В январе чистый импорт алмазов в Индию закрепился выше $1 млрд. Цены на бриллианты умеренно растут с октябрьских минимумов, однако полноценного восстановления не ждем. De Beers и Ботсвана опасаются взлета цен на камни после санкций G7 на алмазы российского происхождения с марта 2024 г. Считаем вероятность этого невысокой.
Главное
• Цены на алмазы снизились на 0,5% м/м, 2-летние минимумы обновлены. Продажи De Beers в 1-м цикле упали на 19% год к году (г/г), на 43% к историческому среднему. Цены на бриллианты осторожно растут от многолетних минимумов.
• De Beers опасается всплеска цен после санкций на алмазы из РФ. Непрямой импорт запрещен G7 c 1 марта, сложности с отслеживанием. При жестком сценарии АЛРОСА остается 30–40% рынка, в том числе Азия. Санкции против АЛРОСА — средне-высокие риски для ее бизнес-модели.
• Импорт алмазов в Индию (карат) в январе упал на 13% м/м, но увеличился на 43% г/г. Экспорт бриллиантов вырос на 64% м/м, до $1 млрд, но снизился на 26% г/г. Уровни импорта и экспорта остаются ниже исторических средних.
В деталях
Продажи De Beers и цены на алмазы падают, на бриллианты — подрастают. Снижение продаж De Beers в 1-м цикле составило 19% г/г. Их рост, по сравнению с 10-м циклом в 2023 г., объясняется придержанием компанией объемов продаж в IV квартале 2023 г. для поддержания цен.
Выручка за 1-й цикл остается ниже к 5-летнему среднему — уменьшилась на 43%. Цены на бриллианты осторожно растут — на 2% к многолетним минимумам в октябре 2023 г. Полагаем, что период их ограниченного увеличения на фоне отсутствия повышения в алмазах может продолжиться, если крупные игроки не перестанут наращивать объемы продаж в каратах после 2-месячного затишья в конце 2023 г. Совокупное влияние на выручку будет в любом случае зависеть от состояния потребсектора в США.
Импорт алмазов в Индию вырос г/г и к историческим минимумам. Чистый импорт камней в Индию закрепился выше $1 млрд, показав снижение на 13% м/м, но увеличился на 43% г/г и на 16% к историческим среднему. Объемы поставок в каратах выросли на 79% г/г и 10% к среднему.
Не исключаем, что часть повышения — это восстановление после паузы в закупках алмазов Индией в IV квартале 2023 г. Однако это показывает, что перерыв действительно позволил нормализовать высокие запасы и убрать излишки на уровне гранильного бизнеса.
Чистый экспорт бриллиантов из Индии, косвенно отражающий динамику на конечных рынках, не совсем репрезентативен из-за сезонности. Однако он показал снижение на 26% г/г в долларах и на 14% в каратах.
De Beers видит риск удорожания себестоимости камней из-за санкций. Компания опасается, что санкции вынудят африканские страны направлять камни на огранку в Бельгию, а не в Индию. Из-за затрат на сертификацию в Бельгии и более дорогой огранки попадание на рынок таких камней приведет к росту их себестоимости по сравнению с Индией.
Считаем, что время на согласование странами G7 с участниками рынка, в том числе De Beers, методов отслеживания с учетом введения с 1 сентября его технологий еще есть. В случае реализации опасений рост цен затронет прежде всего средние и крупные бриллианты, от 1 карата с 1 марта и 0,5 карата с 1 сентября.
Однако, вероятно, при строгой сертификации позитивный эффект для АЛРОСА будет ограничен, так как компания переориентирует крупные камни на другие рынки, вне G7, от 30% от мирового. Мелкие камни навряд ли подорожают так же сильно, как отслеживаемые крупные.
Искусственные бриллианты — полную дифференциацию пока не видим. Более значимым риском в целом для рынка алмазов считаем рост искусственных (lab-grown) бриллиантов. Их чистый экспорт в декабре впервые достиг 13% от экспорта натуральных камней в долларовом выражении.
С учетом существенного дисконта искусственных бриллиантов — 70–90% к натуральным, по оценке Пола Зимниски, — происходит не только отток потребителей натуральных камней, но и увеличение числа потребителей за счет новых покупателей искусственных, которые ранее не могли позволить себе дорогие бриллианты. Считаем, что опережающий рост доли рынка искусственных камней дополнительно ограничивает и без того умеренное долгосрочное увеличение спроса в натуральных.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Цены на алмазы снизились на 0,5% м/м, 2-летние минимумы обновлены. Продажи De Beers в 1-м цикле упали на 19% год к году (г/г), на 43% к историческому среднему. Цены на бриллианты осторожно растут от многолетних минимумов.
• De Beers опасается всплеска цен после санкций на алмазы из РФ. Непрямой импорт запрещен G7 c 1 марта, сложности с отслеживанием. При жестком сценарии АЛРОСА остается 30–40% рынка, в том числе Азия. Санкции против АЛРОСА — средне-высокие риски для ее бизнес-модели.
• Импорт алмазов в Индию (карат) в январе упал на 13% м/м, но увеличился на 43% г/г. Экспорт бриллиантов вырос на 64% м/м, до $1 млрд, но снизился на 26% г/г. Уровни импорта и экспорта остаются ниже исторических средних.
В деталях
Продажи De Beers и цены на алмазы падают, на бриллианты — подрастают. Снижение продаж De Beers в 1-м цикле составило 19% г/г. Их рост, по сравнению с 10-м циклом в 2023 г., объясняется придержанием компанией объемов продаж в IV квартале 2023 г. для поддержания цен.
Выручка за 1-й цикл остается ниже к 5-летнему среднему — уменьшилась на 43%. Цены на бриллианты осторожно растут — на 2% к многолетним минимумам в октябре 2023 г. Полагаем, что период их ограниченного увеличения на фоне отсутствия повышения в алмазах может продолжиться, если крупные игроки не перестанут наращивать объемы продаж в каратах после 2-месячного затишья в конце 2023 г. Совокупное влияние на выручку будет в любом случае зависеть от состояния потребсектора в США.
Импорт алмазов в Индию вырос г/г и к историческим минимумам. Чистый импорт камней в Индию закрепился выше $1 млрд, показав снижение на 13% м/м, но увеличился на 43% г/г и на 16% к историческим среднему. Объемы поставок в каратах выросли на 79% г/г и 10% к среднему.
Не исключаем, что часть повышения — это восстановление после паузы в закупках алмазов Индией в IV квартале 2023 г. Однако это показывает, что перерыв действительно позволил нормализовать высокие запасы и убрать излишки на уровне гранильного бизнеса.
Чистый экспорт бриллиантов из Индии, косвенно отражающий динамику на конечных рынках, не совсем репрезентативен из-за сезонности. Однако он показал снижение на 26% г/г в долларах и на 14% в каратах.
De Beers видит риск удорожания себестоимости камней из-за санкций. Компания опасается, что санкции вынудят африканские страны направлять камни на огранку в Бельгию, а не в Индию. Из-за затрат на сертификацию в Бельгии и более дорогой огранки попадание на рынок таких камней приведет к росту их себестоимости по сравнению с Индией.
Считаем, что время на согласование странами G7 с участниками рынка, в том числе De Beers, методов отслеживания с учетом введения с 1 сентября его технологий еще есть. В случае реализации опасений рост цен затронет прежде всего средние и крупные бриллианты, от 1 карата с 1 марта и 0,5 карата с 1 сентября.
Однако, вероятно, при строгой сертификации позитивный эффект для АЛРОСА будет ограничен, так как компания переориентирует крупные камни на другие рынки, вне G7, от 30% от мирового. Мелкие камни навряд ли подорожают так же сильно, как отслеживаемые крупные.
Искусственные бриллианты — полную дифференциацию пока не видим. Более значимым риском в целом для рынка алмазов считаем рост искусственных (lab-grown) бриллиантов. Их чистый экспорт в декабре впервые достиг 13% от экспорта натуральных камней в долларовом выражении.
С учетом существенного дисконта искусственных бриллиантов — 70–90% к натуральным, по оценке Пола Зимниски, — происходит не только отток потребителей натуральных камней, но и увеличение числа потребителей за счет новых покупателей искусственных, которые ранее не могли позволить себе дорогие бриллианты. Считаем, что опережающий рост доли рынка искусственных камней дополнительно ограничивает и без того умеренное долгосрочное увеличение спроса в натуральных.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter