17 сентября 2024 Invest Era | Сбер
Пока остальные банки испытывают трудности из-за высоких ставок и роста резервов, СБЕР чувствует себя относительно неплохо.
Вот, например, ключевые цифры из отчета за 1 полугодие:
📍Чистые процентные доходы 1,4 трлн рублей (+21,8% г/г)
📍Чистые комиссионные доходы 393,6 млрд рублей (+9,9% г/г)
📍Операционный доход до резервов 1,66 трлн рублей (+6,1% г/г)
📍Чистая прибыль 816,1 млрд. рублей (+10,7% г/г)
👉 А чистая прибыль за 8 месяцев 2024 составила 1,05 трлн рублей (+5,4% г/г)
Отчасти динамика лучше отрасли (имеются в виду более мелкие банки) связана с тем, что Сбер стабильно отчислял в резервы суммы меньшие, чем в 2023 году. Сформировал их “заранее”. И только в августе они выросли почти втрое м/м до 93 млрд рублей. Но это всего на 3,4% больше г/г, хотя ставка год назад была 12%.
Другой фактор – рост кредитования. За 8 месяцев 2024 портфель потребкредитов вырос на 8,5% г/г (за август на 0,8%). Портфель жилищных кредитов – на 6,4% и 1,2% соответственно. А корпоративный портфель подрос аж на 3,9% за месяц.
Все это происходит вопреки повышению ставки ЦБ и стремлению регулятора охладить кредитование.
📉 Скорее всего, результаты за весь 2024 будут хуже, чем рынок ждал в начале года. Но это будет из разряда «прибыль вырастет на 4-7% вместо +10%». Отличный результат в условиях серьезного давления на сектор.
✅ Еще один аргумент в пользу покупки – оценка. Сбер торгуется за 0,8х капитала. Последний раз такое было в 2014 и 2022 году. Каждый кризис #SBER падает до оценки ниже своего капитала. А потом стабильно и предсказуемо растет и достигает как минимум 1 капитала.
💰 Дивиденды
Должны заплатить около 35 рублей на акцию по итогам 2024. По текущим ценам это 13,3% див. доходности. Как мы знаем, на дивиденды направляется только половина прибыли. Другая половина реинвестируется в бизнес. За счет этого он растет, увеличивается прибыль и дивиденды в будущем.
Итого, по грубым подсчетам, на горизонте 9-11 месяцев Сбер даст +26-30% с учетом дивидендов. Поэтому компания выглядит привлекательно даже с учетом сложного периода для банков.
https://invest-era.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи