31 июля 2023 БКС Экспресс
Мы опросили компании с ограниченным раскрытием отчетности о планах публикации финансовых результатов, а также инвесторов — о справедливом дисконте за непрозрачность. Улучшение раскрытия не за горами, и этот катализатор может способствовать росту индекса до 7%.
Главное
• Согласно опросу инвесторов, средний дисконт за закрытость — 20%. Треть компаний в РФ не публикуют МСФО — 8,9% дисконта в индексе.
• Две трети опрошенных компаний с ограниченной отчетностью планируют возобновить публикацию отчетности по МСФО.
- Рост прозрачности этих компаний снизит дисконт до 4,8%.
- Прежде всего речь о металлургии и внутренних историях, не о нефтегазе.
• Рост прозрачности будет дополнительным катализатором на рынке. Сохраняем таргет индекса МосБиржи на 3 700, 24% потенциал за 12 мес.
В деталях
Мы опросили и инвесторов, и компании. Сначала мы провели опрос среди инвесторов о важности раскрытия информации и о дисконте за ее отсутствие. После спросили компании об их планах раскрытия информации. Так мы получили оценку дисконта за ограниченность раскрытия некоторых компаний (более трети от нашего покрытия) и прогноз, как рынок может отреагировать на возврат к росту прозрачности этих компаний.
Опрос инвесторов: МСФО — важнее всего, 20%-ный дисконт за закрытость. Розничные инвесторы смотрят прежде всего на МСФО как ключевой фактор оценки значимости компаний (4,6 балла по 5-балльной шкале), операционная отчетность не сильно позади (4,1), РСБУ замыкает список с 3,6 баллами.
Дисконт за непрозрачность составляет в среднем 20%. А с учетом того, что более трети компаний под нашим покрытием не публикуют МСФО отчетность, в среднем по рынку оцениваем этот показатель в 8,9%. Это, вероятно, является одним из факторов, почему текущий показатель индекса ММВБ в 5,2x торгуется на 15% ниже исторических средних.
Опрос компаний: подвижки в металлургии и внутренних историях. Планы по повышению открытости в течение следующих 6 месяцев у почти 60% компаний с ограниченным раскрытием отчетности, в первую очередь в металлургии и компаниях-внутренних игроках, в то время как в нефтегазовой отрасли больших изменений не предвидится. Исходя из этого и с учетом вклада отраслей в индекс МосБиржи, можно оценить, что дисконт внутри российского рынка акций может упасть почти вдвое.
Возвращение к отчетности — катализатор рынка и закрытых бумаг. С учетом большой вероятности позитивных изменений в открытости компаний с ограниченным раскрытием в ближайшие 6 месяцев, это может стать дополнительным катализатором роста рынка. Среди ключевых фаворитов тут мы бы выделили металлургию и компании, ориентированные на внутренний спрос. Вновь подтверждаем нашу цель по индексу МосБиржи в 3 700 п., потенциал роста — 24%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Согласно опросу инвесторов, средний дисконт за закрытость — 20%. Треть компаний в РФ не публикуют МСФО — 8,9% дисконта в индексе.
• Две трети опрошенных компаний с ограниченной отчетностью планируют возобновить публикацию отчетности по МСФО.
- Рост прозрачности этих компаний снизит дисконт до 4,8%.
- Прежде всего речь о металлургии и внутренних историях, не о нефтегазе.
• Рост прозрачности будет дополнительным катализатором на рынке. Сохраняем таргет индекса МосБиржи на 3 700, 24% потенциал за 12 мес.
В деталях
Мы опросили и инвесторов, и компании. Сначала мы провели опрос среди инвесторов о важности раскрытия информации и о дисконте за ее отсутствие. После спросили компании об их планах раскрытия информации. Так мы получили оценку дисконта за ограниченность раскрытия некоторых компаний (более трети от нашего покрытия) и прогноз, как рынок может отреагировать на возврат к росту прозрачности этих компаний.
Опрос инвесторов: МСФО — важнее всего, 20%-ный дисконт за закрытость. Розничные инвесторы смотрят прежде всего на МСФО как ключевой фактор оценки значимости компаний (4,6 балла по 5-балльной шкале), операционная отчетность не сильно позади (4,1), РСБУ замыкает список с 3,6 баллами.
Дисконт за непрозрачность составляет в среднем 20%. А с учетом того, что более трети компаний под нашим покрытием не публикуют МСФО отчетность, в среднем по рынку оцениваем этот показатель в 8,9%. Это, вероятно, является одним из факторов, почему текущий показатель индекса ММВБ в 5,2x торгуется на 15% ниже исторических средних.
Опрос компаний: подвижки в металлургии и внутренних историях. Планы по повышению открытости в течение следующих 6 месяцев у почти 60% компаний с ограниченным раскрытием отчетности, в первую очередь в металлургии и компаниях-внутренних игроках, в то время как в нефтегазовой отрасли больших изменений не предвидится. Исходя из этого и с учетом вклада отраслей в индекс МосБиржи, можно оценить, что дисконт внутри российского рынка акций может упасть почти вдвое.
Возвращение к отчетности — катализатор рынка и закрытых бумаг. С учетом большой вероятности позитивных изменений в открытости компаний с ограниченным раскрытием в ближайшие 6 месяцев, это может стать дополнительным катализатором роста рынка. Среди ключевых фаворитов тут мы бы выделили металлургию и компании, ориентированные на внутренний спрос. Вновь подтверждаем нашу цель по индексу МосБиржи в 3 700 п., потенциал роста — 24%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter