11 июня 2024 Invest Era Николаев Артем
Ожидаемого нами рывка вверх после решения о сохранении ставки не произошло.
Институционалы не включились, а запал физиков быстро иссяк в понедельник. Но это не меняет нашей стратегии. Из-за того, что рынок в краткосроке не движется вверх (да и то во многом из-за Газпрома) мы не будем перестраивать стратегию. Она строится в первую очередь на анализе текущей ситуации. Попробуем изложить ее в сжатом формате. Начнем с ключевого аргумента медведей:
📍Ставку повысят до 17-18% в июле. К этому в довесок идут другие аргументы, как, например, крепкий рубль. Но все строится вокруг повышения ставки ЦБ.
Проанализируем его более глубоко:
Рынок на пике паники падал на 12% от максимумов до 3100. Это включает 2.5% негатив от повышения налогов. То есть в 9.5% было оценено повышение ставки до 17-18% 9 июня.
⚠️Этого повышения не случилось. Вместо этого мы получили возможное повышение в июле. Ставку действительно повысят, если данные по инфляции будут ухудшаться. Но могут и не повысить, есть аргументы за замедление инфляции.
🤔А по логике медведей получается, что 16% в июне и возможно 17-18% в июле это хуже чем если бы ЦБ уже повысил ставку до 17-18%.
До заседания ЦБ еще 7 недель, будет много экономических данных, которые могут повлиять на расклады. А рынок уже заложил негатив.
🔎Как повлияет на компании повышение ставки до 17%?
Примерно так же, как повлияло повышение с 15% до 16%. Почти никак. Потребление не замедлится. Повышение будет чувствительно для Сегежи, Мечела и компаний с высоким долгом, пострадают девелоперы. Но большинство компаний заработают такие же прибыли, как и при 16%.
Да, повысится доходность ОФЗ и депозитов. Но рынок уже заложил весь этот возможный негатив от повышения ставки.
📈Драйверы за рост рынка
1️⃣ Увеличение денежной массы. Годовой темп около 20%. Денег в системе становится много и часть из них перетекает на фондовый рынок.
2️⃣ Дивидендный сезон. Это момент когда можно получить от компаний большой возврат за ближайшие 13 месяцев. Например СБЕР выплатит около 21% в сумме в июле 2024 и июле 2025.
3️⃣ Статистика рынка после заседания ЦБ на горизонте месяца.
4️⃣ Есть 30-40% шанс, что данные по инфляции начнут улучшаться и ставку не повысят.
5️⃣ Рынок уже заложил повышение ставки.
6️⃣ Повышение до 17% не окажет значимого влияния на прибыль компаний.
💡Наша стратегия
При таких раскладах гораздо интереснее находиться в лонгах. После отката многие компании все еще можно взять по лучшим ценам за последние полгода. Все хорошо помнят, как пугали ставкой в 15%, а затем и в 16%. Помешало ли это компаниям больше зарабатывать и расти? Нет.
Можно перестраховаться и закрыть часть спекулятивной прибыли, полученной за счет покупок на дне. Если покупали волатильные акции, то большинство из них все еще в хорошем плюсе. Но общая стратегия строится вокруг ставки на лонг.
Рынок может падать и из-за продаж нерезидентов. Например, в ноябре-декабре 2023 они вывели по 10 млрд с рынка, что уже оказало давление из-за того, что совпало с заседанием ЦБ. А потом их продажи прекратились, и рынок с 15 декабря до пиков мая вырос на 15%.
https://invest-era.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Институционалы не включились, а запал физиков быстро иссяк в понедельник. Но это не меняет нашей стратегии. Из-за того, что рынок в краткосроке не движется вверх (да и то во многом из-за Газпрома) мы не будем перестраивать стратегию. Она строится в первую очередь на анализе текущей ситуации. Попробуем изложить ее в сжатом формате. Начнем с ключевого аргумента медведей:
📍Ставку повысят до 17-18% в июле. К этому в довесок идут другие аргументы, как, например, крепкий рубль. Но все строится вокруг повышения ставки ЦБ.
Проанализируем его более глубоко:
Рынок на пике паники падал на 12% от максимумов до 3100. Это включает 2.5% негатив от повышения налогов. То есть в 9.5% было оценено повышение ставки до 17-18% 9 июня.
⚠️Этого повышения не случилось. Вместо этого мы получили возможное повышение в июле. Ставку действительно повысят, если данные по инфляции будут ухудшаться. Но могут и не повысить, есть аргументы за замедление инфляции.
🤔А по логике медведей получается, что 16% в июне и возможно 17-18% в июле это хуже чем если бы ЦБ уже повысил ставку до 17-18%.
До заседания ЦБ еще 7 недель, будет много экономических данных, которые могут повлиять на расклады. А рынок уже заложил негатив.
🔎Как повлияет на компании повышение ставки до 17%?
Примерно так же, как повлияло повышение с 15% до 16%. Почти никак. Потребление не замедлится. Повышение будет чувствительно для Сегежи, Мечела и компаний с высоким долгом, пострадают девелоперы. Но большинство компаний заработают такие же прибыли, как и при 16%.
Да, повысится доходность ОФЗ и депозитов. Но рынок уже заложил весь этот возможный негатив от повышения ставки.
📈Драйверы за рост рынка
1️⃣ Увеличение денежной массы. Годовой темп около 20%. Денег в системе становится много и часть из них перетекает на фондовый рынок.
2️⃣ Дивидендный сезон. Это момент когда можно получить от компаний большой возврат за ближайшие 13 месяцев. Например СБЕР выплатит около 21% в сумме в июле 2024 и июле 2025.
3️⃣ Статистика рынка после заседания ЦБ на горизонте месяца.
4️⃣ Есть 30-40% шанс, что данные по инфляции начнут улучшаться и ставку не повысят.
5️⃣ Рынок уже заложил повышение ставки.
6️⃣ Повышение до 17% не окажет значимого влияния на прибыль компаний.
💡Наша стратегия
При таких раскладах гораздо интереснее находиться в лонгах. После отката многие компании все еще можно взять по лучшим ценам за последние полгода. Все хорошо помнят, как пугали ставкой в 15%, а затем и в 16%. Помешало ли это компаниям больше зарабатывать и расти? Нет.
Можно перестраховаться и закрыть часть спекулятивной прибыли, полученной за счет покупок на дне. Если покупали волатильные акции, то большинство из них все еще в хорошем плюсе. Но общая стратегия строится вокруг ставки на лонг.
Рынок может падать и из-за продаж нерезидентов. Например, в ноябре-декабре 2023 они вывели по 10 млрд с рынка, что уже оказало давление из-за того, что совпало с заседанием ЦБ. А потом их продажи прекратились, и рынок с 15 декабря до пиков мая вырос на 15%.
https://invest-era.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter