4 сентября 2024 War, Wealth & Wisdom
Картину дополняет то, что юань с расчетами TOD (сегодня) торгуется дороже, чем TOM (завтра) на 10 копеек. Это означает острейший дефицит юаневой ликвидности - однодневный заем в юанях стоит почти 1%. Если считать по простой % ставке это >300% годовых, по ставке сложного процента >1700% годовых.
На такую турбулентность можно посмотреть под разными углами. С одной стороны резкие скачки курсов и процентных ставок отпугивают от рынка консервативных инвесторов, банки, пенсионные фонды - всех, для кого недопустимы краткосрочные отрицательные переоценки (например, сегодняшний скачок курса юаня привел к резкой просадке цен на юаневые облигации).
С другой стороны для инвестора real money, повышенный уровень валютных доходностей - отличный момент для покупок или удлинения дюрации портфеля (что мы и делаем). Фундаментальное правило валютного рынка - курс валюты в долгосрочном плане изменяется на разницу в инфляции означает, что рубль будет девальвироваться и к доллару, и к юаню примерно на 5-10% в год. И риски смещены в сторону более резкой девальвации (если, например, упадет цена нефти или инфляция в России выйдет из под контроля), а не наоборот.
Ранее мы обращали внимание на привлекательность юаневых облигаций. Исправление дисконта возвращает наш фокус к облигациям, номинированным в валютах развитых стран.
Из примеров покупок за вчера и сегодня: (RUS-28с доходностью к погашению > 10% годовых, РЖД 2026 CHF > 12% годовых, ПИК 2026 > 14% годовых).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба