9 октября 2023 Omega Global Кошкина Лика
Неделька выдалась веселой.
Она проходила с моей точки зрения в двух плоскостях.
Первая – реакция рынка на экономические отчеты США.
Для удобства я нанесла те отчеты США, на которые была реакция рынка, на график Насдака100, это все отчеты по рынку труда: JOLTs, ADP, недельные заявки по безработице и нонфарм США.
Все отчеты по рынку труда вышли сильными, за исключением ADP, но и так всем известно, что ADP далек от официальных данных.
Вторая часть касалась внутренних процессов внутри администрации Байдена, ФРС и вообще перспектив экономики США со всей этой политикой, как монетарной, так и фискальной.
Очевидно, что уже никого не устраивает падение долгового рынка США, это бьет по бюджету, приводит к огромным убыткам ФРС (тоже бюджету) и втягивает США в долговой кризис.
ФРС ещё в 2013 году выучила урок о том, что нельзя падение долгового рынка пускать на самотек, но тогда ещё был внешний спрос, а сейчас внешнего спроса нет, и скоро внутренний закончится, ибо избыточные резервы уменьшаются со страшной силой и на сегодня составили 1,283461 трлн долларов:
Член ФРС Дейли в четверг прямо сказала, что последнее падение долгового рынка нивелирует необходимость ещё одного повышения ставки ФРС.
Инфляция падает, реальная доходность положительная, низкий спрос на ГКО США делает работу за ФРС.
Мало того, если идти дальше за этой логикой: при дальнейшем росте доходностей ГКО США при отсутствии роста инфляции ФРС может снизить ставки раньше, нежели сейчас на сие рассчитывает рынок, просто ввиду политической целесообразности.
Понимал ли рынок при откупе фонды и продажах доллара изменение позиции ФРС? Думаю, что да.
Я сама не собиралась играть на уходе от риска на нонфарме, я хотела откупить фонду, ибо рассчитывала на нонфарм лучше прогноза, хотя и не в такой степени.
S&P500 упал к очень сильной поддержке, которую пробить с первого раза нереально и там была 5 волна, хотя и короче идеала, а по Насдаку100 поддержка чуть ниже и 5й не было.
У меня были шорты доллара перед нонфармом, при сильном нонфарме хотела их увеличить и откупить фонду.
Но все-таки при количестве рабочих мест 445К (335К нонфарм+119К ревизия) можно было перелоить перед ростом, тем более что 12 октября ещё выйдет CPI США и ожидается рост инфляции.
И теперь смотрю на эту палку с ростом фонды и думаю: рынки точно все правильно трактуют или это рост на стопах тех, кто шортил фонду на сильном нонфарме, ведь расти по стопам всегда легче, их срабатывание придает ускорение росту.
Если брать официальные СМИ: там не рассуждают как я, не намекают, что бюро статистики стратило с сезонными корректировками, как это делают некоторые банки, в эфире Блума сегодня сплошная ястребиная риторика о необходимости ФРС продолжать повышение ставок, бу минфин Саммерс сказал, что ставки ФРС уже не работают, как раньше.
Что дальше?
Отыграем голубиный разворот ФРС, а дальше все, финита ля комедия.
Экономике писец, доходности их добьют, кривая доходности ГКО США распрямляется, а это верный признак того, что рецессия уже стучит в дверь.
Можно, конечно, при филигранной игре попытаться удержать фонду от падения до выборов, делая вид готовности снижения ставок и даже снижая их, запуская какие-то фискальные стимулы, но крайнего Трамп не допустит, он будет держать Байдена на коротком поводке и строгой диете.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Единственный инструмент, который пошел по плану без перелоу, но там не было разногласий по ВА.
Тем не менее, в базовом варианте перелоу ещё необходим по ВА перед глобальным разворотом.
— Насдак100.
Неделю закрыли выше трендовой, что говорит о ложном пробое.
Закрытие выше линии шеи двойного дна, все говорит о продолжении роста до сопротивления.
Вводная на открытие недели
Начну с того, что напомню постулаты вводной в октябрь: октябрь — это месяц быстрой смены направлений тренда, это месяц сбора мозаики для предстоящего решения ФРС на заседании 1 ноября.
Желание ФРС и администрации Байдена развернуть долговой рынок очевидно, ибо падение долгового рынка угрожает бюджету через рост стоимости заимствований и может чрезмерно подорвать экономику через рост стоимости кредитов, причем настолько, что возвращение к росту до выборов в ноябре 2024 года станет сложной задачей даже при начале снижения ставок ФРС с весны 2024 года.
Задача понятна, особенно с точки зрения Йеллен и Байдена, но Пауэлл тоже не хочет стать первым в истории главой ФРС, который не смог вернуть инфляцию к цели.
До прошлой недели у компании ФРС+администрации Байдена все достаточно успешно складывалось: инфляция снижалась, рост рабочих мест на протяжении нескольких месяцев упал ниже заветной цифры в 200К, вакансии JOLTs отвесно сокращались.
Данные прошлой недели стали громом среди ясного неба: резкий рост вакансий JOLTs на фоне низкого количества заявок по безработице, а сентябрьский нонфарм вместе с ревизией добавил 455 новых рабочих мест.
Понятно, что данные внутри нонфарма не сходятся, очевидно, что экономика США близка к рецессии, но члены ФРС объявили зависимость от данных.
А что будет в случае, если инфляция CPI США покажет рост в сентябре, как общая, так и базовая?
Понятно, что ФРС может 1 ноября рассказать о том, что они настолько терпеливы, что могут позволить себе дождаться декабря с учетом роста доходностей ГКО США, которые сделали работу за ФРС, но при этом ФРС не сможет поставить точку в повышении ставок и, мало того, Пауэллу придется указать на повышение ставки в декабре в случае, если рынок труда и инфляция продолжат рост.
Хотя по Белому дому видно, что никакого повышения ставок ФРС они не хотят больше видеть, первым заявлением администрации после публикации нонфарма стало «рынок труда ждет охлаждение», а Байден пытается гарантировать ФРС отсутствие роста цен на нефть через очередное соглашение с Саудовской Аравией, приправленное морковкой нового торгового пути.
Но сейчас важны решение и риторика ФРС 1 ноября, в новом году главной темой будет рецессия в США.
Понятно, что главным отчетом предстоящей недели станет инфляция CPI США в четверг, но в этот раз инфляция PPI США выйдет в среду, а значит первая реакция будет на инфляцию цен производителей, а она намного менее пугающая, нежели инфляция цен потребителей.
Протокол ФРС будет ястребиным, исходя из точечных прогнозов членов ФРС по ставкам, но на текущий момент он уже устарел.
Китай вернется с выходных и добавит позитива на фоне улучшения ситуации с девелоперами и подготовкой встречи Байдена и Си в ноябре, данные Китая в пятницу окажут влияние на аппетит к риску.
Период отчетности компаний США традиционно начнется с банков в пятницу.
Минфин США на предстоящей недели выкачает с рынка ликвидность на 310 млрд долларов и аппетиты Белого дома становятся самым большим препятствием для аппетита к риску инвесторов.
В центре внимания будут аукционы 3-летних, 10-летних и 30 летник ГКО США во вторник, среду и четверг соответственно.
Картинки оставляю неизменными с пятницы, но следует помнить, что в октябре ФА сильнее ТА.
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Выходной в Канаде.
Выходной в Японии.
— Вторник:
Аукцион 3-летних ГКО США.
— Среда:
Инфляция цен производителей США.
Аукцион 10-летних ГКО США.
Протокол ФРС.
— Четверг:
Блок данных Британии во главе с ВВП.
Протокол ЕЦБ.
Блок данных США во главе с инфляцией цен потребителей.
Аукцион 30-летних ГКО США.
— Пятница:
Инфляция и торговый баланс Китая.
Исследование настроений потребителей США по версии Мичигана.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Она проходила с моей точки зрения в двух плоскостях.
Первая – реакция рынка на экономические отчеты США.
Для удобства я нанесла те отчеты США, на которые была реакция рынка, на график Насдака100, это все отчеты по рынку труда: JOLTs, ADP, недельные заявки по безработице и нонфарм США.
Все отчеты по рынку труда вышли сильными, за исключением ADP, но и так всем известно, что ADP далек от официальных данных.
Вторая часть касалась внутренних процессов внутри администрации Байдена, ФРС и вообще перспектив экономики США со всей этой политикой, как монетарной, так и фискальной.
Очевидно, что уже никого не устраивает падение долгового рынка США, это бьет по бюджету, приводит к огромным убыткам ФРС (тоже бюджету) и втягивает США в долговой кризис.
ФРС ещё в 2013 году выучила урок о том, что нельзя падение долгового рынка пускать на самотек, но тогда ещё был внешний спрос, а сейчас внешнего спроса нет, и скоро внутренний закончится, ибо избыточные резервы уменьшаются со страшной силой и на сегодня составили 1,283461 трлн долларов:
Член ФРС Дейли в четверг прямо сказала, что последнее падение долгового рынка нивелирует необходимость ещё одного повышения ставки ФРС.
Инфляция падает, реальная доходность положительная, низкий спрос на ГКО США делает работу за ФРС.
Мало того, если идти дальше за этой логикой: при дальнейшем росте доходностей ГКО США при отсутствии роста инфляции ФРС может снизить ставки раньше, нежели сейчас на сие рассчитывает рынок, просто ввиду политической целесообразности.
Понимал ли рынок при откупе фонды и продажах доллара изменение позиции ФРС? Думаю, что да.
Я сама не собиралась играть на уходе от риска на нонфарме, я хотела откупить фонду, ибо рассчитывала на нонфарм лучше прогноза, хотя и не в такой степени.
S&P500 упал к очень сильной поддержке, которую пробить с первого раза нереально и там была 5 волна, хотя и короче идеала, а по Насдаку100 поддержка чуть ниже и 5й не было.
У меня были шорты доллара перед нонфармом, при сильном нонфарме хотела их увеличить и откупить фонду.
Но все-таки при количестве рабочих мест 445К (335К нонфарм+119К ревизия) можно было перелоить перед ростом, тем более что 12 октября ещё выйдет CPI США и ожидается рост инфляции.
И теперь смотрю на эту палку с ростом фонды и думаю: рынки точно все правильно трактуют или это рост на стопах тех, кто шортил фонду на сильном нонфарме, ведь расти по стопам всегда легче, их срабатывание придает ускорение росту.
Если брать официальные СМИ: там не рассуждают как я, не намекают, что бюро статистики стратило с сезонными корректировками, как это делают некоторые банки, в эфире Блума сегодня сплошная ястребиная риторика о необходимости ФРС продолжать повышение ставок, бу минфин Саммерс сказал, что ставки ФРС уже не работают, как раньше.
Что дальше?
Отыграем голубиный разворот ФРС, а дальше все, финита ля комедия.
Экономике писец, доходности их добьют, кривая доходности ГКО США распрямляется, а это верный признак того, что рецессия уже стучит в дверь.
Можно, конечно, при филигранной игре попытаться удержать фонду от падения до выборов, делая вид готовности снижения ставок и даже снижая их, запуская какие-то фискальные стимулы, но крайнего Трамп не допустит, он будет держать Байдена на коротком поводке и строгой диете.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Единственный инструмент, который пошел по плану без перелоу, но там не было разногласий по ВА.
Тем не менее, в базовом варианте перелоу ещё необходим по ВА перед глобальным разворотом.
— Насдак100.
Неделю закрыли выше трендовой, что говорит о ложном пробое.
Закрытие выше линии шеи двойного дна, все говорит о продолжении роста до сопротивления.
Вводная на открытие недели
Начну с того, что напомню постулаты вводной в октябрь: октябрь — это месяц быстрой смены направлений тренда, это месяц сбора мозаики для предстоящего решения ФРС на заседании 1 ноября.
Желание ФРС и администрации Байдена развернуть долговой рынок очевидно, ибо падение долгового рынка угрожает бюджету через рост стоимости заимствований и может чрезмерно подорвать экономику через рост стоимости кредитов, причем настолько, что возвращение к росту до выборов в ноябре 2024 года станет сложной задачей даже при начале снижения ставок ФРС с весны 2024 года.
Задача понятна, особенно с точки зрения Йеллен и Байдена, но Пауэлл тоже не хочет стать первым в истории главой ФРС, который не смог вернуть инфляцию к цели.
До прошлой недели у компании ФРС+администрации Байдена все достаточно успешно складывалось: инфляция снижалась, рост рабочих мест на протяжении нескольких месяцев упал ниже заветной цифры в 200К, вакансии JOLTs отвесно сокращались.
Данные прошлой недели стали громом среди ясного неба: резкий рост вакансий JOLTs на фоне низкого количества заявок по безработице, а сентябрьский нонфарм вместе с ревизией добавил 455 новых рабочих мест.
Понятно, что данные внутри нонфарма не сходятся, очевидно, что экономика США близка к рецессии, но члены ФРС объявили зависимость от данных.
А что будет в случае, если инфляция CPI США покажет рост в сентябре, как общая, так и базовая?
Понятно, что ФРС может 1 ноября рассказать о том, что они настолько терпеливы, что могут позволить себе дождаться декабря с учетом роста доходностей ГКО США, которые сделали работу за ФРС, но при этом ФРС не сможет поставить точку в повышении ставок и, мало того, Пауэллу придется указать на повышение ставки в декабре в случае, если рынок труда и инфляция продолжат рост.
Хотя по Белому дому видно, что никакого повышения ставок ФРС они не хотят больше видеть, первым заявлением администрации после публикации нонфарма стало «рынок труда ждет охлаждение», а Байден пытается гарантировать ФРС отсутствие роста цен на нефть через очередное соглашение с Саудовской Аравией, приправленное морковкой нового торгового пути.
Но сейчас важны решение и риторика ФРС 1 ноября, в новом году главной темой будет рецессия в США.
Понятно, что главным отчетом предстоящей недели станет инфляция CPI США в четверг, но в этот раз инфляция PPI США выйдет в среду, а значит первая реакция будет на инфляцию цен производителей, а она намного менее пугающая, нежели инфляция цен потребителей.
Протокол ФРС будет ястребиным, исходя из точечных прогнозов членов ФРС по ставкам, но на текущий момент он уже устарел.
Китай вернется с выходных и добавит позитива на фоне улучшения ситуации с девелоперами и подготовкой встречи Байдена и Си в ноябре, данные Китая в пятницу окажут влияние на аппетит к риску.
Период отчетности компаний США традиционно начнется с банков в пятницу.
Минфин США на предстоящей недели выкачает с рынка ликвидность на 310 млрд долларов и аппетиты Белого дома становятся самым большим препятствием для аппетита к риску инвесторов.
В центре внимания будут аукционы 3-летних, 10-летних и 30 летник ГКО США во вторник, среду и четверг соответственно.
Картинки оставляю неизменными с пятницы, но следует помнить, что в октябре ФА сильнее ТА.
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Выходной в Канаде.
Выходной в Японии.
— Вторник:
Аукцион 3-летних ГКО США.
— Среда:
Инфляция цен производителей США.
Аукцион 10-летних ГКО США.
Протокол ФРС.
— Четверг:
Блок данных Британии во главе с ВВП.
Протокол ЕЦБ.
Блок данных США во главе с инфляцией цен потребителей.
Аукцион 30-летних ГКО США.
— Пятница:
Инфляция и торговый баланс Китая.
Исследование настроений потребителей США по версии Мичигана.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter