12 января 2024 БКС Экспресс
«Записки инвестора» — еженедельная рубрика для быстрого погружения в рынок. Мы выделяем самые важные события, за которыми стоит следить — и вы можете пробежаться по ним глазами за пару минут.
Здесь два блока:
• Краткосрочно. Что повлияет на российский рынок в ближайшие дни.
• Среднесрочно и долгосрочно. Ключевые события, которые определяют фон на рынке.
У каждого события отмечена степень важности: низкая, средняя или высокая. Все, что добавлено в «Записки» на этой неделе, имеет знак NEW! — это помогает ориентироваться постоянным читателям рубрики.
• Индекс МосБиржи приближается к верхней границе боковика
Важность: высокая
Индекс МосБиржи завершает уходящую неделю ростом и постепенно приближается к верхней границе боковика, в котором торгуется с августа 2023 г. Напомним, что она расположена на уровне 3280–3300 п., нижняя — в районе 3000 п. С начала года наиболее существенный рост индекс показал 3 января, но без выраженных объемов. Однако по мере окончания праздников и возвращения на рынок инвесторов торговая активность начинает возрастать, что стало заметно на торгах 11 января. Вероятность выхода из боковика наверх в ближайший месяц повышается.
• NEW! Северсталь рассмотрит возможность выплаты дивидендов за 2023
Важность: высокая
Северсталь может возобновить выплату дивидендов впервые с III квартала 2021 г. Эту информацию подтвердил CEO компании Алесандр Шевелев. Согласно дивидендной политике компании, выплаты могут превысить 100% размера FCF (свободный денежный поток) ПАО Северсталь и его дочерних компаний, если показатель NetDebt/EBITDA опустится ниже 0,5x. Мы предполагаем, что консолидированная отчетность компании по итогам 2023 г. будет опубликована в ближайшие два месяца, а дивидендная доходность акций Северстали составит 11%. Позитив в отчетности компании поддержит индекс МосБиржи, несмотря на ее небольшой вес в составе индекса — 2,12%.
• NEW! Минфин снова продает золото и валюту
Важность: высокая
По данным Минфина, ведомство планирует возобновить продажу золота и валюты по бюджетному правилу в период с 15 января по 6 февраля. На эти цели будет направлено порядка 69,1 млрд рублей. Продажа вышеуказанных активов в краткосрочном периоде поддержит российский рубль. Пара USD/RUB может вернуться к отметкам 86–87.
• NEW! Санкт-Петербургская биржа будет взымать повышенный налог на дивиденды американских бумаг
Важность: высокая
Расчетный депозитарий биржи СПБ Банк был исключен из официального перечня иностранных финансовых институтов на сайте Налоговой службы США (IRS) c 1 января 2024 г. Для клиентов и субклиентов биржи это означает, что ставка налога на дивиденды по акциям США для них возрастет с 13% до 30%. Стоит отметить, что биржа уже представила Минфину США план вывода из-под санкций СПБ Банка за счет уменьшения доли биржи в его уставном капитале. И на данный момент ждет одобрения плана от Управления по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC).
• NEW! Частные инвесторы выбирают ценные бумаги
Важность: средняя
По итогам 2023 г. было открыто 6,7 млн брокерских счетов со стороны физических лиц, об этом в официальном пресс-релизе сообщает Московская биржа. Таким образом количество счетов увеличилось до 29,7 млн. Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями в ушедшем году в среднем составила 79%, в объеме торгов облигациями — 32%, на спот-рынке валюты — 18%, на срочном рынке — 65%. В 2024 г. повышенный интерес частных инвесторов к биржевым активам сохранится на фоне отсутствия иностранных игроков на рынке и снижения доли институциональных инвесторов. Рынок в таком виде оказался более понятен и прозрачен для физических лиц.
•NEW! Интерес к биржевым фондам растет
Важность: средняя
Московская биржа подвела итоги 2023 г. Согласно опубликованным данным, стоимость чистых активов биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) денежного рынка выросла в 15 раз, до 200 млрд рублей. Повышенный интерес инвесторов к этим инструментам связан с ужесточением денежно-кредитной политики ЦБ РФ и ростом стоимости займов на классическом рынке. Эта тенденция сохранится в ближайшие 6 месяцев.
• NEW! Минфин оценил дефицит бюджета по итогам 2023 г. и зафиксировал рост нефтегазовых доходов
Важность: средняя
По предварительным данным ведомства, дефицит федерального бюджета в 2023 г. составит 1,9% ВВП или 29 123 млрд руб. При этом нефтегазовые доходы федерального бюджета выросли на 25% г/г, составив 20 301 млрд руб., и превысили параметры, изначально заложенные в бюджет. В новом году рост нефтегазовых доходов может продолжиться за счет стабильно высоких цен на нефть благодаря участию России в сделке ОПЕК+, нестабильной обстановке на Ближнем Востоке и умеренно высокому спросу в Юго-Восточной Азии.
• NEW! Дивидендный гэп. Кто быстрее: Магнит или Роснефть?
Важность: средняя
На фоне закрытия реестра акционеров в бумагах Магнита и Роснефти на графиках произошел технический разрыв вниз, который, как правило, закрывается в течение определенного времени. Аналитики подсчитали, какая из двух компаний может закрыть гэп быстрее. Подробнее с мнением коллег можно ознакомиться здесь.
Напомним, дивиденды по Магниту составляют 412 руб., что от текущей цены равносильно 5,5% доходности. Дивиденды в Роснефти — 30,7 руб., или 5,1%.
• NEW! КАМАЗ отчитался за I полугодие 2023 г.
Важность: низкая
КАМАЗ опубликовал отчетность МСФО по итогам I полугодия 2023 г. Согласно представленным данным, чистая прибыль компании в отчетном периоде выросла в 2 раза с 6,7 млрд руб. в I полугодии 2022 г. — до 13,5 млрд руб. Выручка увеличилась на 25,3% г/г, до 166,8 млрд руб., а EBITDA — на 35% г/г, до 20,9 млрд руб. На фоне сильной отчетности акции компании показали рост. Ожидаем сильных результатов от КАМАЗа по итогам 2023 г. Позитивные результаты позволят акциям завершить коррекцию, начатую в сентябре 2023 г., и вернуться к росту, что делает их потенциально привлекательными для покупки в среднесрочном периоде.
• NEW! Позитив в акциях Henderson
Важность: низкая
По предварительным данным Henderson, операционная компания группы ООО Тами и Ко по итогам 2023 г. получила выручку в размере 16,8 млрд руб., что на 35% превышает показатель 2022 г. Полностью операционные показатели группа планирует раскрыть 25 января 2024 г. Позитивные ожидания инвесторов привели к восстановлению котировок компании после резкого падения на IPO.
• NEW! ЕС против АЛРОСА
Важность: низкая
Евросоюз ввел санкции против компании АЛРОСА и ее генерального директора Маринычева. Обращаем внимание, что новые ограничения являются дополнительными к уже введенным ранее. Прямой запрет на импорт непромышленных природных и синтетических алмазов начал действовать с 1 января 2024 г. Акции компании никак не отреагировали на эту новость и продолжают торговаться в боковике.
• NEW! Фавориты стратегии 2024 демонстрируют рост
Важность: высокая
Аналитики БКС Мир инвестиций сохраняют позитивный взгляд на рынок акций в 2024 г. С даты публикации стратегии семерка фаворитов находится в «зеленой» зоне. Изменениям был подвержен прогноз по акциям Магнита, так как после дивидендной отсечки бумаги полностью его отыграли. Целевая цена была снижена на 4%, до 8600 руб., а взгляд изменился на нейтральный с позитивного.
Напомним, что цель на 12 месяцев по индексу МосБиржи — 4000 п. с учетом дивидендов и 3650 п. без них. Фавориты:
• Северсталь
• Мечел-ао
• Татнефть-ао
• ЛУКОЙЛ
• Сбербанк-ао
• TCS Group
• Магнит.
С деталями стратегии 2024 можно ознакомиться здесь.
• Президент подписал закон об ИИС-3
Важность: средняя
Президент РФ подписал закон о введении с 1 января 2024 г. нового инструмента — долгосрочного индивидуального инвестиционного счета (ИИС-3). Налоговый вычет по долгосрочным ИИС можно будет получить в сумме денежных средств, которые внес налогоплательщик в налоговом периода на свой счет, а также в сумме положительного финансового результата. Минимальный срок ИИС-3 для получения льгот будет 5 лет — при заключении договора в 2024–2026 гг., 6 лет — в 2027 г. и далее постепенно дойдет до 10 лет. Подробности — здесь. Также ранее Владимир Путин предлагал распространить механизм страхования на ИИС граждан с покрытием в 1,4 млн руб.
• Форс-мажор НОВАТЭКа
Важность: средняя
Компания уведомила некоторых покупателей о форс-мажоре по поставкам с проекта «Арктик СПГ – 2», где только что началось производство. Основные проблемы связаны с отсутствием необходимого количества СПГ-танкеров, так как из-за санкций их сложно зафрахтовать.
В долгосрочной перспективе аналитики БКС Мир инвестиций считают, что НОВАТЭК сможет решить проблемы с логистикой, но перепроектирование судов для перевозки СПГ и разработка собственной технологии хранения, вероятно, займут годы. Таким образом, сроки реализации всех запланированных СПГ-проектов компании, включая «Мурманский СПГ» и «Обский СПГ», теперь под вопросом.
• Контракт по «Силе Сибири – 2»
Важность: пока низкая
Газпром и CNPC могут договориться о поставках газа по «Силе Сибири – 2» уже в кратчайшие сроки. Об этом журналистам сообщил вице-премьер России Александр Новак. По его словам, коммерческие переговоры еще идут, и именно здесь, вероятно, кроются трудности. Судя по всему, Китай хочет цену на газ намного ниже той, которую Россия считает справедливой на мировом рынке. Тем не менее, если контракт будет подписан в 2024 г., акции компании получат серьезную поддержку. Проектная мощность нового трубопровода — 50 млрд куб. м, которые помогут компенсировать выпавшие 130 млрд куб. м экспорта в Европу. За два года поставки в этот регион упали со 175 млрд куб. м в 2021 г. до 85 млрд в 2022 г. и, возможно, 45 млрд в 2023 г. Аналитики БКС Мир инвестиций считают, что пока стороны обсуждают цену, никаких гарантий заключения сделки нет.
• Роснефть и активы в Германии
Важность: низкая
Роснефть обсуждает с властями Германии возможную продажу замороженных активов, пишет Reuters. Аналитики БКС предполагали полную потерю всех европейских активов, поэтому их продажа выглядит позитивно. Их модель уже не учитывает экономический эффект от европейских нефтеперерабатывающих активов Роснефти — заложен сценарий их полной потери для компании. Поэтому продажа за любую значимую сумму будет как минимум умеренно позитивным событием для акций Роснефти.
• Цикл повышения ставки ФРС завершен — ралли на рынках
Важность: средняя
В пятницу 11 января была опубликована американская статистика по инфляции. Индекс потребительских цен в декабре 2023 г. составил 3,4% г/г, что хуже ожиданий (3,2%), тем не менее базовая инфляция снизилась с 4% до 3,9%. Рынок слабо отреагировал на опубликованные данные, американские индексы продолжают торговаться вблизи исторических максимумов. Таким образом, рынок сохраняет ожидания, что цикл ужесточения в базовом сценарии уже завершен.
• Страны ОПЕК+ сократят добычу
Важность: средняя
По итогам заседания ОПЕК+ согласовано сокращение добычи в I квартале 2024 г. на 2,2 млн б/с. Однако из этой цифры на 1 млн б/с уже добровольно сократила добычу Саудовская Аравия и на 0,3 млн б/с — Россия. Так что дополнительное снижение производства составит 900 тыс. б/с. На 200 тыс. со стороны РФ и на 700 тыс. со стороны Ирака, ОАЭ, Кувейта, Казахстана, Омана и Алжира.
Вице-премьер Александр Новак заявил, что принятые ОПЕК+ решения в первую очередь направлены на снятие рисков для прохождения периода низкого спроса. Действия стран-участниц помогут не допустить более сильного снижения котировок в среднесрочной перспективе.
Здесь два блока:
• Краткосрочно. Что повлияет на российский рынок в ближайшие дни.
• Среднесрочно и долгосрочно. Ключевые события, которые определяют фон на рынке.
У каждого события отмечена степень важности: низкая, средняя или высокая. Все, что добавлено в «Записки» на этой неделе, имеет знак NEW! — это помогает ориентироваться постоянным читателям рубрики.
• Индекс МосБиржи приближается к верхней границе боковика
Важность: высокая
Индекс МосБиржи завершает уходящую неделю ростом и постепенно приближается к верхней границе боковика, в котором торгуется с августа 2023 г. Напомним, что она расположена на уровне 3280–3300 п., нижняя — в районе 3000 п. С начала года наиболее существенный рост индекс показал 3 января, но без выраженных объемов. Однако по мере окончания праздников и возвращения на рынок инвесторов торговая активность начинает возрастать, что стало заметно на торгах 11 января. Вероятность выхода из боковика наверх в ближайший месяц повышается.
• NEW! Северсталь рассмотрит возможность выплаты дивидендов за 2023
Важность: высокая
Северсталь может возобновить выплату дивидендов впервые с III квартала 2021 г. Эту информацию подтвердил CEO компании Алесандр Шевелев. Согласно дивидендной политике компании, выплаты могут превысить 100% размера FCF (свободный денежный поток) ПАО Северсталь и его дочерних компаний, если показатель NetDebt/EBITDA опустится ниже 0,5x. Мы предполагаем, что консолидированная отчетность компании по итогам 2023 г. будет опубликована в ближайшие два месяца, а дивидендная доходность акций Северстали составит 11%. Позитив в отчетности компании поддержит индекс МосБиржи, несмотря на ее небольшой вес в составе индекса — 2,12%.
• NEW! Минфин снова продает золото и валюту
Важность: высокая
По данным Минфина, ведомство планирует возобновить продажу золота и валюты по бюджетному правилу в период с 15 января по 6 февраля. На эти цели будет направлено порядка 69,1 млрд рублей. Продажа вышеуказанных активов в краткосрочном периоде поддержит российский рубль. Пара USD/RUB может вернуться к отметкам 86–87.
• NEW! Санкт-Петербургская биржа будет взымать повышенный налог на дивиденды американских бумаг
Важность: высокая
Расчетный депозитарий биржи СПБ Банк был исключен из официального перечня иностранных финансовых институтов на сайте Налоговой службы США (IRS) c 1 января 2024 г. Для клиентов и субклиентов биржи это означает, что ставка налога на дивиденды по акциям США для них возрастет с 13% до 30%. Стоит отметить, что биржа уже представила Минфину США план вывода из-под санкций СПБ Банка за счет уменьшения доли биржи в его уставном капитале. И на данный момент ждет одобрения плана от Управления по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC).
• NEW! Частные инвесторы выбирают ценные бумаги
Важность: средняя
По итогам 2023 г. было открыто 6,7 млн брокерских счетов со стороны физических лиц, об этом в официальном пресс-релизе сообщает Московская биржа. Таким образом количество счетов увеличилось до 29,7 млн. Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями в ушедшем году в среднем составила 79%, в объеме торгов облигациями — 32%, на спот-рынке валюты — 18%, на срочном рынке — 65%. В 2024 г. повышенный интерес частных инвесторов к биржевым активам сохранится на фоне отсутствия иностранных игроков на рынке и снижения доли институциональных инвесторов. Рынок в таком виде оказался более понятен и прозрачен для физических лиц.
•NEW! Интерес к биржевым фондам растет
Важность: средняя
Московская биржа подвела итоги 2023 г. Согласно опубликованным данным, стоимость чистых активов биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) денежного рынка выросла в 15 раз, до 200 млрд рублей. Повышенный интерес инвесторов к этим инструментам связан с ужесточением денежно-кредитной политики ЦБ РФ и ростом стоимости займов на классическом рынке. Эта тенденция сохранится в ближайшие 6 месяцев.
• NEW! Минфин оценил дефицит бюджета по итогам 2023 г. и зафиксировал рост нефтегазовых доходов
Важность: средняя
По предварительным данным ведомства, дефицит федерального бюджета в 2023 г. составит 1,9% ВВП или 29 123 млрд руб. При этом нефтегазовые доходы федерального бюджета выросли на 25% г/г, составив 20 301 млрд руб., и превысили параметры, изначально заложенные в бюджет. В новом году рост нефтегазовых доходов может продолжиться за счет стабильно высоких цен на нефть благодаря участию России в сделке ОПЕК+, нестабильной обстановке на Ближнем Востоке и умеренно высокому спросу в Юго-Восточной Азии.
• NEW! Дивидендный гэп. Кто быстрее: Магнит или Роснефть?
Важность: средняя
На фоне закрытия реестра акционеров в бумагах Магнита и Роснефти на графиках произошел технический разрыв вниз, который, как правило, закрывается в течение определенного времени. Аналитики подсчитали, какая из двух компаний может закрыть гэп быстрее. Подробнее с мнением коллег можно ознакомиться здесь.
Напомним, дивиденды по Магниту составляют 412 руб., что от текущей цены равносильно 5,5% доходности. Дивиденды в Роснефти — 30,7 руб., или 5,1%.
• NEW! КАМАЗ отчитался за I полугодие 2023 г.
Важность: низкая
КАМАЗ опубликовал отчетность МСФО по итогам I полугодия 2023 г. Согласно представленным данным, чистая прибыль компании в отчетном периоде выросла в 2 раза с 6,7 млрд руб. в I полугодии 2022 г. — до 13,5 млрд руб. Выручка увеличилась на 25,3% г/г, до 166,8 млрд руб., а EBITDA — на 35% г/г, до 20,9 млрд руб. На фоне сильной отчетности акции компании показали рост. Ожидаем сильных результатов от КАМАЗа по итогам 2023 г. Позитивные результаты позволят акциям завершить коррекцию, начатую в сентябре 2023 г., и вернуться к росту, что делает их потенциально привлекательными для покупки в среднесрочном периоде.
• NEW! Позитив в акциях Henderson
Важность: низкая
По предварительным данным Henderson, операционная компания группы ООО Тами и Ко по итогам 2023 г. получила выручку в размере 16,8 млрд руб., что на 35% превышает показатель 2022 г. Полностью операционные показатели группа планирует раскрыть 25 января 2024 г. Позитивные ожидания инвесторов привели к восстановлению котировок компании после резкого падения на IPO.
• NEW! ЕС против АЛРОСА
Важность: низкая
Евросоюз ввел санкции против компании АЛРОСА и ее генерального директора Маринычева. Обращаем внимание, что новые ограничения являются дополнительными к уже введенным ранее. Прямой запрет на импорт непромышленных природных и синтетических алмазов начал действовать с 1 января 2024 г. Акции компании никак не отреагировали на эту новость и продолжают торговаться в боковике.
• NEW! Фавориты стратегии 2024 демонстрируют рост
Важность: высокая
Аналитики БКС Мир инвестиций сохраняют позитивный взгляд на рынок акций в 2024 г. С даты публикации стратегии семерка фаворитов находится в «зеленой» зоне. Изменениям был подвержен прогноз по акциям Магнита, так как после дивидендной отсечки бумаги полностью его отыграли. Целевая цена была снижена на 4%, до 8600 руб., а взгляд изменился на нейтральный с позитивного.
Напомним, что цель на 12 месяцев по индексу МосБиржи — 4000 п. с учетом дивидендов и 3650 п. без них. Фавориты:
• Северсталь
• Мечел-ао
• Татнефть-ао
• ЛУКОЙЛ
• Сбербанк-ао
• TCS Group
• Магнит.
С деталями стратегии 2024 можно ознакомиться здесь.
• Президент подписал закон об ИИС-3
Важность: средняя
Президент РФ подписал закон о введении с 1 января 2024 г. нового инструмента — долгосрочного индивидуального инвестиционного счета (ИИС-3). Налоговый вычет по долгосрочным ИИС можно будет получить в сумме денежных средств, которые внес налогоплательщик в налоговом периода на свой счет, а также в сумме положительного финансового результата. Минимальный срок ИИС-3 для получения льгот будет 5 лет — при заключении договора в 2024–2026 гг., 6 лет — в 2027 г. и далее постепенно дойдет до 10 лет. Подробности — здесь. Также ранее Владимир Путин предлагал распространить механизм страхования на ИИС граждан с покрытием в 1,4 млн руб.
• Форс-мажор НОВАТЭКа
Важность: средняя
Компания уведомила некоторых покупателей о форс-мажоре по поставкам с проекта «Арктик СПГ – 2», где только что началось производство. Основные проблемы связаны с отсутствием необходимого количества СПГ-танкеров, так как из-за санкций их сложно зафрахтовать.
В долгосрочной перспективе аналитики БКС Мир инвестиций считают, что НОВАТЭК сможет решить проблемы с логистикой, но перепроектирование судов для перевозки СПГ и разработка собственной технологии хранения, вероятно, займут годы. Таким образом, сроки реализации всех запланированных СПГ-проектов компании, включая «Мурманский СПГ» и «Обский СПГ», теперь под вопросом.
• Контракт по «Силе Сибири – 2»
Важность: пока низкая
Газпром и CNPC могут договориться о поставках газа по «Силе Сибири – 2» уже в кратчайшие сроки. Об этом журналистам сообщил вице-премьер России Александр Новак. По его словам, коммерческие переговоры еще идут, и именно здесь, вероятно, кроются трудности. Судя по всему, Китай хочет цену на газ намного ниже той, которую Россия считает справедливой на мировом рынке. Тем не менее, если контракт будет подписан в 2024 г., акции компании получат серьезную поддержку. Проектная мощность нового трубопровода — 50 млрд куб. м, которые помогут компенсировать выпавшие 130 млрд куб. м экспорта в Европу. За два года поставки в этот регион упали со 175 млрд куб. м в 2021 г. до 85 млрд в 2022 г. и, возможно, 45 млрд в 2023 г. Аналитики БКС Мир инвестиций считают, что пока стороны обсуждают цену, никаких гарантий заключения сделки нет.
• Роснефть и активы в Германии
Важность: низкая
Роснефть обсуждает с властями Германии возможную продажу замороженных активов, пишет Reuters. Аналитики БКС предполагали полную потерю всех европейских активов, поэтому их продажа выглядит позитивно. Их модель уже не учитывает экономический эффект от европейских нефтеперерабатывающих активов Роснефти — заложен сценарий их полной потери для компании. Поэтому продажа за любую значимую сумму будет как минимум умеренно позитивным событием для акций Роснефти.
• Цикл повышения ставки ФРС завершен — ралли на рынках
Важность: средняя
В пятницу 11 января была опубликована американская статистика по инфляции. Индекс потребительских цен в декабре 2023 г. составил 3,4% г/г, что хуже ожиданий (3,2%), тем не менее базовая инфляция снизилась с 4% до 3,9%. Рынок слабо отреагировал на опубликованные данные, американские индексы продолжают торговаться вблизи исторических максимумов. Таким образом, рынок сохраняет ожидания, что цикл ужесточения в базовом сценарии уже завершен.
• Страны ОПЕК+ сократят добычу
Важность: средняя
По итогам заседания ОПЕК+ согласовано сокращение добычи в I квартале 2024 г. на 2,2 млн б/с. Однако из этой цифры на 1 млн б/с уже добровольно сократила добычу Саудовская Аравия и на 0,3 млн б/с — Россия. Так что дополнительное снижение производства составит 900 тыс. б/с. На 200 тыс. со стороны РФ и на 700 тыс. со стороны Ирака, ОАЭ, Кувейта, Казахстана, Омана и Алжира.
Вице-премьер Александр Новак заявил, что принятые ОПЕК+ решения в первую очередь направлены на снятие рисков для прохождения периода низкого спроса. Действия стран-участниц помогут не допустить более сильного снижения котировок в среднесрочной перспективе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба