Краткосрочные колебания цен больше зависит от макроэкономических факторов, суперциклы отличаются тем, что они, как правило, охватывают более длительный период, — повышательный тренд может длиться 10 или даже 20 лет, создавая циклы продолжительностью от 20 до более 40 лет, говорится в обзоре "Алхимик" от LBMA.
С конца 1800-х годов мир пережил четыре таких суперцикла.
Цикл с 1895 по 1918 год был связан с крупномасштабной индустриализацией и электрификацией в США, увеличением мирового спроса на автомобили и колоссальным потреблением металлов до и во время Первой мировой войны. От минимума до пика индекс промышленных цветных металлов (медь, никель, свинец, олово и цинк) вырос почти на 50%.
После окончания Великой войны, в течение 1920-х и начале 1930-х годов индекс упал примерно на 70%. Снова спрос на металл резко вырос с началом перевооружения перед Второй мировой войной, и поддерживался на всём её протяжении, а также после войны, когда восстанавливалась европейская инфраструктура в соответствии с планом Маршалла и другими инвестиционными проектами. В этом суперцикле индекс цветных металлов утроился.
Япония и БРИКС
После небольшой паузы в течение большей части 1950-х годов (с падением индекса примерно на 35%) цены восстановились благодаря появлению на рынках Японии, когда ее экономика прошла через индустриализацию и стала первой развитой страной в Азии. Япония поддерживала цены на металлы с конца 1970-х до начала 1980-х годов, при этом индекс цветных металлов вырос примерно на 85%. Следующие два десятилетия для промышленных металлов были медвежьи — на протяжении большей части 1980-х и 1990-х годов индекс на них снизился примерно на 75%.
Последний суперцикл наблюдается с начала 2000-х годов и связан с появлением БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР). В 2000 году уровень урбанизации в Китае (или процент от общей численности населения, проживающего в городах) составлял примерно 35%. В течение следующего десятилетия этот показатель приблизился к 50%.
Эта массовая миграция потребовала огромного количества промышленных металлов для строительства многоквартирных домов, дорог, электросетей и другой инфраструктуры. Менее чем за десятилетие индекс промышленных металлов вырос почти на 250%.
Затем последовали медвежьи годы и индекс промышленных металлов потерял треть своей стоимости. Совсем недавно, когда мировая экономика открылась после пандемии COVID-19, цены на промышленные металлы в целом выросли, и многие в этом всплеске увидели начало нового суперцикла.
"Мы считаем, что еще слишком рано говорить о новом суперцикле. Даже если это его начало — пока делать какие-либо выводы не стоит", — отметили эксперты LBMA.
Серебро и золото
Во время цикла, связанного с индустриализацией США и Первой мировой войной, цены как на серебро, так и на золото снизились. Этот период для серебра был продолжением медвежьего тренда, вызванного законом от 1873 года, который положил конец "биметаллизации" доллара США, фактически исключив серебро из монетарной системы, и оставив золото в качестве единственного денежного стандарта. В 1920-х годах Индия, вслед за другими мировыми экономиками, также прекратила обеспечение рупии серебром.
Во время второго суперцикла цены на серебро и золото выросли. Однако это было ответом на действия правительства, когда в 1933 году президент Рузвельт изменил золотое обеспечение доллара США с 20,6 долларов за унцию до 34 долларов. После падения в 1932 году до минимума в 0,28 доллара за унцию цены на серебро перешли к росту в 1934 году после принятия закона, разрешающего правительству США покупать этот металл в резервы.
Во всех суперциклах цены на серебро и золото по большей части повторяли динамику цен на промышленные металлы, особенно это стало заметно после того, как в 1971 году президент Никсон отменил обеспечение доллара США золотом и, тем самым устранил крупного непромышленного покупателя золота.
В рамках системы золотого стандарта можно было рассчитывать на то, что правительство будет закупать продукцию горнодобывающей отрасли по установленным ценам, независимо от промышленного роста или спада в любой конкретный момент. Серебро с его растущим спросом примерно на 75% коррелирует с индексом промышленных металлов.
Следующий суперцикл
Четыре описанных суперцикла были обусловлены спросом на росте экономики. "Мы считаем, что следующие суперциклы также будут определяться спросом — возрастающими потребностями в Африке и Азии", — считают эксперты LBMA.
Однако, будущие периоды будут усиливаться ограниченным предложением из-за ужесточения требований к недропользователям, длительным оформлением разрешений на добычу, и прямыми запретами на разведку полезных ископаемых и освоение месторождений. Это всё будет увеличивать масштабы будущих суперциклов.
"В долгосрочной перспективе мы очень оптимистично настроены в отношении промышленных металлов, а также серебра и золота", — отмечают эксперты.
Например, нынешнее население Киншасы в Конго составляет около 17 млн человек. По прогнозам ООН, к 2050 году население увеличится более чем вдвое и составит 35 млн человек. Ожидается, что к 2100 году этот город станет крупнейшим в мире с населением почти 85 млн человек.
На этом фоне потребуется строительство и увеличение инфраструктуры с использованием промышленных металлов (большинство из которых уже ограничены в предложении), а значит цены получат новый импульс к значительному росту.
Если тенденции в металлах двух последних суперциклов сохранятся, то перспективы для цен на серебро и золото также благоприятны.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба