов предлагает следующую структуру портфеля: 40% активов держать в долларах, 30% – в корпоративном долге и 30% – в акциях. Эксперт считает перспективным инструментом замещающие облигации. Во-первых, можно присмотреться к коротким замещающим облигациям – их не сильно распродают при росте доллара к рублю. Дело в том, что при укреплении доллара инвесторы стремятся зафиксировать прибыль, продавая замещающие облигации. Во-вторых, можно приобрести и длинные облигации «Газпрома», которые приносят доходность 7–8% в долларах.
Пирогов замечает, что в фонде «Арикапитал – инвестхироуз» будет сокращаться доля акций из-за фискальных рисков. Дефицит бюджета России на 2023 выходит за рамки, увеличивается риск того, что компании могут прекратить выплату дивидендов и потерять денежный поток. Управляющий партнер инвестиционного партнерства ABTRUST Алексей Бачеров, являясь долгосрочным инвестором, наоборот, планирует увеличить долю акций в портфеле с 38–44% до 75% к концу года. Эксперт приобретает бумаги через индексные фонды.
«Я смотрю на это совсем под другим прицелом. Я считаю, что у нас все шансы получить на самом деле те результаты по ВВП, которых никто не ожидает. Они будут выше тех, которые заявляются различными организациями, в том числе российскими. И я думаю, что вот этот драйвер будет сохраняться достаточно долго», – рассуждает Бачеров.
Стратегии на американском рынке
Савенок рассматривает следующую структуру портфеля с иностранными активами: 20% акций (через фонды VOO, VT), 40% облигаций (через фонд IB01), 20% золота (через фонд IAU) и 20% кэша (через фонды SGOV, BIL, SHV).
Пирогов полагает, что рецессия в США будет, поэтому в американском портфеле стоит держать значительную долю защитных активов. По мнению эксперта, портфель должен состоять из корпоративных облигаций со сроком погашения через 2–3 года и длинных облигаций с дюрацией 20 лет и дольше. Во время рецессии бумаги сильно переоценятся, на переоценку повлияет и снижение ключевой ставки в США. По прогнозам Пирогова, в период рецессии ставку могут снизить на 200 базисных пунктов.
«В части акций мы считаем, что лучше выкупать сейчас бизнесы, у которых free cash flow больше, чем ставка ФРС. И таких бизнесов, как ни странно, сейчас сложилось целых два типа. С одной стороны, это все классические, типа фармацевтического бизнеса. С другой стороны, это бизнесы, которые где-то подрезали косты. Например, в 2020– 2021 годах был большой пузырь в акциях, которые относились к типу роста – многие сделали 500%. <…> Вот такой рост – и полная коррекция к старту, но спустя 4 года с большей выручкой и прибылью. Кризис и высокие ставки заставили срезать персонал, и компании неожиданно стали генерить кэш», – рассказывает Пирогов.
На данный момент акции подобных компаний торгуются дешево. Несмотря на ожидаемую рецессию, бумаги покажут рост ввиду органического развития бизнеса и снижения ставки ФРС. Однако Бачеров ожидает, что индекс S&P 500 скорректируется до конца года. По этой причине и по причине инфраструктурных рисков инвестор на данный момент не держит и не приобретает американские бумаги.
Что происходит в мировой экономике
Проблемы в мировой экономике обсудили эксперты на 8-м финансовом онлайн-марафоне на YouTube-канале «Finversia».
Заместитель директора ИМЭМО РАН, заведующий кафедрой МГИМО МИД России Владимир Миловидов отмечает, что после мирового финансового кризиса 2007–2008 годов индекс S&P 500 находился на уровне 676,53 пункта в феврале 2009 года и вырос до 4793,06 пункта к декабрю 2021 года. Этот период занял 154 месяца. С мая 1949 года по ноябрь 1961 года американский фондовый рынок вырос на 413%, период роста составил 150 месяцев. С ноября 1974 года по июль 1987 года рынок вырос на 387%, такой рост был достигнут за 152 месяца. За аналогичный период с ноября 1987 года по июль 2000 года индекс MSCI вырос на 516%.
«Вот такие интересные, так скажем, цифры, закономерности наводят на мысль о том, что мы действительно сейчас вступили в некую полосу, видимо, такого отката рынка. Причем этот откат, как и предыдущие откаты, которые были в промежутках между этими пиковыми ростами, связан с очень мощными глобальными трансформациями. Сегодня мы наблюдаем высокую инфляцию – это было в 1980-е годы. Сегодня мы видим нестабильность на рынке нефтепродуктов и нефтересурсов – это тоже было и в 1970-е годы, и 1980-е годы», – рассказывает эксперт.
В этом году наблюдаются следующие негативные факторы: высокая инфляция, банкротства американский банков, достижение потолка госдолга США, геополитические конфликты, замедление темпов роста мировой экономики. Также сейчас существует еще множество факторов, влияние которых на экономическую систему предсказать сложно. Среди них цифровые валюты центральных банков, фрагментация и регионализация экономик и платежей.
Миловидов замечает, что в текущей ситуации инвесторы перестали интересоваться фундаментальными показателями и вкладываются в проект, который им кажется перспективным.
Проблемы в экономике США
По словам Миловидова, если текущие экономические тенденции в США продолжатся, то, скорее всего, благополучная экономическая пора для страны завершится. Это приведет к ряду последствий. Во-первых, из-за большого влияния США мировая экономика столкнется с низкими темпами роста. К 2050 году темпы роста могут замедлиться до 1–2% в год. По расчетам Всемирного банка, в 2018 году рост мировой экономики составил 3%.
На фоне роста процентных ставок обостряется долговая проблема как на уровне населения, так и на уровне государства. Финансирование предприятий дорожает. Кроме того, дешевеют активы банков в виде долгосрочных трежерис. После банкротства трех американских банков весной этого года средства вкладчиков начали перетекать с банковских депозитов в инвестиционные фонды. Из-за этого снижается ликвидность финансовой системы США.
Комментируя ситуацию с госдолгом, старший преподаватель департамента мировой экономики Высшей школы экономики Ксения Бондаренко отмечает: «В большинстве развитых стран часть госдолга, которая принадлежит национальным ЦБ, то есть та часть, которая выкупается непосредственно центробанком, достаточно высокая – она превышает 20%. <…> У США это около 20% (здесь мы не берем в расчет банки, на балансе которых также находится большой объем госдолгов), и это реально огромные риски. По сути, этот долг совершенно неустойчивый, потому что он обеспечивается за счет эмиссии своей же валюты».
По словам эксперта, власти США до января 2025 года отменили действие статьи конституции, устанавливающую потолок госдолга, фактически лимита сейчас нет. Это развязало руки США по эмиссии доллара. Управляющий партнер инвестиционного партнерства ABTRUST Алексей Бачеров полагает, что краха экономики США не будет, сейчас США проходит очередной цикл, сопровождающийся рядом экономических вызовов.
http://www.finversia.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу