Сторонники данной позиции ссылаются на то, что среднегодовая доходность IMOEX составляет всего 15-16% уже с учетом дивидендов.
👉 При этом тот факт, что IMOEX сейчас сильно перепродан, из-за чего имеет более высокий потенциал, игнорируется.
Кроме того, флагманский индекс РФ достаточно просто обгонять. Что мы постоянно демонстрируем в наших стратегиях в Ideas.
А каков потенциал сейчас, с учетом текущего дисконта?
Имеем, что:
📍FWD P/E 2024 у IMOEX 4,3х – это значительно ниже среднеисторического (6х);
📍Ожидаем, что в 2025 году прибыль компаний, входящих в IMOEX, вырастет на ~11%;
📍Таким образом, FWD P/E 2025 получается ещё ниже – 4,15х;
📍Потенциал роста до конца 2025 года за счет устранения дисконта + роста прибыли = 45%. Это соответствует 3900 пунктам по IMOEX;
💰 Не забываем и про дивиденды. Ждём ~9,6% по индексу. Совокупный потенциал = 45% + 9,6% = 54.6% 🔝
Если собрать более эффективный портфель, убрав, например, Газпром, то можно значительно повысить доходность. Сделав акцент на акциях роста, можно получить и 70-80% на горизонте 1-1,5 года.
📆 А что дальше?
В 2026 году с очень высокой вероятностью будет значительное снижение ставок ЦБ в сторону 10-12% (да и в 2025 году не будут держать 19-20%), что приведет к массовому перетоку из фондов денежного рынка и небольшому притоку с депозитов. Объемы в фондах денежного рынка в период высокой ставки выросли в 10 раз. Около 350 млрд будет перетекать в фондовый рынок и бонды по мере снижения ставки. Это гигантский обратный процесс перетока. Около 40 млрд притока в месяц достаточно, чтобы индекс демонстрировал крайне сильный рост (картина из начала 2023 года).
Денежная масса с конца 2021 года выросла на 60%, а рынок упал на 30%. Между ними высокая корреляция. СВО, высокие ставки и нерезиденты привели к раскорреляции, которая будет сокращаться. Поэтому в конце 2025 года и начале 2026 нас ждет очень серьезный рост. Так, что к концу 26 года можно ожидать X2 по рынку. И это без учета мирных переговоров, которые приведут к еще более быстрому снижению ставок и ралли на рынке. Если вы верите, что они состоятся до 2026 года, то выгодно держать акции.
Да, есть риски. Но какой вклад может дать 100% за два года?
Мы точно так же топили за акции на дне осенью 2022. Тогда была паника, мало кто верил в российский рынок. Зато со дна до майских пиков IMOEX дал более 80%, а наш долгосрочный портфель вырос почти на 100%. Покупали тогда, покупаем и сейчас. Ставить против гигантской денежной массы на длинном горизонте – ошибка.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба