9 февраля 2024 Блинов Сергей
В обзоре собрана информация, которая пришла в первые рабочие дни по окончании января и даёт общее представление о его итогах.
Ниже краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой теме с иллюстрациями.
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
В мировой промышленности 16-месячное падение деловой активности прекратилось, но рост не начался. Улучшение происходит в первую очередь за счёт стран БРИК, а в странах «большой семёрки» дела в промышленности продолжают желать лучшего.
За счёт сектора услуг деловая активность в целом по мировой экономике растёт. Но Еврозону (и, в частности, Германию и Францию) не спасают даже услуги, деловая активность там падает.
Продажи грузовиков китайскими производителями: после неожиданного падения в декабре в январе возобновился рост. На внутреннем рынке и на экспорт в январе было продано 91 тыс. тяжёлых грузовиков (+87%).
Американские (+21% за год, исторический рекорд) и японские (+32%; 33-летний рекорд) фондовые индексы растут.
Золото: январь стал вторым месяцем подряд, когда цена на золото превышала 2000 долларов за унцию.
С октября 2021 года, когда ФРС объявила о количественном ужесточении, только валюты Бразилии и Мексики укрепились по отношению к доллару, остальные упали. Сильнее всего упали котировки аргентинского песо и турецкой лиры, рубль – третий.
Экономика России
Рост денежной массы в январе продолжил замедляться как в номинальном (с 19,4 до 18,9%), так и в реальном выражении (с 11,2 до 10,9%). Это негативная новость для российской экономики.
Деловая активность растёт и в промышленности, и в услугах, среднегодовые индексы PMI ставят многолетние рекорды.
Рынок легковых автомобилей вырос на 77% к январю прошлого года до 80 тыс. штук. Текущий тренд ведёт к 1,5 млн. по итогам года.
Рынок тяжёлых грузовиков вырос на 15% к январю прошлого года до 7,3 тыс. Падение к прошлому году может начаться в марте-мае.
Перевозки грузов по железным дорогам в январе упали на 4,3%, это четвёртый месяц падения подряд. Перевозки за 12 месяцев остались на уровне годовой давности (-0,04%).
Индекс Мосбиржи на 45% выше, чем в январе прошлого года. Дивиденды почти полностью компенсируют инфляцию: рост реального индекса полной доходности +44% за год.
Индекс РТС в январе на 14% выше, чем год назад.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Деловая активность в мировой промышленности: ни падения, ни роста
Напомним, что индекс PMI ниже 50 пунктов означает снижение деловой активности, выше 50 пунктов – рост.
16 месяцев подряд индекс был ниже 50 пунктов. В январе он впервые поднялся до 50 пунктов ровно – падение деловой активности в январе прекратилось.
Но выше 50 пунктов индекс не поднялся. Говоря иначе, падение деловой активности прекратилось, но рост не начался.
(см. далее)
Стоит отметить, что сравнение стран БРИК (условно – представители развивающихся стран) и стран “Большой семёрки” (G7, условно – представители стран коллективного “Запада”), очевидно в пользу БРИК.
На графике ниже страны БРИК выделены зелёным цветом, а страны G7 – красным.
Источник: spglobal.com
Особенно плохи дела в Еврозоне, включая Германию и Францию.
Как индексы менялись за последние 12 месяцев показано в таблице.
Через месяц узнаем, продолжится ли в феврале тенденция к некоторому улучшению настроений в мировой промышленности.
Композитные индексы деловой активности: рост за счёт услуг
В отличие от промышленности, деловая активность в мировой экономике в целом (промышленность + услуги) растёт, благодаря сектору услуг. С 51 пункта в декабре индекс Global PMI Composite вырос до 51,8 пункта в январе.
Напомним, что индекс выше 50 пунктов означает рост деловой активности.
Как композитный индекс по странам изменялся во времени, показано в таблице
Индекс в промышленности падает во многих странах (см. выше). Но сфера услуг вытягивает вверх экономику таких стран как США, Британия, Италия, Испания.
Но европейских “тяжеловесов” – Германию и Францию – не спасает даже сектор услуг, как и Еврозону в целом.
Продажи грузовиков производителями Китая в январе: 91 тыс. (+87%)
После неожиданного падения в декабре 2023 года (-7%) продажи тяжёлых грузовиков производителями из Китая (внутренний рынок + экспорт) в январе вернулись к уверенному росту (+87%).
https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_65c4f7270e07b00ed019bbf7_65c4f7e35ea0e7737dc6c1ae/scale_1200
Для сравнения: российский рынок в прошлом году стал рекордным (135 тысяч). Но продажи китайских производителейтак велики, что за один месяц превышают половину годового объёма российского рынка в рекордный год.
За последние 12 месяцев (скользящий год) продажи выросли до 951 тыс.
Мы ожидаем, что рост продолжится. По итогам года продажи могут вновь подняться выше 1 млн. штук, как это было в 2017 - 2021 годах.
Брент: 80 долларов за баррель (-5% годовых)
Цена нефти сорта Брент уже больше года (с октября 2022) находится в диапазоне от 75 до 92 долларов за баррель. В январе цена составила 80 долларов за баррель.
Это на 4% ниже, чем в январе прошлого года.
В годовом выражении падение цен наблюдается 12-й месяц подряд (с января 2023, за исключением сентября 2023 года). Но падение сейчас затухает, цены стабилизируются на уровне около 82 долларов за баррель.
S&P500: 4820 пункта (+21%, годовых), исторический рекорд
В январе среднее значение американского фондового индекса S&P 500 составило 4820 пунктов. Это рекордное значение за всю историю.
Это на 21% выше, чем в январе прошлого года.
Индекс растёт с октября 2022 года, когда был показан локальный минимум (3756 пунктов). В годовом выражении рост наблюдается девятый месяц (с мая 2023).
Никкей: 35,3 тыс.пунктов (+32% годовых), рекорд за 33 года
Японский фондовый индекс Никкей в январе показал очередной многолетний максимум. Он достиг 35 231 пунктов, что является лучшим результатом за последние 34 года (с 1990 года).
Сейчас индекс на 32% выше, чем в январе прошлого года.
Рост индекса Никкей в годовом выражении продолжается уже 12-й месяц подряд.
Золото: 2052 доллара за унцию (+8%)
Средняя цена унции золота в январе составила 2052 доллара.
Это на 8% выше, чем в январе прошлого года.
В моменте котировки золота поднимались выше 2100 за унцию.
Наблюдения: уже больше двух лет (с января 2021 года) среднегодовые цены на золото (синяя линия на первом графике) находились в узком диапазоне 1790-1860 долларов. Сейчас произошёл выход из этого диапазона вверх. Рост продолжается.
Валюты развивающихся рынков: обвал аргентинского песо в 10 раз за 3 года
Когда ФРС весной 2013 года объявила о предстоящем в 2014 году сворачивании количественного смягчения, валюты развивающихся стран отреагировали на это снижением (см. первый график).
После аналогичного объявления осенью 2021 года ситуация выглядит так:
Аргентинское песо обвалилось за три с небольшим года (с окт.2021) почти в 10 раз. На втором месте по ослаблению – турецкая лира. Рубль – на третьем месте.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Денежная масса: рост замедляется
ЦБ опубликовал оценку денежной массы на 1 февраля.
Рост денежной массы М2 замедлился с 19,4% годовых на 1 января до 18,9% на 1 февраля.
В реальном выражении денежная масса в январе тоже замедлилась до 10,9% годовых.
Месяц назад рост составлял 11,2%.
Рост реальной денежной массы вернулся в стагнационный диапазон, характерный для правления Эльвиры Набиуллиной в ЦБ.
Деловая активность в промышленности растёт: PMI 52,4 пункта
Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности (PMI Manufacturing) от S&P Global в январе составил 52,4 пунктов (54,6 в декабре).
Среднемесячные значения индекса PMI manufacturing сейчас намного выше, чем в 2017 и 2011 годах (см. синюю линию на графике ниже).
Сейчас среднегодовой индекс (53,3 пункта, синяя линия на графике) лучший с весны 2008 года (почти за 16 лет).
Оценка: индекс говорит о рекордном росте деловой активности в промышленности России.
Деловая активность в услугах уверенно растёт: PMI 55,8 пункта
Индекс деловой активности в секторе услуг в январе составил 55,8 пункта.
Это лучший январь с 2017 года.
Среднегодовой индекс (55,7; темно-синяя линия на графике ниже) стал максимальным за 5 лет (с 2018 года) и намного выше, чем в 2021 году.
Экономика в целом: лучший январь с 2017 года, PMI 55,1 пункта
Композитный индекс PMI, объединяющий оценки промышленности и сектора услуг, показывает уверенный рост деловой активности.
Его динамика схожа с индексом в секторе услуг.
Резюме: деловая активность в российской экономике ставит многолетние рекорды.
Рынок легковых: в январе 80 тыс., +77%
По данным агентства “Автостат” в январе было зарегистрировано 80 212 легковых автомобилей.
Это на 77% больше, чем в январе прошлого года.
Темпы роста снизились и составляют 77%. Текущие темпы ниже среднегодовых (зелёный столбец опустился ниже синей линии) – это явный признак замедления.
За последние 12 месяцев (скользящий год) регистрации составили 1094 тыс.
При сохранении текущего тренда уровня 1,2 млн. рынок достигнет в апреле, а 1,3 млн. – в июле.
Напомним, что по нашему прогнозу рынок в 2024 году вырастет до 1,5 млн легковых автомобилей.
Рынок грузовиков в январе: 7,3 тыс., +15%
По данным агентства “Автостат”, в январе в России было зарегистрировано 7,5 тыс. грузовиков полной массой от 3,5 тонн. Регистрации тяжёлых грузовиков (полной массой более 14 тонн), по нашей предварительной оценке, составили в январе 7,3 тыс. шт.
Это второй январь в истории, когда январские регистрации превысили отметку в 7 тысяч. Первый раз такое случалось в 2008 году (7,6 тыс.).
Регистрации января на 15% больше, чем в январе прошлого года.
Уже третий месяц подряд текущие темпы ниже среднегодовых (зелёные столбцы ниже синей линии), но пока остаются двузначными (более 10%).
Продажи за 12 последних месяцев (скользящий год) составили 135,8 тыс.
Это абсолютный рекорд для показателя 12-месячных продаж.
Текущий тренд роста при его продлении говорит о росте рынка до 147 тыс. по итогам 2024 года. Но ряд опережающих индикаторов указывает на достижение рынком пика в марте-мае этого года, после чего рынок пойдёт вниз.
Предыдущие пики рынка обозначены на графике жёлтыми выносками.
Перевозки грузов по железным дорогам: -4,3%
В январе перевозки грузов по железным дорогам составили 95 млн. тонн.
Это на 4,3% меньше, чем в январе прошлого года и четвёртый месяц падения подряд.
При этом перевозки за 12 месяцев почти повторили уровень, наблюдавшийся ровно год назад (-0,04%).
Пусть и чисто символически, но объём перевозок за 12 месяцев (скользящий год) обновил антирекорд января 2023 года и стал худшим с 2017 года.
Наблюдатели объясняют падение перевозок переориентацией многих маршрутов с западного направления на восточное и южное, где мощности РЖД недостаточны, а также переходом части грузов на перевозку автотранспортом (см. далее сюжет про цемент).
Тем не менее к падению перевозок в течение четырёх месяцев подряд следует отнестись серьёзно, как к возможному сигналу о будущем замедлении экономики (см. на эту тему «Его Величество Факт важнее простых объяснений»).
Перевозки цемента ж.д. транспортом: +1,2%
По предварительным данным, перевозки цемента по железным дорогам составили 1,13 млн. тонн. Это ниже чем в январе прошлого года (1,24 млн. тонн).
Это на 1,2% больше, чем в январе прошлого года.
Падение среднегодовых объёмов (синяя линия на графике) постепенно замедляется.
Отметим, что железные дороги уступают перевозки цемента (и ряда других грузов) автомобильному транспорту. Если в 2000 году по железным дорогам перевозили около 69% произведённого цемента (22 млн. тонн из 32), то сейчас только около 38% (24 млн. тонн из 62).
Курс рубля: 90,5 рубля за доллар
В январе средний курс составил 90,5 рубля за доллар.
По сравнению с курсом декабря (89,4) доллар подорожал на 1%
Резкие (15% и более к предыдущему месяцу) взлеты курса доллара показаны жёлтыми выносками.
Индекс Мосбиржи: 3 178 пунктов в январе, +45%
В январе среднее значение индекса составила 3 178 пункта.
Это на 45% выше, чем в январе прошлого года.
Годовой рост индекса наблюдается 10-й месяц подряд.
Реальный индекс полной доходности: +44% годовых
По итогам января 2024 года индекс полной доходности (с учётом дивидендов) вырос в 72 раза с сентября 1997 года (со 100 до 7224 пунктов; голубая линия на графике).
Однако цены с сентября 1997 года выросли в 22 раза.
Реальный (= с учётом инфляции) индекс полной доходности показал локальный минимум в сентябре 2022 года (199 пунктов) и вырос с тех пор в полтора раза, до 314 пунктов.
За год, с января 2023 года рост тоже примерно в полтора раза: +44%.
Реальный индекс полной доходности растёт в годовом выражении десятый месяц подряд.
Индекс РТС: 1128 пунктов, +14%
В январе среднее значение “долларового” индекса РТС составило 1128 пунктов.
График с логарифмической шкалой лучше показывает взлёты и падения индекса.
По этому графику видно, что с 1998 по 2008 год рост был быстрым.
С тех пор 15 лет индекс по большому счету не растёт и до сих пор на максимумы 2008 года не вышел.
К январю прошлого года индекс вырос на 14%.
Январь, таким образом, стал вторым месяцем заметного роста индекса после почти двухлетнего падения.
Одна из предпосылок для продолжения роста индекса РТС - высокая ключевая ставка, которая стабилизирует курс рубля.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ниже краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой теме с иллюстрациями.
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
В мировой промышленности 16-месячное падение деловой активности прекратилось, но рост не начался. Улучшение происходит в первую очередь за счёт стран БРИК, а в странах «большой семёрки» дела в промышленности продолжают желать лучшего.
За счёт сектора услуг деловая активность в целом по мировой экономике растёт. Но Еврозону (и, в частности, Германию и Францию) не спасают даже услуги, деловая активность там падает.
Продажи грузовиков китайскими производителями: после неожиданного падения в декабре в январе возобновился рост. На внутреннем рынке и на экспорт в январе было продано 91 тыс. тяжёлых грузовиков (+87%).
Американские (+21% за год, исторический рекорд) и японские (+32%; 33-летний рекорд) фондовые индексы растут.
Золото: январь стал вторым месяцем подряд, когда цена на золото превышала 2000 долларов за унцию.
С октября 2021 года, когда ФРС объявила о количественном ужесточении, только валюты Бразилии и Мексики укрепились по отношению к доллару, остальные упали. Сильнее всего упали котировки аргентинского песо и турецкой лиры, рубль – третий.
Экономика России
Рост денежной массы в январе продолжил замедляться как в номинальном (с 19,4 до 18,9%), так и в реальном выражении (с 11,2 до 10,9%). Это негативная новость для российской экономики.
Деловая активность растёт и в промышленности, и в услугах, среднегодовые индексы PMI ставят многолетние рекорды.
Рынок легковых автомобилей вырос на 77% к январю прошлого года до 80 тыс. штук. Текущий тренд ведёт к 1,5 млн. по итогам года.
Рынок тяжёлых грузовиков вырос на 15% к январю прошлого года до 7,3 тыс. Падение к прошлому году может начаться в марте-мае.
Перевозки грузов по железным дорогам в январе упали на 4,3%, это четвёртый месяц падения подряд. Перевозки за 12 месяцев остались на уровне годовой давности (-0,04%).
Индекс Мосбиржи на 45% выше, чем в январе прошлого года. Дивиденды почти полностью компенсируют инфляцию: рост реального индекса полной доходности +44% за год.
Индекс РТС в январе на 14% выше, чем год назад.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Деловая активность в мировой промышленности: ни падения, ни роста
Напомним, что индекс PMI ниже 50 пунктов означает снижение деловой активности, выше 50 пунктов – рост.
16 месяцев подряд индекс был ниже 50 пунктов. В январе он впервые поднялся до 50 пунктов ровно – падение деловой активности в январе прекратилось.
Но выше 50 пунктов индекс не поднялся. Говоря иначе, падение деловой активности прекратилось, но рост не начался.
(см. далее)
Стоит отметить, что сравнение стран БРИК (условно – представители развивающихся стран) и стран “Большой семёрки” (G7, условно – представители стран коллективного “Запада”), очевидно в пользу БРИК.
На графике ниже страны БРИК выделены зелёным цветом, а страны G7 – красным.
Источник: spglobal.com
Особенно плохи дела в Еврозоне, включая Германию и Францию.
Как индексы менялись за последние 12 месяцев показано в таблице.
Через месяц узнаем, продолжится ли в феврале тенденция к некоторому улучшению настроений в мировой промышленности.
Композитные индексы деловой активности: рост за счёт услуг
В отличие от промышленности, деловая активность в мировой экономике в целом (промышленность + услуги) растёт, благодаря сектору услуг. С 51 пункта в декабре индекс Global PMI Composite вырос до 51,8 пункта в январе.
Напомним, что индекс выше 50 пунктов означает рост деловой активности.
Как композитный индекс по странам изменялся во времени, показано в таблице
Индекс в промышленности падает во многих странах (см. выше). Но сфера услуг вытягивает вверх экономику таких стран как США, Британия, Италия, Испания.
Но европейских “тяжеловесов” – Германию и Францию – не спасает даже сектор услуг, как и Еврозону в целом.
Продажи грузовиков производителями Китая в январе: 91 тыс. (+87%)
После неожиданного падения в декабре 2023 года (-7%) продажи тяжёлых грузовиков производителями из Китая (внутренний рынок + экспорт) в январе вернулись к уверенному росту (+87%).
https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_65c4f7270e07b00ed019bbf7_65c4f7e35ea0e7737dc6c1ae/scale_1200
Для сравнения: российский рынок в прошлом году стал рекордным (135 тысяч). Но продажи китайских производителейтак велики, что за один месяц превышают половину годового объёма российского рынка в рекордный год.
За последние 12 месяцев (скользящий год) продажи выросли до 951 тыс.
Мы ожидаем, что рост продолжится. По итогам года продажи могут вновь подняться выше 1 млн. штук, как это было в 2017 - 2021 годах.
Брент: 80 долларов за баррель (-5% годовых)
Цена нефти сорта Брент уже больше года (с октября 2022) находится в диапазоне от 75 до 92 долларов за баррель. В январе цена составила 80 долларов за баррель.
Это на 4% ниже, чем в январе прошлого года.
В годовом выражении падение цен наблюдается 12-й месяц подряд (с января 2023, за исключением сентября 2023 года). Но падение сейчас затухает, цены стабилизируются на уровне около 82 долларов за баррель.
S&P500: 4820 пункта (+21%, годовых), исторический рекорд
В январе среднее значение американского фондового индекса S&P 500 составило 4820 пунктов. Это рекордное значение за всю историю.
Это на 21% выше, чем в январе прошлого года.
Индекс растёт с октября 2022 года, когда был показан локальный минимум (3756 пунктов). В годовом выражении рост наблюдается девятый месяц (с мая 2023).
Никкей: 35,3 тыс.пунктов (+32% годовых), рекорд за 33 года
Японский фондовый индекс Никкей в январе показал очередной многолетний максимум. Он достиг 35 231 пунктов, что является лучшим результатом за последние 34 года (с 1990 года).
Сейчас индекс на 32% выше, чем в январе прошлого года.
Рост индекса Никкей в годовом выражении продолжается уже 12-й месяц подряд.
Золото: 2052 доллара за унцию (+8%)
Средняя цена унции золота в январе составила 2052 доллара.
Это на 8% выше, чем в январе прошлого года.
В моменте котировки золота поднимались выше 2100 за унцию.
Наблюдения: уже больше двух лет (с января 2021 года) среднегодовые цены на золото (синяя линия на первом графике) находились в узком диапазоне 1790-1860 долларов. Сейчас произошёл выход из этого диапазона вверх. Рост продолжается.
Валюты развивающихся рынков: обвал аргентинского песо в 10 раз за 3 года
Когда ФРС весной 2013 года объявила о предстоящем в 2014 году сворачивании количественного смягчения, валюты развивающихся стран отреагировали на это снижением (см. первый график).
После аналогичного объявления осенью 2021 года ситуация выглядит так:
Аргентинское песо обвалилось за три с небольшим года (с окт.2021) почти в 10 раз. На втором месте по ослаблению – турецкая лира. Рубль – на третьем месте.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Денежная масса: рост замедляется
ЦБ опубликовал оценку денежной массы на 1 февраля.
Рост денежной массы М2 замедлился с 19,4% годовых на 1 января до 18,9% на 1 февраля.
В реальном выражении денежная масса в январе тоже замедлилась до 10,9% годовых.
Месяц назад рост составлял 11,2%.
Рост реальной денежной массы вернулся в стагнационный диапазон, характерный для правления Эльвиры Набиуллиной в ЦБ.
Деловая активность в промышленности растёт: PMI 52,4 пункта
Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности (PMI Manufacturing) от S&P Global в январе составил 52,4 пунктов (54,6 в декабре).
Среднемесячные значения индекса PMI manufacturing сейчас намного выше, чем в 2017 и 2011 годах (см. синюю линию на графике ниже).
Сейчас среднегодовой индекс (53,3 пункта, синяя линия на графике) лучший с весны 2008 года (почти за 16 лет).
Оценка: индекс говорит о рекордном росте деловой активности в промышленности России.
Деловая активность в услугах уверенно растёт: PMI 55,8 пункта
Индекс деловой активности в секторе услуг в январе составил 55,8 пункта.
Это лучший январь с 2017 года.
Среднегодовой индекс (55,7; темно-синяя линия на графике ниже) стал максимальным за 5 лет (с 2018 года) и намного выше, чем в 2021 году.
Экономика в целом: лучший январь с 2017 года, PMI 55,1 пункта
Композитный индекс PMI, объединяющий оценки промышленности и сектора услуг, показывает уверенный рост деловой активности.
Его динамика схожа с индексом в секторе услуг.
Резюме: деловая активность в российской экономике ставит многолетние рекорды.
Рынок легковых: в январе 80 тыс., +77%
По данным агентства “Автостат” в январе было зарегистрировано 80 212 легковых автомобилей.
Это на 77% больше, чем в январе прошлого года.
Темпы роста снизились и составляют 77%. Текущие темпы ниже среднегодовых (зелёный столбец опустился ниже синей линии) – это явный признак замедления.
За последние 12 месяцев (скользящий год) регистрации составили 1094 тыс.
При сохранении текущего тренда уровня 1,2 млн. рынок достигнет в апреле, а 1,3 млн. – в июле.
Напомним, что по нашему прогнозу рынок в 2024 году вырастет до 1,5 млн легковых автомобилей.
Рынок грузовиков в январе: 7,3 тыс., +15%
По данным агентства “Автостат”, в январе в России было зарегистрировано 7,5 тыс. грузовиков полной массой от 3,5 тонн. Регистрации тяжёлых грузовиков (полной массой более 14 тонн), по нашей предварительной оценке, составили в январе 7,3 тыс. шт.
Это второй январь в истории, когда январские регистрации превысили отметку в 7 тысяч. Первый раз такое случалось в 2008 году (7,6 тыс.).
Регистрации января на 15% больше, чем в январе прошлого года.
Уже третий месяц подряд текущие темпы ниже среднегодовых (зелёные столбцы ниже синей линии), но пока остаются двузначными (более 10%).
Продажи за 12 последних месяцев (скользящий год) составили 135,8 тыс.
Это абсолютный рекорд для показателя 12-месячных продаж.
Текущий тренд роста при его продлении говорит о росте рынка до 147 тыс. по итогам 2024 года. Но ряд опережающих индикаторов указывает на достижение рынком пика в марте-мае этого года, после чего рынок пойдёт вниз.
Предыдущие пики рынка обозначены на графике жёлтыми выносками.
Перевозки грузов по железным дорогам: -4,3%
В январе перевозки грузов по железным дорогам составили 95 млн. тонн.
Это на 4,3% меньше, чем в январе прошлого года и четвёртый месяц падения подряд.
При этом перевозки за 12 месяцев почти повторили уровень, наблюдавшийся ровно год назад (-0,04%).
Пусть и чисто символически, но объём перевозок за 12 месяцев (скользящий год) обновил антирекорд января 2023 года и стал худшим с 2017 года.
Наблюдатели объясняют падение перевозок переориентацией многих маршрутов с западного направления на восточное и южное, где мощности РЖД недостаточны, а также переходом части грузов на перевозку автотранспортом (см. далее сюжет про цемент).
Тем не менее к падению перевозок в течение четырёх месяцев подряд следует отнестись серьёзно, как к возможному сигналу о будущем замедлении экономики (см. на эту тему «Его Величество Факт важнее простых объяснений»).
Перевозки цемента ж.д. транспортом: +1,2%
По предварительным данным, перевозки цемента по железным дорогам составили 1,13 млн. тонн. Это ниже чем в январе прошлого года (1,24 млн. тонн).
Это на 1,2% больше, чем в январе прошлого года.
Падение среднегодовых объёмов (синяя линия на графике) постепенно замедляется.
Отметим, что железные дороги уступают перевозки цемента (и ряда других грузов) автомобильному транспорту. Если в 2000 году по железным дорогам перевозили около 69% произведённого цемента (22 млн. тонн из 32), то сейчас только около 38% (24 млн. тонн из 62).
Курс рубля: 90,5 рубля за доллар
В январе средний курс составил 90,5 рубля за доллар.
По сравнению с курсом декабря (89,4) доллар подорожал на 1%
Резкие (15% и более к предыдущему месяцу) взлеты курса доллара показаны жёлтыми выносками.
Индекс Мосбиржи: 3 178 пунктов в январе, +45%
В январе среднее значение индекса составила 3 178 пункта.
Это на 45% выше, чем в январе прошлого года.
Годовой рост индекса наблюдается 10-й месяц подряд.
Реальный индекс полной доходности: +44% годовых
По итогам января 2024 года индекс полной доходности (с учётом дивидендов) вырос в 72 раза с сентября 1997 года (со 100 до 7224 пунктов; голубая линия на графике).
Однако цены с сентября 1997 года выросли в 22 раза.
Реальный (= с учётом инфляции) индекс полной доходности показал локальный минимум в сентябре 2022 года (199 пунктов) и вырос с тех пор в полтора раза, до 314 пунктов.
За год, с января 2023 года рост тоже примерно в полтора раза: +44%.
Реальный индекс полной доходности растёт в годовом выражении десятый месяц подряд.
Индекс РТС: 1128 пунктов, +14%
В январе среднее значение “долларового” индекса РТС составило 1128 пунктов.
График с логарифмической шкалой лучше показывает взлёты и падения индекса.
По этому графику видно, что с 1998 по 2008 год рост был быстрым.
С тех пор 15 лет индекс по большому счету не растёт и до сих пор на максимумы 2008 года не вышел.
К январю прошлого года индекс вырос на 14%.
Январь, таким образом, стал вторым месяцем заметного роста индекса после почти двухлетнего падения.
Одна из предпосылок для продолжения роста индекса РТС - высокая ключевая ставка, которая стабилизирует курс рубля.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter