5 октября 2023 Financial One Луцко Искандер
Глобальные изменения на фондовом рынке и защитные инструменты обсудили с инвестиционным стратегом ИК «Айгенис» Искандером Луцко.
Луцко отмечает, что после февраля 2022 года произошли необратимые фундаментальные изменения на фондовом рынке. СВО, имеющая региональный масштаб, привела к глобальным экономическим катаклизмам и изменениям, одно из них долгосрочный рост цен на сырье и инфляционным скачкам. Так, по данным Росстата, к 25 сентября годовая инфляция в России ускорилась до 5,84%.
Рост инфляции повлек проведение жесткой денежно-кредитной политики в ряду стран, в результате начался период высоких ключевых ставок, в том числе и в России который продлится более длительное время чем прогнозируют специалисты и приведет к экономическим последствиям включая последствия для фондового рынка. Так, 15 сентября Банк России повысил ключевую ставку до 13% годовых, с конца сентября 2022 года до середины июля 2023 года ставка была на уровне 7,5% годовых.
«Многие аспекты, мультипликаторы, оценка компаний уже стали менее актуальны. Сам фактор геополитики, который раньше в моделях многими, как я помню, закладывался как константа на 10 лет, теперь стал самым динамичным и изменяющимся фактором, который непредсказуемо меняется постоянно и делает всю финансовую оценку бесполезной. Поэтому для инвесторов, безусловно, это очень сложные времена, которые не имеют своих прецедентов и мутация только продолжиться», – отмечает эксперт.
Финансовая система подвержена изменениям вследствие СВО, политики США, торговой войны США и Китая. Стратег замечает, что ввиду геополитического фактора у инвесторов снизился долгосрочный «аппетит к риску» и как следствие появилось на рынке больше спекулянтов и шортистов (короткая торговля на понижение). Из-за блокировки западных активов в Евроклире российские крупные частные инвесторы сместили фокус с европейских и американских бумаг, на российские инструменты (еврооблигации, ОФЗ, акции и прочие), которые котируются за рубежом западными контрагентами. Как следствие локальные розничные инвесторы делают ставку на спекуляции, в частности на разгон акций второго и третьего эшелона.
«Глобально розничный инвестор продолжает спекулировать, ищет волатильность, ищет быстрый доход, поэтому инвестирует во многом в компании без адекватной фундаментальной оценки. Например, рынок США вырос на 30% с начала года за счет буквально 7 крупнейших IT-компаний чья оценка P/E в два раз выше среднего показателя по рынку», – поясняет Луцко. Крупные инвесторы делают ставку на маржинальные понятные активы и инвестируют в них на долгий срок.
Рынок облигаций
По словам стратега, на фоне высокой ключевой ставки происходит приток средств в облигации. В России рынок облигаций не перегрет в отличие от рынка акций. Сейчас кривая ОФЗ инвертированная т.е короткий конец свыше 12% причем бумаги являются почти безрисковым активом. Также для приобретения можно рассмотреть корпоративные облигации, замещающие облигации и линкеры.
«Как правило, актуально покупать облигации, когда мы уже близки к циклу роста ставок, и начинать фиксировать, когда ситуация становится очевидной для смены монетарной политики, что, скорее всего, вероятно ближе к середине 2024 года», – прогнозирует Луцко.
Тихая гавань
С начала года рубль ослаб к доллару почти на 38%, до 99,25 рубля. При девальвации рубля тихой гаванью для инвестора может стать золото и замещающие облигации, привязанные к курсу доллара или евро. Кроме того, по словам стратега, перспективны акции нефтегазовых компаний и металлургов, которые могут вернуться к выплате дивидендов. В корзине интересных бумаг эксперта акции «Тинькофф», «Новатэка», «Лукойла», Positive Technologies, «Росагро», VK и «Яндекса».
«Мне кажется, это достаточно неплохой набор, если выбрать по одному крупному игроку в каждом секторе. Желательно, чтобы компания была частная с достаточно с эффективным динамичным ростом <…>. Здесь можно сделать баланс корзины: менее сырьевую, более IT, более частную, более финансовую (финтех). Вот такая корзина всегда будет в хорошем спросе, в хорошей динамике», – заключает Луцко.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Луцко отмечает, что после февраля 2022 года произошли необратимые фундаментальные изменения на фондовом рынке. СВО, имеющая региональный масштаб, привела к глобальным экономическим катаклизмам и изменениям, одно из них долгосрочный рост цен на сырье и инфляционным скачкам. Так, по данным Росстата, к 25 сентября годовая инфляция в России ускорилась до 5,84%.
Рост инфляции повлек проведение жесткой денежно-кредитной политики в ряду стран, в результате начался период высоких ключевых ставок, в том числе и в России который продлится более длительное время чем прогнозируют специалисты и приведет к экономическим последствиям включая последствия для фондового рынка. Так, 15 сентября Банк России повысил ключевую ставку до 13% годовых, с конца сентября 2022 года до середины июля 2023 года ставка была на уровне 7,5% годовых.
«Многие аспекты, мультипликаторы, оценка компаний уже стали менее актуальны. Сам фактор геополитики, который раньше в моделях многими, как я помню, закладывался как константа на 10 лет, теперь стал самым динамичным и изменяющимся фактором, который непредсказуемо меняется постоянно и делает всю финансовую оценку бесполезной. Поэтому для инвесторов, безусловно, это очень сложные времена, которые не имеют своих прецедентов и мутация только продолжиться», – отмечает эксперт.
Финансовая система подвержена изменениям вследствие СВО, политики США, торговой войны США и Китая. Стратег замечает, что ввиду геополитического фактора у инвесторов снизился долгосрочный «аппетит к риску» и как следствие появилось на рынке больше спекулянтов и шортистов (короткая торговля на понижение). Из-за блокировки западных активов в Евроклире российские крупные частные инвесторы сместили фокус с европейских и американских бумаг, на российские инструменты (еврооблигации, ОФЗ, акции и прочие), которые котируются за рубежом западными контрагентами. Как следствие локальные розничные инвесторы делают ставку на спекуляции, в частности на разгон акций второго и третьего эшелона.
«Глобально розничный инвестор продолжает спекулировать, ищет волатильность, ищет быстрый доход, поэтому инвестирует во многом в компании без адекватной фундаментальной оценки. Например, рынок США вырос на 30% с начала года за счет буквально 7 крупнейших IT-компаний чья оценка P/E в два раз выше среднего показателя по рынку», – поясняет Луцко. Крупные инвесторы делают ставку на маржинальные понятные активы и инвестируют в них на долгий срок.
Рынок облигаций
По словам стратега, на фоне высокой ключевой ставки происходит приток средств в облигации. В России рынок облигаций не перегрет в отличие от рынка акций. Сейчас кривая ОФЗ инвертированная т.е короткий конец свыше 12% причем бумаги являются почти безрисковым активом. Также для приобретения можно рассмотреть корпоративные облигации, замещающие облигации и линкеры.
«Как правило, актуально покупать облигации, когда мы уже близки к циклу роста ставок, и начинать фиксировать, когда ситуация становится очевидной для смены монетарной политики, что, скорее всего, вероятно ближе к середине 2024 года», – прогнозирует Луцко.
Тихая гавань
С начала года рубль ослаб к доллару почти на 38%, до 99,25 рубля. При девальвации рубля тихой гаванью для инвестора может стать золото и замещающие облигации, привязанные к курсу доллара или евро. Кроме того, по словам стратега, перспективны акции нефтегазовых компаний и металлургов, которые могут вернуться к выплате дивидендов. В корзине интересных бумаг эксперта акции «Тинькофф», «Новатэка», «Лукойла», Positive Technologies, «Росагро», VK и «Яндекса».
«Мне кажется, это достаточно неплохой набор, если выбрать по одному крупному игроку в каждом секторе. Желательно, чтобы компания была частная с достаточно с эффективным динамичным ростом <…>. Здесь можно сделать баланс корзины: менее сырьевую, более IT, более частную, более финансовую (финтех). Вот такая корзина всегда будет в хорошем спросе, в хорошей динамике», – заключает Луцко.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter