Позитивно смотрим на акции Северстали » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Позитивно смотрим на акции Северстали

12 сентября 2024 General Invest | Северсталь
Мы вновь позитивно оцениваем бумаги компании Северстали (CHMF RX) ввиду того, что акции сильно упали в последнее время (с майских максимумов падение составило более 38%) и торгуются в настоящее время по привлекательным мультипликаторам.

Динамика акций CHMF RX

Позитивно смотрим на акции Северстали


Компания умеренно-негативно отчиталась за 1 пол. 2024 г. Выручка металлурга выросла на 21% до 395 млрд руб. Операционная прибыль увеличилась на 6,5% г/г до 107 млрд. Чистая прибыль снизилась на 21% до 83,3 млрд. Снижение рентабельности обусловлено ростом расходов, а на уровне чистой прибыли еще и валютной переоценкой – бумажный убыток в размере 13,4 млрд. против бумажной же прибыли по данной статье в размере 29,7 млрд в 1 пол. 2023 г.

Тем не менее, компания продолжает выплачивать дивиденды. За 1 и 2 квартал 2024 выплаты составили 69,36 руб. на акцию, что соответствует дивдоходности на уровне 5,8% (за полгода) по текущим ценам.

В оставшуюся часть года несмотря на то, что мы ожидаем дальнейшего снижения цен на сталь, высвобождение оборотного капитала позволит, как мы рассчитываем, повысить свободный денежный поток, что может увеличить сумму дивидендных выплат до 75-80 руб. (за 2 пол. 24). Напомним, компания выплачивает дивиденды ежеквартально.

Негативные факторы для Северстали – жесткая ДКП (как и для всего рынка) и слабая экономика Китая, которая является причиной напряженной ситуации на глобальном рынке стали. Кроме того, на оценку давят ожидаемые высокие капзатраты и прогнозы по замедлению роста экономики в РФ. В этой связи мы понизили прогнозы по финансовым показателям компании на 2024 г. В то же время Северсталь остается стабильной компанией с крепким балансом и высоким уровнем рентабельности. Бумаги Северстали стоит рассматривать как долгосрочную инвестицию в расчете на новый экономический цикл в Китае и смягчение ДКП в РФ.

В настоящее время акции торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 24 на уровне 3,7х против среднего около 5х. По P/E24 торгуется на уровне 6х против среднего около 8х.

На этой неделе во вторник акции очистились от квартальных дивидендов (31,06 руб.), но дивгэп составил существенно более значимую величину – в два раза больше, что свидетельствует о сохранении слабого тренда в акциях. В то же время бумаги сильно перепроданы и при появлении малейшего оптимизма на рынке могут продемонстрировать достаточно сильный отскок.

https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи