Рынок может настороженно относиться к акциям Газпрома по двум главным причинам. Во-первых, опасаясь, что указанный выше показатель долговой нагрузки по итогам 2023 г. превысил 2,5, ряд инвесторов не уверены, что эмитент выплатит в виде дивидендов 50% скорректированной чистой прибыли, как предписывается его дивидендной политикой, если леверидж остается ниже порогового значения. Мы полагаем, что долговая нагрузка может оказаться даже ниже 2,3 и компания направит на выплату дивидендов 21 руб. на акцию.
Во-вторых, давление, возможно, оказывает неопределенность с заключением контракта на транзит через территорию Украины с 2025 г. Текущий годовой объем — 15 млрд м3, но примерно на этот же объем недозагружены мощности трубопроводов через Турцию. Хорошими новостями в 2024 г. могут стать подписание соглашений по «Силе Сибири-2» и турецкому хабу.
Сильным драйвером станет, полагаем, публикация результатов Газпрома в апреле и последующее объявление рекомендации по дивидендам. По фундаментальным факторам бумаге присвоен рейтинг «Покупать» с целевой ценой 200 руб. на конец 2024 г. Позицию в индексе считаем целесообразным занимать через мартовский фьючерс с последующей его заменой на июньский.
По нашей оценке, на горизонте четырех месяцев торговая идея может принести до 15% прибыли.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба