3 июля 2024 Invest Era
В марте флагманский японский индекс – Nikkei 225 – обновил исторический максимум впервые с 1989 года.
Про причины, по которым японская экономика скатилась в кризис длиною 3 десятилетия.
Зато последние 1,5-2 года, напротив, стали лучшим периодом для рынка Японии с 20 века. Что стимулировало рост?
📍Глобальный разгон инфляции не обошел стороной и Японию, где её динамика достигла уровней 1990-х годов (в январе 2023 был максимум – 4,3%).
📍Рост инфляции “растормошил” потребительские расходы и инвестиции, которые стагнировали многие годы из-за перехода населения и бизнесов на сберегательную модель
📍Йена ослабла до минимумов с конца 20 века (=160 йен за доллар). Японская продукция становится конкурентоспособнее на мировом рынке, а сама страна – привлекательнее для иностранных инвесторов (активы стоят дешевле в “твёрдой” валюте).
⚠️ Но совсем недавно настроения рынка изменились. Иностранные инвесторы выступают нетто-продавцами японских акций уже несколько недель подряд - самый длительный период с осени 2023.
Первоначальный оптимизм угас.
1️⃣ Во-первых, не видно того безумного роста экономики, который инвесторы закладывали в цену.
2️⃣ Во-вторых, уж больно тревожной стала ситуация с йеной. Когда валюта 4-й экономики мира за 3 года теряет 50% – это чересчур. Одно дело 20-25%, другое – столь сильная девальвация.
Небольшое ослабление йены пошло бы рынку только на пользу. Но всё как будто выходит из-под контроля. Япония импортозависима, особенно в наиболее волатильных категориях – энергоресурсы и продукты питания. Есть риски разгона инфляции, который не пойдет на пользу экономике, в отличие от умеренного роста цен на 2-3% в год.
Кроме того, все с опаской ждут следующего шага от Банка Японии. Интервенции могут резко укрепить йену. Рынок не любит подобных вмешательств.
Смотрим на местные акции с опаской и считаем их переоцененными. Японский рынок стоит 22,5 по P/E – чуть дороже американского, нонсенс. Перекупленность должна устраниться.
https://invest-era.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter