После динамичного роста с достижением указанной нами целевой цены, а также по итогам рассмотрения отчета компании за четвертый квартал и 2023 год мы понижаем рейтинг акций HCA Healthcare до «Держать» с сохранением целевой цены $ 302,2, потенциал снижения — 0,9%.
За период с октября 2023 года, когда мы присвоили HCA рейтинг «Покупать», бумага принесла доходность в размере 24% и в полной мере оправдала наши прогнозы.
На данном этапе акции компании находятся на исторических максимумах, при этом HCA близка к справедливой оценке, апсайд относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/S и P/S (NTM) является околонулевым. Квартальная отчетность компании по основным показателям превзошла прогнозы, но мы полагаем, что в цену бумаги уже заложен весь возможный позитив относительно перспектив развития бизнеса на ближайшие кварталы.
HCA Healthcare — один из крупнейших частных провайдеров услуг здравоохранения в США, в первую очередь стационарного лечения пациентов.
В настоящее время под управлением HCA Healthcare находятся 186 больниц (49 588 койко-мест), в том числе 126 амбулаторных хирургических центров, а также отделения неотложной помощи и терапевтические клиники, подавляющее большинство из них на территории США, часть — в Великобритании. Также у компании насчитывается около 2000 более мелких пунктов оказания медпомощи, включая отделения неотложной помощи, врачебные кабинеты, мини-клиники и др.
По итогам четвертого квартала выручка HCA Healthcare увеличилась на 11,6% г/г, до отметки $17,3 млрд, и на $ 780 млн превысила прогнозы. Чистая прибыль HCA по GAAP сократилась на 22,6% г/г, до $ 1,61 млрд, или $ 5,93 на акцию. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 5,90 и оказалась на 84 цента выше ожиданий.
Все основные показатели поступления пациентов в медучреждения в четвертом квартале продемонстрировали положительную динамику: сопоставимое количество поступивших пациентов возросло на 3,1% г/г. В частности, сопоставимые посещения отделений неотложной помощи увеличились на 2,1%, стационарные операции — на 1,0%, а амбулаторные операции — на 0,7%. Выручка в сопоставимых медучреждениях в расчете на одного поступившего пациента возросла на 6,9%.
Компания сообщила о намерении осуществить капитальные вложения на сумму $ 5 млрд в текущем году, при этом значительная часть средств будет сосредоточена на развитии амбулаторных учреждений.
Ключевым фактором стабильного роста выручки HCA Healthcare в долгосрочной перспективе является ожидаемое увеличение издержек на здравоохранение в США на душу населения, а Соединенные Штаты — мировой лидер по этому показателю. Общие расходы на здравоохранение в США, как ожидается, возрастут с $ 4,4 трлн, или 17,4% от ВВП страны, по состоянию на 2022 год, до $ 7,2 трлн, или 20% от ВВП, к 2031 году.
Основным драйвером роста спроса на медицинские услуги является старение населения США. Стареющему американскому населению с каждым годом будет требоваться все больше осмотров врачей, диагностических и лечебных процедур, и долгосрочные последствия коронавирусной инфекции для здоровья американцев только усилят эту тенденцию. В 2023 году американцы продолжали реализовывать отложенный спрос на медицинские процедуры, которые были отсрочены из-за пандемии коронавируса, и в 2024 году эта тенденция еще не исчерпает себя в полной мере.
К рискам вложений в HCA следует отнести усиление инфляционного давления в США, способное привести к ощутимому росту расходов больниц.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За период с октября 2023 года, когда мы присвоили HCA рейтинг «Покупать», бумага принесла доходность в размере 24% и в полной мере оправдала наши прогнозы.
На данном этапе акции компании находятся на исторических максимумах, при этом HCA близка к справедливой оценке, апсайд относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/S и P/S (NTM) является околонулевым. Квартальная отчетность компании по основным показателям превзошла прогнозы, но мы полагаем, что в цену бумаги уже заложен весь возможный позитив относительно перспектив развития бизнеса на ближайшие кварталы.
HCA Healthcare — один из крупнейших частных провайдеров услуг здравоохранения в США, в первую очередь стационарного лечения пациентов.
В настоящее время под управлением HCA Healthcare находятся 186 больниц (49 588 койко-мест), в том числе 126 амбулаторных хирургических центров, а также отделения неотложной помощи и терапевтические клиники, подавляющее большинство из них на территории США, часть — в Великобритании. Также у компании насчитывается около 2000 более мелких пунктов оказания медпомощи, включая отделения неотложной помощи, врачебные кабинеты, мини-клиники и др.
По итогам четвертого квартала выручка HCA Healthcare увеличилась на 11,6% г/г, до отметки $17,3 млрд, и на $ 780 млн превысила прогнозы. Чистая прибыль HCA по GAAP сократилась на 22,6% г/г, до $ 1,61 млрд, или $ 5,93 на акцию. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 5,90 и оказалась на 84 цента выше ожиданий.
Все основные показатели поступления пациентов в медучреждения в четвертом квартале продемонстрировали положительную динамику: сопоставимое количество поступивших пациентов возросло на 3,1% г/г. В частности, сопоставимые посещения отделений неотложной помощи увеличились на 2,1%, стационарные операции — на 1,0%, а амбулаторные операции — на 0,7%. Выручка в сопоставимых медучреждениях в расчете на одного поступившего пациента возросла на 6,9%.
Компания сообщила о намерении осуществить капитальные вложения на сумму $ 5 млрд в текущем году, при этом значительная часть средств будет сосредоточена на развитии амбулаторных учреждений.
Ключевым фактором стабильного роста выручки HCA Healthcare в долгосрочной перспективе является ожидаемое увеличение издержек на здравоохранение в США на душу населения, а Соединенные Штаты — мировой лидер по этому показателю. Общие расходы на здравоохранение в США, как ожидается, возрастут с $ 4,4 трлн, или 17,4% от ВВП страны, по состоянию на 2022 год, до $ 7,2 трлн, или 20% от ВВП, к 2031 году.
Основным драйвером роста спроса на медицинские услуги является старение населения США. Стареющему американскому населению с каждым годом будет требоваться все больше осмотров врачей, диагностических и лечебных процедур, и долгосрочные последствия коронавирусной инфекции для здоровья американцев только усилят эту тенденцию. В 2023 году американцы продолжали реализовывать отложенный спрос на медицинские процедуры, которые были отсрочены из-за пандемии коронавируса, и в 2024 году эта тенденция еще не исчерпает себя в полной мере.
К рискам вложений в HCA следует отнести усиление инфляционного давления в США, способное привести к ощутимому росту расходов больниц.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter