19 сентября 2024 ИХ "Финам" | Zhengye Biotechnology
Zhengye Biotechnology — китайский производитель ветеринарных вакцин.
Название компании: Zhengye Biotechnology Holding Ltd.
Привлекаемая сумма: $4,6 млн (после вычета издержек по размещению и комиссии за андеррайтинг)
Цена размещения: $4 -5
Биржа: NASDAQ
Тикер: ZYBT
Объем размещения: 1 500 000 обыкновенных акций (1 725 000 в случае реализации опциона андеррайтерами)
Количество акций после размещения: 47 166 376 обыкновенных акций (47 391 376 в случае реализации опциона андеррайтерами)
Ожидаемая капитализация: $213,3 млн (в случае реализации опциона андеррайтерами, по средней цене предложения $4,50)
Дата IPO: 25 сентября 2024 года
Дата начала торгов: 26 сентября 2024 года
Индустрия: здравоохранение
Андеррайтеры: Kingswood Capital Partners, LLC
В рамках IPO Zhengye Biotechnology планирует разместить на бирже NASDAQ 1 500 000 обыкновенных акций по цене $4-5 за бумагу. Кроме того, андеррайтеры имеют опцион на покупку дополнительных 225 000 акций в течение 45 дней с даты размещения. Бумаги компании будут торговаться под тикером ZYBT.
В результате размещения Zhengye Biotechnology рассчитывает привлечь $4,6 млн (по цене предложения $4,50 за акцию после вычета издержек по размещению и комиссии за андеррайтинг). Полученные средства компания планирует направить на приобретения фирм-производителей вакцин и на собственные исследования и разработки.
Капитализация компании по итогам размещения должна составить порядка $213 млн.
Описание компании
Zhengye Biotechnology — китайская биотехнологическая компания с более чем 20-летней историей, специализирующаяся на вакцинах для животных. В продуктовой линейке компании насчитывается 44 вакцин для свиней, коров, коз, овец, домашней птицы и собак. Ветеринарные вакцины Zhengye Biotechnology поставляются в 29 провинций Китая и на ряд зарубежных рынков, включая Вьетнам, Пакистан и Египет.
Штаб-квартира Zhengye Biotechnology расположена в китайской провинции Цзилинь, при этом сама компания зарегистрирована на Каймановых островах.
Компания расширяет экспорт своих вакцин в странах Азии и Ближнего Востока. Вакцина от болезни Ньюкасла или псевдочумы птиц (штамм Ла Сота) и инактивированная вакцина от вируса птичьего гриппа (штамм H9 HL) в настоящее время продаются компанией в Пакистане, живая вакцина против болезни Ньюкасла реализуется в Египте и Вьетнаме, живая вакцина против болезни Ньюкасла (штамм Clone 30) — в Египте. Также еще ряд продуктов реализуются на зарубежных рынках.
Разведение сельскохозяйственных животных в Китае год за годом развивается, расширяются поголовья различных видов скота, при этом растет осведомленность населения и специалистов о вакцинации и появляются возможности заказать вакцины в режиме онлайн.
В последние годы в Китае произошло множество вспышек ящура типа O, ящура типа A, высокопатогенного птичьего гриппа субтипа H5, птичьего гриппа H7N9 и других инфекционных заболеваний. Распространение эпидемий среди животных вызывает высокий спрос на ветеринарные вакцины.
Размер рынка ветеринарных вакцин в Китае увеличился с $1,9 млрд в 2018 году до $2,5 млрд в 2022 году при среднегодовом темпе роста (CAGR) 6,6%. По оценкам Frost & Sullivan, этот рынок увеличится до $3,2 миллиарда к 2026 году при CAGR 6,5%.
Финансовые результаты Zhengye Biotechnology
Выручка Zhengye Biotechnology в 2023 году составила 211,7 млн юаней ($29,8 млн), на 18,7% меньше, чем в 2022 году. Чистая прибыль по итогам 2023 года сократилась на 32,7% и составила 37,5 млн юаней ($5,3 млн).
Аналогичные размещения за 2024 год
За период с начала года можно выделить ряд IPO представителей сектора здравоохранения в США с самой разной динамикой: акции Alto Neuroscience, например, подешевели на 38%, а бумаги CG Oncology подорожали на 20%.
IPO представителей сектора здравоохранения за 2024 год
Оценка
Среднее по сектору здравоохранения значение мультипликатора P/S составляет 4,0, тогда как у Zhengye Biotechnology этот мультипликатор составляет порядка 7,2. По данному мультипликатору оценка рыночной стоимости компании составляет $118,5 млн или $2,5 на акцию. Среднеотраслевое значение показателя P/E составляет 20,4, а у Zhengye – 40,4, и по данному мультипликатору оценка составит $107,7 млн или $2,3 на акцию. Таким образом, на наш взгляд, топ-менеджмент фирмы недостаточно консервативен в оценках своего бизнеса, закладывая среднюю цену на уровне $4,5 на бумагу.
Риски
– речь идет о фирме малой величины;
– у китайского биотеха непростые взаимоотношения с американскими регулятивными органами, поэтому геополитические риски играют свою роль для компании;
– ликвидность акций компании после размещения, по всей видимости, будет недостаточно высокой, что может осложнить своевременное осуществление сделок, в частности, по закрытию позиций при такой необходимости.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба