12 октября 2023 Блинов Сергей
Инфляция в сентябре оказалась выше ожиданий. В октябре цены продолжают ускоряться. В ближайшие 12 месяцев выход на целевой уровень ЦБ в 4% не просматривается.
Рост инфляции негативно скажется на всех реальных (очищенных от инфляции) показателях.
Инфляция в сентябре выше ожиданий
В сентябре, по данным Росстата, инфляция выросла до 6% годовых.
Это выше, чем мы ожидали на основе недельных оценок (см. таблицу).
Ускорение инфляции видно по нарастанию среднесуточных темпов в течение сентября.
Эта тенденция продолжилась и в октябре (см. далее).
Инфляция в октябре может вырасти до 6,9%
По недельным данным Росстата среднесуточный рост цен с 1 по 9 октября составил 0,033%.
Если такая динамика сохранится до конца месяца, то по итогам октября инфляция вырастет до 6,9% годовых.
Напомним, что прогноз ЦБ предполагает, что инфляция на конец года составит от 6 до 7 процентов.
Уже в октябре инфляция может выйти на верхнюю границу этого диапазона.
Перспективы инфляции на ближайшие 12 месяцев
Рост цен в июле, августе и сентябре составил 0,63%, 0,28% и 0,87%, соответственно. Среднее значение за три месяца: 0,59%.
Сценарий “0,59% в месяц”
Мы уже видим, что инфляция в октябре складывается выше этого среднего уровня. К тому же инфляция зависит от сезона, например, в летние и зимние месяцы отличается.
Но если всё же предположить, что в ближайшие 12 месяцев средний уровень будет 0,59%, как в последние три месяца, (в том числе в результате возможного повышения ключевой ставки Центробанком), то по итогам ноября инфляция вырастет до 6,7%.
Затем она снизится до 6,2% годовых по итогам декабря и января и снова начнёт расти примерно до 7% к августу-сентябрю 2024 года.
Сценарий “0,79% в месяц”
Если же среднемесячный рост цен будет выше, например, 0,79%, то по итогам ноября инфляция вырастет до 7,1% годовых (красная линия на графике). После стабилизации на этом уровне в декабре и январе, она с февраля вновь начнёт расти примерно до 10% а августу-сентябрю 2024 года..
Резюме
Ни в одном из рассмотренных сценариев (см. график) инфляция в течение ближайших 12 месяцев не опускается до таргета ЦБ в 4%.
Если же цены будут расти на 1% в месяц, как ожидается в октябре (см. выше), то рост цен будет ещё выше.
Оценка
Подъём инфляции негативно сказывается на всех реальных (“очищенных от инфляции”) показателях, в том числе на реальной денежной массе.
Рост реальной денежной массы продолжит быстро замедляться, что негативно скажется на росте российской экономики.
Рост инфляции негативно скажется на всех реальных (очищенных от инфляции) показателях.
Инфляция в сентябре выше ожиданий
В сентябре, по данным Росстата, инфляция выросла до 6% годовых.
Это выше, чем мы ожидали на основе недельных оценок (см. таблицу).
Ускорение инфляции видно по нарастанию среднесуточных темпов в течение сентября.
Эта тенденция продолжилась и в октябре (см. далее).
Инфляция в октябре может вырасти до 6,9%
По недельным данным Росстата среднесуточный рост цен с 1 по 9 октября составил 0,033%.
Если такая динамика сохранится до конца месяца, то по итогам октября инфляция вырастет до 6,9% годовых.
Напомним, что прогноз ЦБ предполагает, что инфляция на конец года составит от 6 до 7 процентов.
Уже в октябре инфляция может выйти на верхнюю границу этого диапазона.
Перспективы инфляции на ближайшие 12 месяцев
Рост цен в июле, августе и сентябре составил 0,63%, 0,28% и 0,87%, соответственно. Среднее значение за три месяца: 0,59%.
Сценарий “0,59% в месяц”
Мы уже видим, что инфляция в октябре складывается выше этого среднего уровня. К тому же инфляция зависит от сезона, например, в летние и зимние месяцы отличается.
Но если всё же предположить, что в ближайшие 12 месяцев средний уровень будет 0,59%, как в последние три месяца, (в том числе в результате возможного повышения ключевой ставки Центробанком), то по итогам ноября инфляция вырастет до 6,7%.
Затем она снизится до 6,2% годовых по итогам декабря и января и снова начнёт расти примерно до 7% к августу-сентябрю 2024 года.
Сценарий “0,79% в месяц”
Если же среднемесячный рост цен будет выше, например, 0,79%, то по итогам ноября инфляция вырастет до 7,1% годовых (красная линия на графике). После стабилизации на этом уровне в декабре и январе, она с февраля вновь начнёт расти примерно до 10% а августу-сентябрю 2024 года..
Резюме
Ни в одном из рассмотренных сценариев (см. график) инфляция в течение ближайших 12 месяцев не опускается до таргета ЦБ в 4%.
Если же цены будут расти на 1% в месяц, как ожидается в октябре (см. выше), то рост цен будет ещё выше.
Оценка
Подъём инфляции негативно сказывается на всех реальных (“очищенных от инфляции”) показателях, в том числе на реальной денежной массе.
Рост реальной денежной массы продолжит быстро замедляться, что негативно скажется на росте российской экономики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба