7 августа 2023 Bloomberg
Редко упоминается одна из причин прошлогоднего бума: непредвиденная прибыль в миллиард долларов перетекла из России через бывшие советские республики к валютным трейдерам Уолл-Стрит.
Когда западные компании и международные инвесторы поспешили покинуть Россию на фоне вторжения на Украину и последовавших за этим широкомасштабных санкций, они отчаянно пытались обменять свои рубли на доллары. Для валютных трейдеров в таких фирмах, как Goldman Sachs, Citigroup и JPMorgan Chase & Co. , это были легкие деньги: они нашли способ скупать доллары по низкой цене, а затем продавать их убегающим клиентам по хорошей наценке, не вступая в конфликт с санкции, говорят люди, непосредственно знакомые с транзакциями.
Чтобы осуществить это, по словам людей, фирмы с Уолл-Стрит обратились к малоизвестному источнику, с которым они редко торговали долларами раньше: кредиторам, базирующимся в странах, которые Россия считает «дружественными» и не находящимися под санкциями США, таким как Народный сберегательный банк АО «Казахстан» и АО «First Heartland Jusan Bank» и АО «Kaspi.kz» в Казахстане и ЗАО «Америабанк» в Армении. По словам людей , эти кредиторы могли покупать доллары напрямую в российских банках по местному обменному курсу этой страны, который иногда был намного ниже , чем за границей.
Сделки помогли превратить небольшие торговые центры в машины для чеканки денег и привели к более широкому скачку доходов от торговли инструментами с фиксированным доходом, который стал вторым по величине за десятилетие . Goldman Sachs, Citigroup и JPMorgan заработали по сотни миллионов долларов на торговле рублем в качестве поля войны в прошлом году, по словам людей, пожелавших остаться неназванными, поскольку подробности являются конфиденциальными.
«Во время войны деньги обычно зарабатывают две организации, — сказал Джейсон Кеннеди , главный исполнительный директор кадровой фирмы Kennedy Group, предоставляющей финансовые услуги. «Торговцы оружием и банки».
По словам Кеннеди, трейдеры, торгующие рублем на Уолл-стрит, вероятно, удвоили свои годовые бонусы.
Торги продолжаются
Согласно данным Vali Analytics Ltd., в прошлом году крупнейшие банки мира заработали в общей сложности 6 миллиардов долларов на торговле российской валютой, что примерно втрое больше, чем они обычно зарабатывают. выгодно, говорили люди.
Фирмы с Уолл-Стрит не были обвинены в каких-либо правонарушениях, и нет никаких предположений о том, что сделки нарушали санкции. Некоторые из людей, знакомых с сделками, сказали, что торговля банков помогла их клиентам соблюдать новые правила и выйти из сложных вложений. По словам источников, американские банки уже установили отношения с кредиторами в Казахстане и Армении.
Тем не менее, эти две группы едва ли когда-либо торговали значительными объемами иностранной валюты друг с другом до того, как Россия вторглась в Украину в прошлом году, говорят люди. По словам людей, они быстро стали важными партнерами, иногда торгуя десятками миллионов долларов в день.
Банки Уолл-Стрит заявили, что они выиграли от более высокой активности клиентов, уезжающих из России, но о масштабах и механизмах торговли рублем ранее не сообщалось. Прибыль, которую они получили, находится рядом с другими возможностями для заключения сделок, созданными беспорядками войны на Украине, но также контрастирует с расходами, которые они понесли, выводя сотрудников из России и сворачивая операции в стране.
Представители Goldman Sachs, Citigroup и JPMorgan, базирующиеся в Нью-Йорке, отказались от комментариев. Электронные письма с просьбой дать комментарий от алматинских Халыка и Джусана не были возвращены. Представители Kaspi заявили, что фирма не торговала рублями в значительных объемах с Уолл-Стрит или российскими банками.
Артем Мкртчян, пресс-секретарь Америабанка, отказался уточнить, сколько денег ереванский кредитор заработал на арбитраже, но сказал, что это «скромная» доля от общего объема валютных операций.
По словам людей, некоторые конкурирующие банки Уолл-стрит были напуганы рисками и уклонялись от сделки.
По словам людей , трейдеры Bank of America Corp. избежали арбитража по четкому указанию главного исполнительного директора Брайана Мойнихана и его заместителей, которые сказали им избегать любых операций, которые могут привести к возврату в Россию. По словам людей , сотрудники отдела нормативно-правового соответствия UBS Group AG опасались, что сделки могут быть расценены как уклонение от санкций, и не позволяли трейдерам швейцарского кредитора проводить их. Один из источников сообщил, что HSBC Holdings Plc , один из крупнейших игроков на валютных рынках, также не принимал участия.
Представители Charlotte, Bank of America в Северной Каролине, UBS в Цюрихе и HSBC в Лондоне отказались от комментариев. Представители министерства финансов США также отказались комментировать сделки.
Наземный, оффшорный
На протяжении десятилетий рубли и доллары переходили из рук в руки через Московскую биржу — так называемый оффшорный рынок, — в то время как инвесторы также торговали через сделки, организованные банками на так называемом оффшорном рынке . До прошлогоднего вторжения, которое ошеломило инвесторов и вызвало волну санкций ЕС и США, разницы практически не было. В ответ режим президента Владимира Путина ввел меры контроля за движением капитала, такие как принуждение экспортеров страны к продаже своей иностранной валюты, и между двумя курсами возник резкий разрыв .
Читайте QuickTake: как война и санкции вызвали волатильность рубля
Трейдеры с Уолл-стрит не хотели или не могли обменивать валюту напрямую с российскими банками из-за санкций. Но для некоторых банков в таких странах, как Казахстан или Армения, которые сохранили тесные связи с Россией после распада Советского Союза, ограничений было меньше. По словам людей, за определенную плату они могли выступать в качестве посредников, покупая дешевые доллары в Москве и отправляя их в торговые точки в Лондоне или Нью-Йорке.
«Третьи стороны, такие как Казахстан и Армения, не вводили никаких санкций против России, поэтому они рассматривают это как возможность для бизнеса, а не как риск», — сказала Мария Шагина , исследователь санкций в Международном институте стратегических исследований в Берлине. «Если не будет явных угроз вторичных санкций, они будут стремиться извлечь выгоду из этой возможности».Безусловно, покупка по низкой цене и продажа по высокой — это то, за что трейдерам с Уолл-стрит платят, и ожидается, что они будут наслаждаться внезапными изменениями цен на активы, которые могут быть вызваны нестабильной геополитикой. По словам людей, недостатка в желающих тоже не было. Крупные компании стремились уйти из России и, возможно, не заботились о прибылях, которые приносили банкирам на этом пути.
«В условиях распродажи иногда лучше получить что-то, чем получить лучшую цену», — сказал Нареш Аггарвал, заместитель директора Ассоциации корпоративных казначеев , торговой организации в Лондоне. «Их активы уже потеряли большие суммы денег только из-за того, что они находятся в России. Если вы потеряете еще 5% из-за высокого обменного курса, вас будет волновать не это, а потеря 50% стоимости актива».
По словам людей, даже когда в конце года ставки на наземных и оффшорных рынках совпали, разрыв оставался достаточно большим, чтобы трейдеры могли его использовать.
Возьмем 20 мая прошлого года. Трейдер в Казахстане мог бы купить 10 миллионов долларов в банке в России по курсу 59 рублей за доллар, добавить наценку в 1 рубль за доллар и продать их своему коллеге с Уолл-стрит, получив быструю прибыль в размере около 169 000 долларов. Затем трейдер с Уолл-Стрит мог снова продать их международному клиенту по цене, близкой к офшорной, в 61,5 рубля за доллар, возможно, выручив около 250 000 долларов.
По словам людей, это остается постоянной возможностью для банков Уолл-стрит, даже несмотря на то, что ставки еще больше сузились. В среду в Лондоне в 9:08 рубль торговался на отметке 92,4 доллара за доллар как за границей, так и за границей.
Рублевый арбитраж Уолл-Стрит, возможно, помог их клиентам справиться с хаотичным периодом, сказал Джозеф Пах , бывший глава валютной торговли в дочерней компании Bank of New York Mellon Corp., который теперь руководит торговой фирмой Corcovado Investment Advisors в Сан-Франциско.
«Я считаю посредничество и предоставление ликвидности оправданной практикой», — сказал Пах.
Любая оценка осложняется разными режимами санкций в разных юрисдикциях, которые вступили в силу в разное время. Но несколько адвокатов заявили, что нарушения санкций не было.
«Все эти банки будут очень сильно защищены юристами», — сказала Анна Брэдшоу , лондонский партнер по санкциям в юридической фирме Peters & Peters. «Трудно понять, как они могли на том этапе коллективно участвовать в этом без юриста, по крайней мере, один из этих банков сошел с ума, если бы имело место нарушение санкций».
По словам источников , среди российских банков, участвовавших в первом этапе сделки, был ПАО «Газпромбанк» , московское финансовое подразделение государственного газового гиганта, находящегося под санкциями. Управление по контролю за иностранными активами Министерства финансов США в прошлом году ввело санкции в отношении всего своего правления . По словам людей, к делу также был причастен ПАО «АК Барс Банк» , крупный региональный кредитор, базирующийся в Казани в богатом нефтью регионе Татарстана.
Письма с запросами комментариев от Газпромбанка и «АК Барс» не возвращались.
По словам людей , Raiffeisen Bank International AG , австрийский кредитор с большим присутствием в России, также был одним из самых активных продавцов. Базирующаяся в Вене фирма, которая обрабатывает значительную часть всех операций с евро и долларами внутри и вне своего восточного соседа,сослался на «чрезвычайно высокий» доходот торговли валютами, включая рубль, в августе прошлого года.
Представитель Raiffeisen, заявивший во вторник, что продолжает усилия по сокращению своих операций в России, отказался от комментариев.
Арбитраж был также выгоден для казахстанского и армянского банков, которые играли роль посредника.
Халык, который контролируется дочерью бывшего президента Нурсултана Назарбаева и ее мужа, заработал 173 миллиарда тенге (390 миллионов долларов США) на валютных операциях в 2022 году, что больше, чем за последние четыре года вместе взятые, согласно документам компании.
Джусан, которая в прошлом также была связана с Назарбаевым, но недавно сменила владельца после судебного разбирательства, сообщила о почти 49 миллиардах тенге на консолидированной основе, что составляет более чем 290-процентный годовой прирост. Банковская дочерняя компания Kaspi, финансово-технологического гиганта, контролируемого миллиардерами Вячеславом Кимом и Михаилом Ломтадзе , увеличила доход от торгового бизнеса более чем в два раза до почти 36 миллиардов тенге, свидетельствуют документы.
Представители Kaspi заявили, что компания обслуживает местных продавцов и розничных потребителей в обычном порядке. Дочерняя банковская компания получила $8 млн выручки от сделок с долларом и рублем в 2022 году, или около 0,4% от общей выручки, сообщил представитель.
Деньги на полет
Невозможно сказать, какая часть этих доходов была получена в результате торговли с банками Уолл-Стрит. русские прислали
43 миллиарда долларов
из своих сбережений за границей с прошлого года, и большая часть из них ушла на банковские счета в соседних странах, включая Казахстан, Армению, Грузию и Азербайджан. Тем не менее рублевый арбитраж сыграл важную роль, говорят люди.
В Армении прибыль от спотовых валютных операций в Америабанке увеличилась более чем в пять раз до 42 млрд драмов (109 млн долларов), как показывают отчеты. Америабанк контролируется Рубеном Варданяном , когда-то ведущей фигурой на московской финансовой сцене, соучредителем и руководителем инвестиционного банка «Тройка Диалог».
«Валютные доходы от арбитражных операций USD/RUB составили скромную долю доходов от валютных операций в 2022 году», — сказал пресс-секретарь Артем Мкртчян. «Арбитражные операции Америабанка в основном проводились с западными учреждениями обеих сторон».
Такого рода арбитражи распространены, когда страна вводит ограничения на иностранную валюту, сказал Фрэнсис Бридон , бывший глава отдела валютных исследований в Lehman Brothers Holdings Inc. , а ныне профессор Лондонского университета королевы Марии. Тем не менее, по словам Бридона, рублевый арбитраж на Уолл-стрит необычен.
http://www.bloomberg.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба