12 июля 2023 Велес Капитал Кравченко Юрий
В июне торговый баланс сократился более чем в полтора раза по сравнению с маем — до 6,4 млрд долл. Сокращение происходило при почти неизменной величине импорта (26,1 млрд долл.) и снижении экспорта за месяц на 12% (до 32,5 млрд долл.). В целом за второй квартал 2023 г. объем экспорта составил 101,0 млрд долл. – это в полтора раза меньше значения за аналогичный квартал предыдущего года, но при этом «лишь» на 12% уступает результату второго квартала 2021 г. Импорт товаров во втором квартале был стабилен и держался в среднем на уровне 25,7 млрд долл. В совокупности за квартал объем импорта товаров составил 76,9 млрд долл. и превысил результат первого квартала. Результат второго квартала меньше величины за 4-й кв. 2022 г., однако более чем на треть превосходит результат аналогичного квартала 2022 г.
В части баланса услуг наблюдался чуть более заметный рост импорта (+0,5 млрд долл.) против роста экспорта (+0,4 млрд долл.). Регулятор связывает восстановление импорта услуг с оживлением зарубежных поездок населения с началом сезона отпусков. Отрицательное сальдо баланса услуг расширилось за месяц несущественно, а по итогам второго квартала осталось на уровне первого, составив -8,5 млрд долл.
Наряду с сокращением торгового баланса основной вклад в отрицательное сальдо СТО по итогам июня внесло расширение отрицательного сальдо баланса первичных и вторичных доходов (с -1,8 до -4,6 млрд долл.). В частности, ЦБ отметил, что на совокупный дефицит первичных доходов в целом за второй квартал повлияли дивиденды, объявленные российскими компаниями, а рост отрицательного сальдо вторичных доходов произошел из-за увеличения исходящих личных трансфертов.
В пресс-релизе регулятор отмечает, что в структуре финансового счета рост величины чистого приобретения финансовых активов (то есть увеличение требований к нерезидентам) во втором квартале 2023 г. (до 17,3 млрд долл. против 7,6 млрд долл. за первый квартал) происходило за счет прямых инвестиций. Здесь необходимо подчеркнуть, что в первом квартале наряду с прямыми инвестициями (8,4 млрд долл.) основной вклад в чистое кредитование (то есть отток капитала по финансовому счету) вносили прочие инвестиции (8,0 млрд долл.). В том числе чистое приобретение активов по статьям прочей задолженности (финансовые активы банков и корпоративного сектора). По итогам 2022 г. на статьи прочих инвестиций пришлось 190,9 млрд долл. из 230,3 млрд долл. сальдо по финансовому счету. Мы полагаем, что в июне отток капитала по статьям прочих инвестиций мог вновь усилиться.
Также примечательно, что во 2-м кв. 2023 г. сальдо обязательств перед нерезидентами по финансовому счету оказалось положительным (11,6 млрд долл. против -10,8 млрд долл. в 1-м кв. 2023 г.). Величина чистых обязательств продемонстрировала квартальный рост впервые с 3-го кв. 2021 г. Не исключено, что такая динамика обусловлена увеличением финансирования в «нетоксичных» валютах. Так, согласно последним данным ЦБ, в структуре валютных депозитов корпоративного сектора доля «нетоксичных» валют достигла к началу июня 48% (против 3% годом ранее).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба