27 июня 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Турецкая валюта в паре российским рублем откатилась до уровней ноября, то есть фактически догнала валюту РФ по темпам падения против доллара. Сейчас пара находится у важной поддержки 3,2 руб. Мнения инвесторов резко разделились: за лиру или против нее.
Аргументы за лиру
Турецкая валюта начала активно падать во всех основных парах (USD/TRY, EUR/TRY) гораздо раньше, чем рубль, но перед выборами властям удавалось удерживать курс, и в течение осени-зимы, лира выглядела крепче рубля.
Все это время в Турции проводили нетрадиционную денежно-кредитную политику, постепенно снижая ключевую ставку с 14% до 8,5% при том, что инфляция продолжала расти темпами от 80% до 85%.
После недавней смены главы ЦБ власти Турции начали сворачивать популистские меры, сокращая доступ к дешевым кредитам. Ставка поднята до 15%, а инфляция еще в мае упала ниже 40%.
Кроме того, что Турция выходит их эксперимента, можно назвать еще несколько факторов в пользу лиры:
- Упали цены на энергоносители и зерно, что позволяет инфляции и дальше приходить в норму (историческая норма для Турции это порядка 20%).
- Слабая валюта вновь привлекает туристов: в мае приехало 4,5 млн человек, перебив динамику летних месяцев 2021 г.
- Страна успела накопить солидный золотой запас за время эксперимента: сейчас в резервах у Турции 570 т. металла против 400 т. два года назад.
Аргументы за рубль
Турецкая валюта на Мосбирже торгуется в паре с рублем, поэтому любые факторы, позитивные для российской валюты — говорят в пользу продажи лиры за рубли (TRY/RUB).
Основной фактор текущего снижения рубля — это рост торгового дефицита (рост импорта при падении экспорта), но, по сути, все сводится к геополитике, санкциям и попыткам обхода этих санкций, в том числе через Турцию.
Возникает противостояние валют: чем лучше дела у рубля (из-за удорожания экспорта, например), тем хуже торговый баланс Турции, а значит, слабее лира. Сейчас, несмотря на факторы в пользу лиры, явно доминирует рубль.
- Экономика России более устойчива к колебаниям мировых цен, чем турецкая, и рубль держится сильнее лиры уже почти 30 лет.
- Инфляция рубля в разы ниже, чем лиры, особенно сейчас, когда цены от высокой базы прошлого года прибавляют всего 2,5% против 40% в Турции.
- Рубль обеспечен $600 млрд резервов (в том числе 2300 т. золота), что перекрывает внешний долг почти вдвое.
Какие выводы
Рубль и лира находятся в слишком разной весовой категории. При прочих равных российская валюта смотрится сильнее, а значит, более логичной выглядит продажа пары TRY/RUB через валютные сделки либо шорт через фьючерс TRY-9.23.
Есть шанс, что лира хорошо выстрелит на эффекте высоких ожиданий от политики новой главы ЦБ, а также улучшения экономического фона в Турции, и тогда местная валюта на время снова окажется крепче рубля.
Но с прицелом на лето укрепление (откат) рубля выглядит более вероятным, чем разворот лиры, а значит, пара TRY/RUB продолжит падать. Не только из-за слабости Турции, а еще и по причине возврата рубля на комфортные уровни.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Аргументы за лиру
Турецкая валюта начала активно падать во всех основных парах (USD/TRY, EUR/TRY) гораздо раньше, чем рубль, но перед выборами властям удавалось удерживать курс, и в течение осени-зимы, лира выглядела крепче рубля.
Все это время в Турции проводили нетрадиционную денежно-кредитную политику, постепенно снижая ключевую ставку с 14% до 8,5% при том, что инфляция продолжала расти темпами от 80% до 85%.
После недавней смены главы ЦБ власти Турции начали сворачивать популистские меры, сокращая доступ к дешевым кредитам. Ставка поднята до 15%, а инфляция еще в мае упала ниже 40%.
Кроме того, что Турция выходит их эксперимента, можно назвать еще несколько факторов в пользу лиры:
- Упали цены на энергоносители и зерно, что позволяет инфляции и дальше приходить в норму (историческая норма для Турции это порядка 20%).
- Слабая валюта вновь привлекает туристов: в мае приехало 4,5 млн человек, перебив динамику летних месяцев 2021 г.
- Страна успела накопить солидный золотой запас за время эксперимента: сейчас в резервах у Турции 570 т. металла против 400 т. два года назад.
Аргументы за рубль
Турецкая валюта на Мосбирже торгуется в паре с рублем, поэтому любые факторы, позитивные для российской валюты — говорят в пользу продажи лиры за рубли (TRY/RUB).
Основной фактор текущего снижения рубля — это рост торгового дефицита (рост импорта при падении экспорта), но, по сути, все сводится к геополитике, санкциям и попыткам обхода этих санкций, в том числе через Турцию.
Возникает противостояние валют: чем лучше дела у рубля (из-за удорожания экспорта, например), тем хуже торговый баланс Турции, а значит, слабее лира. Сейчас, несмотря на факторы в пользу лиры, явно доминирует рубль.
- Экономика России более устойчива к колебаниям мировых цен, чем турецкая, и рубль держится сильнее лиры уже почти 30 лет.
- Инфляция рубля в разы ниже, чем лиры, особенно сейчас, когда цены от высокой базы прошлого года прибавляют всего 2,5% против 40% в Турции.
- Рубль обеспечен $600 млрд резервов (в том числе 2300 т. золота), что перекрывает внешний долг почти вдвое.
Какие выводы
Рубль и лира находятся в слишком разной весовой категории. При прочих равных российская валюта смотрится сильнее, а значит, более логичной выглядит продажа пары TRY/RUB через валютные сделки либо шорт через фьючерс TRY-9.23.
Есть шанс, что лира хорошо выстрелит на эффекте высоких ожиданий от политики новой главы ЦБ, а также улучшения экономического фона в Турции, и тогда местная валюта на время снова окажется крепче рубля.
Но с прицелом на лето укрепление (откат) рубля выглядит более вероятным, чем разворот лиры, а значит, пара TRY/RUB продолжит падать. Не только из-за слабости Турции, а еще и по причине возврата рубля на комфортные уровни.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter