11 октября 2023 БКС Экспресс | Рубль
Инфляционные и девальвационные ожидания способны запустить «маховик» ослабления обменного курса, рассказал Заботкин. Ослабление рубля ведет к росту девальвационных ожиданий — и если рублевые процентные ставки недостаточны, «чтобы компенсировать эти опасения граждан и компаний», то происходит переток в иностранные валюты и активы. Граждане переводят в валюту свои сбережения, а компании — денежные остатки, и этот процесс ослабляет рубль еще больше.
«Как это происходит, хорошо видно по турецкой лире за последние несколько лет. Властям Турции, несмотря на множество мер, пока не удается переломить этот девальвационный тренд... За годы очень мягкой и макроэкономической политики в целом, и процентных ставок гораздо ниже фактической инфляции вот этот маховик девальвационных ожиданий раскрутился так быстро, что остановить его теперь крайне сложно», — пояснил Заботкин.
Чтобы не допустить самоподдерживающегося ослабления валюты на фоне роста инфляционных и девальвационных ожиданий, требуется соответствующий уровень процентных ставок, заявил зампред ЦБ.
Среди факторов, влияющих на курс рубля, Заботкин отметил снижение экспорта и быстрый рост импорта, который стимулируется внутренним спросом. На объем экспорта негативно влияют санкции, добровольные экспортные ограничения и замедление мировой экономической активности. А волатильность курса отражает колебания внешних условий, пояснил зампред ЦБ.
«Ослабление рубля в последние месяцы следует рассматривать не как самостоятельный автономный фактор усиления инфляции, как это происходит, например, при резком снижении мировых сырьевых цен, а как важный и во многом опережающий индикатор возросшего устойчивого спроса, инфляционного давления в экономике, — сказал Заботкин. — И наша задача добиться того, чтобы рост внутреннего спроса соответствовал производственным возможностям в экономике, ее возможностям по импорту, который определяется экспортом».
Также зампред Банка России отметил, что на ближайшем заседании в октябре ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки. Заботкин не исключил, что возможно ужесточение денежно-кредитной политики и сохранение жесткого курса в 2024 г. для возврата к таргету по инфляции.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба