27 июня 2024 Financial Times
Включение долговых обязательств страны в основной бенчмарк может усилить волатильность рынка, предупреждают аналитики
Индия получит миллиарды долларов иностранных инвестиций, когда в пятницу JPMorgan включит суверенный долг страны в свой индекс развивающихся рынков, что, по мнению некоторых аналитиков, сделает ее более уязвимой для переменчивых потоков горячих денег.
Включение Индии - это первый случай, когда облигации самой быстрорастущей крупной экономики мира были включены в основной индекс, и это последний шаг к открытию некогда закрытого рынка. Только в 2020 году Индия сняла ограничения на иностранное владение некоторыми долговыми обязательствами, деноминированными в рупиях.
По данным JPMorgan, включение 28 государственных облигаций на сумму более 400 миллиардов долларов обеспечит Индии 10-процентную долю в широко отслеживаемом показателе.
По данным Goldman Sachs, в индийские облигации уже было инвестировано около 11 млрд долларов, поскольку инвесторы занимают позиции в преддверии официального включения. Банк ожидает притока еще 30 млрд долларов, поскольку облигации будут постепенно включаться в индекс в течение следующих 10 месяцев, в результате чего доля иностранного участия увеличится с 2 до 5 процентов.
Это событие стало итогом многолетних переговоров между правительством Индии, банками и инвесторами, в ходе которых страна ослабила некоторые обременительные меры административного контроля и улучшила условия обращения облигаций.
"Чувства, вызванные этим, весьма значительны", - сказал Карлос Карранса, портфельный менеджер компании Allianz Global Investors, которая приобрела индийские долговые обязательства. "Теперь страна находится на радаре каждого инвестора, а до этого, возможно, не было причин даже смотреть на нее, учитывая контроль за движением капитала".
Ожидается, что в этом году Индия станет одной из самых быстрорастущих экономик в мире: Организация Объединенных Наций прогнозирует рост экономики на 7 процентов.
Доходность 10-летних государственных облигаций страны снизилась на 0,19 процентных пункта до 6,98 процента в этом году, что отражает рост цен. Однако многие фонды, вероятно, все еще преодолевают сложные бюрократические препятствия на пути к выходу на рынок.
"Бытует мнение, что инвесторы уже вложились, но мы с этим не согласны", - добавил Карранса. "Многим инвесторам в отрасли приходится открывать свои счета, чтобы иметь возможность торговать индийскими облигациями... эти процессы, по моему опыту, занимают время".
Добавление произошло через несколько недель после того, как премьер-министр Нарендра Моди, которого инвесторы приветствовали за дружественные рынку реформы, стал полагаться на партнеров по коалиции после того, как его партия "Бхаратия Джаната" потеряла парламентское большинство. Шокирующий результат выборов сначала вызвал скачок индийской доходности и падение цен на акции, но последствия оказались недолгими.
"Результат выборов вызвал сильную нервозность", - говорит Мадхави Арора, ведущий экономист Emkay Global Financial Services в Мумбаи. "Люди уже отошли от этого".
В мае агентство S&P Global заявило, что ожидает широкой экономической преемственности независимо от результатов выборов, и объявило, что рассматривает возможность отмены тройного кредитного рейтинга Индии "B минус".
Моди по-прежнему "одержим фискальным таргетированием... он очень хочет, чтобы Индия получила повышение рейтинга от таких компаний, как S&P", - сказал Арора. Индия "по-прежнему дает хорошую премию за доходность по сравнению с аналогичными странами, есть история роста, инфляция выглядит хорошо", - добавила она.
После исключения России из индекса JPMorgan и ослабления экономики Китая Индия может быть включена и в другие бенчмарки с фиксированной доходностью, считает Гаурав Нараин, управляющий фондом India Capital Growth Fund в Мумбаи.
С января индийские облигации войдут в индекс Bloomberg Emerging Market Local Currency Government Index. Долговые обязательства страны также рассматриваются оператором британского индекса FTSE Russell.
Однако быстрое движение потоков может осложнить усилия индийского центрального банка по контролю над волатильностью рынка. Арора сказал, что иностранные инвесторы могут "увидеть, что ветер меняется, и они уйдут".
Резервный банк Индии преуменьшил эти опасения. Ранее в этом месяце управляющий Шактиканта Дас заявил, что "не стоит беспокоиться" о том, что центральный банк окажется не в состоянии справиться с подъемами и спадами. "Мы справлялись с этим в прошлом, справимся и в этот раз", - сказал он.
Аналитики и управляющие фондами считают, что иностранные резервы Индии, превышающие 650 млрд долларов, являются достаточным оружием для поддержания стабильности рупии.
"Волатильность будет расти, поскольку Индия становится еще более интегрированной в мировые рынки", - сказал Нараин. "В настоящее время резервы кажутся достаточными и будут только расти с этим включением".
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Индия получит миллиарды долларов иностранных инвестиций, когда в пятницу JPMorgan включит суверенный долг страны в свой индекс развивающихся рынков, что, по мнению некоторых аналитиков, сделает ее более уязвимой для переменчивых потоков горячих денег.
Включение Индии - это первый случай, когда облигации самой быстрорастущей крупной экономики мира были включены в основной индекс, и это последний шаг к открытию некогда закрытого рынка. Только в 2020 году Индия сняла ограничения на иностранное владение некоторыми долговыми обязательствами, деноминированными в рупиях.
По данным JPMorgan, включение 28 государственных облигаций на сумму более 400 миллиардов долларов обеспечит Индии 10-процентную долю в широко отслеживаемом показателе.
По данным Goldman Sachs, в индийские облигации уже было инвестировано около 11 млрд долларов, поскольку инвесторы занимают позиции в преддверии официального включения. Банк ожидает притока еще 30 млрд долларов, поскольку облигации будут постепенно включаться в индекс в течение следующих 10 месяцев, в результате чего доля иностранного участия увеличится с 2 до 5 процентов.
Это событие стало итогом многолетних переговоров между правительством Индии, банками и инвесторами, в ходе которых страна ослабила некоторые обременительные меры административного контроля и улучшила условия обращения облигаций.
"Чувства, вызванные этим, весьма значительны", - сказал Карлос Карранса, портфельный менеджер компании Allianz Global Investors, которая приобрела индийские долговые обязательства. "Теперь страна находится на радаре каждого инвестора, а до этого, возможно, не было причин даже смотреть на нее, учитывая контроль за движением капитала".
Ожидается, что в этом году Индия станет одной из самых быстрорастущих экономик в мире: Организация Объединенных Наций прогнозирует рост экономики на 7 процентов.
Доходность 10-летних государственных облигаций страны снизилась на 0,19 процентных пункта до 6,98 процента в этом году, что отражает рост цен. Однако многие фонды, вероятно, все еще преодолевают сложные бюрократические препятствия на пути к выходу на рынок.
"Бытует мнение, что инвесторы уже вложились, но мы с этим не согласны", - добавил Карранса. "Многим инвесторам в отрасли приходится открывать свои счета, чтобы иметь возможность торговать индийскими облигациями... эти процессы, по моему опыту, занимают время".
Добавление произошло через несколько недель после того, как премьер-министр Нарендра Моди, которого инвесторы приветствовали за дружественные рынку реформы, стал полагаться на партнеров по коалиции после того, как его партия "Бхаратия Джаната" потеряла парламентское большинство. Шокирующий результат выборов сначала вызвал скачок индийской доходности и падение цен на акции, но последствия оказались недолгими.
"Результат выборов вызвал сильную нервозность", - говорит Мадхави Арора, ведущий экономист Emkay Global Financial Services в Мумбаи. "Люди уже отошли от этого".
В мае агентство S&P Global заявило, что ожидает широкой экономической преемственности независимо от результатов выборов, и объявило, что рассматривает возможность отмены тройного кредитного рейтинга Индии "B минус".
Моди по-прежнему "одержим фискальным таргетированием... он очень хочет, чтобы Индия получила повышение рейтинга от таких компаний, как S&P", - сказал Арора. Индия "по-прежнему дает хорошую премию за доходность по сравнению с аналогичными странами, есть история роста, инфляция выглядит хорошо", - добавила она.
После исключения России из индекса JPMorgan и ослабления экономики Китая Индия может быть включена и в другие бенчмарки с фиксированной доходностью, считает Гаурав Нараин, управляющий фондом India Capital Growth Fund в Мумбаи.
С января индийские облигации войдут в индекс Bloomberg Emerging Market Local Currency Government Index. Долговые обязательства страны также рассматриваются оператором британского индекса FTSE Russell.
Однако быстрое движение потоков может осложнить усилия индийского центрального банка по контролю над волатильностью рынка. Арора сказал, что иностранные инвесторы могут "увидеть, что ветер меняется, и они уйдут".
Резервный банк Индии преуменьшил эти опасения. Ранее в этом месяце управляющий Шактиканта Дас заявил, что "не стоит беспокоиться" о том, что центральный банк окажется не в состоянии справиться с подъемами и спадами. "Мы справлялись с этим в прошлом, справимся и в этот раз", - сказал он.
Аналитики и управляющие фондами считают, что иностранные резервы Индии, превышающие 650 млрд долларов, являются достаточным оружием для поддержания стабильности рупии.
"Волатильность будет расти, поскольку Индия становится еще более интегрированной в мировые рынки", - сказал Нараин. "В настоящее время резервы кажутся достаточными и будут только расти с этим включением".
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу