💡 Мы считаем компанию одним из наиболее интересных представителей сектора здравоохранения. Merck обладает уникальным портфелем препаратов, а также крупным числом новых разработок, которые поддержат развитие в будущем. Акции скорректировались в последние недели, торгуются с привлекательной оценкой и на интересных технических уровнях. Рассмотрим подробнее решения компании и их перспективы.
✅ Merck #MRK - одна из крупнейших международных фармацевтических компаний. Разрабатывает препараты в таких областях, как онкология, иммунология, неврология, вирусология, кардиология, метаболические заболевания. Также развивает ветеринарное направление.
🎯 Целевая цена - $140, потенциал роста +14.6%
Портфель препаратов
• Keytruda. Ключевым препаратом компании является Keytruda, предназначенный для лечения широкого спектра онкологических заболеваний. Keytruda генерирует 42% выручки Merck, и доля продолжает расти. Продажи в 4-м квартале 2023 года выросли на 22% г/г до $6.6 млрд, что позволило ему стать самым продаваемым в мире.
Показания к применению Keytruda продолжают расширяться, и в 2024 году ожидаются новые одобрения на адъювантную терапию рака легких и мочевого пузыря, что дополнительно поддержит темпы роста продаж. Всего компания испытывает Keytruda для лечения еще 12 новых видов и форм заболеваний.
• Gardasil. Препарат предназначен для защиты от передаваемого половым путем вируса папилломы человека (ВПЧ) и приносит 15% выручки. Продажи выросли на 27% г/г в прошлом квартале до $1.9 млрд. Менеджмент сохраняет позитивный взгляд на перспективы, учитывая тенденции в Китае и среди молодого поколения на глобальном рынке.
• Другие препараты. Merck также реализует препараты для хирургии, домашних животных, диабета и широкого ряда других сфер. Они демонстрируют стабильные продажи, но не оказывают такого сильного влияния на динамику бизнеса, как Keytruda и Gardasil.
Новые разработки
В 2028 году Merck потеряет эксклюзивные права на выпуск Keytruda, что приведет к выходу на рынок биоаналогов. На наш взгляд, компания хорошо подготовлена к этому, учитывая впечатляющий пайплайн новых препаратов, которые более чем перекроют частичное выбытие выручки от Keytruda.
В рамках третьей и заключительной фазы клинических испытаний у Merck насчитывается более 30 программ. На второй стадии исследований находится еще порядка 80 препаратов. Обратим внимание на ближайшие запуски, которые уже в 2024 году будут оказывать поддержку результатам.
• Sotatercept. Как ожидается, 26 марта FDA одобрит продажу в США препарата Merck для лечения пациентов с легочной артериальной гипертензией. Sotatercept показал крайне высокую эффективность на последних испытаниях.
По оценкам аналитиков, в 2024 году продажи составят $400 млн и постепенно расширятся до $5 млрд к 2030 году. Росту продаж способствует расширение категорий пациентов, подходящих для Sotatercept, увеличение срока терапии из-за падения смертности, а также разработка автоинжектора.
• V116. В июне FDA должна выдать лицензию на вакцину компании против пневмококковой инфекции, специализированную для взрослых пациентов. Эта вакцина станет первой такого типа и покроет 21 серотип пневмококка, которые вызывают 83% заболеваний у людей в возрасте 65 лет и старше. Согласно расчетам экспертов, продажи в этом году составят $162 млн.
Прогнозы на 2024 год
Merck ожидает, что в этом году выручка увеличится на 4-7% до $62.7-64.2 млрд. При этом, скорректированная валовая рентабельность улучшиться до 80.5%, против 74.4% в прошлом году. Показатели оказались выше ожиданий рынка.
💎 Нам нравится текущее состояние Merck. Бестселлеры Keytruda/Gardasil продолжают находиться на траектории роста, а запуск новых препаратов окажет дополнительную поддержку бизнесу. Добавим, что акции сейчас торгуются с дисконтом к сектору и средним значениям за последние пять лет по форвардным P/E и EV/EBITDA, что предоставляет более выгодную точку для формирования позиции.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter