24 октября 2024 БКС Экспресс | ММК
ММК опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.
Ключевые показатели III квартала
- Выручка: 185 млрд руб. (-17,7% квартал к кварталу (кв/кв))
- EBITDA: 37 млрд руб. (-26,8% кв/кв)
- Чистая прибыль: 17,5 млрд руб. (-34,1% кв/кв)
- FCF: 2 млрд руб. (-89,7% кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: -0,52х (-0,42х кварталом ранее)
Взгляд БКС: ММК представил результаты хуже ожиданий, особенно в части FCF. EBITDA упала на 27% кв/кв и оказалась чуть ниже ожиданий на 3%. FCF рухнул на 90% на фоне падения EBITDA и неожиданного накопления оборотного капитала и был на 69% ниже прогнозов рынка. Негативно.
Подробнее
Результаты за III квартал
Выручка сократилась к прошлому кварталу на 17,7% и составила 185 млрд руб. вследствие коррекции объемов продаж на фоне ремонтной программы в доменном переделе, замедления деловой активности в связи с ростом ключевой ставки и завершением программы льготной ипотеки.
Показатель EBITDA составил 37 млрд руб., снизившись на 26,8% относительно II квартала в основном в связи с коррекцией объемов продаж. Показатель рентабельности по EBITDA составил 20%.
Чистая прибыль составила 17,5 млрд руб., сократившись по сравнению со II кварталом 2024 г. на 34,1%.
Свободный денежный поток за III квартал составил 2 млрд руб., сократившись относительно прошлого квартала в связи со снижением показателя EBITDA и накоплением запасов основных сырьевых ресурсов перед зимним сезоном.
Капитальные вложения за III квартал 2024 г. составили 23 млрд руб., сократившись на 6,2% относительно предыдущего квартала, что обусловлено графиком реализации инвестиционных проектов в рамках стратегии развития.
Соотношение чистого оборотного капитала к выручке на конец III квартала 2024 г. выросло на 3,5 п.п. и составило 16,4%.
По итогам III квартала чистый долг остался в отрицательной зоне (-94,5 млрд руб.), коэффициент чистый долг/EBITDA составил -0,52x.
Результаты за 9 месяцев
Выручка увеличилась относительно 9 месяцев предыдущего года на 8,2%, до 602,8 млрд руб., отражая влияние роста издержек и инфляционных факторов на цены реализации.
Показатель EBITDA сократился на 8,7% относительно 9 месяцев 2023 г. и составил 129,7 млрд руб. Динамика EBITDA находилась под влиянием роста выручки, при этом сдерживающими факторами относительно 9 месяцев 2023 г. послужили увеличение цен на основное металлургическое сырье на фоне низкой базы прошлого года и расширение социальных гарантий работникам. Показатель рентабельности EBITDA составил 21,5%.
Чистая прибыль по сравнению с 9 месяцами 2023 г. сократилась на 20,4% и составила 67,8 млрд руб.
Свободный денежный поток за 9 месяцев 2024 г. вырос на 26,4% и составил 29,9 млрд руб. вследствие нормализации оборотного капитала.
За 9 месяцев 2023 г. капитальные вложения выросли на 6,8%, до 69,2 млрд руб. В июле 2024 г. была введена в эксплуатацию самая мощная в России коксовая батарея №12, призванная заменить устаревшие батареи. Годовая мощность новой батареи — 2,5 млн тонн сухого кокса, что покрывает половину потребности ММК. Наряду с улучшением операционной эффективности коксохимического производства комплекс коксовой батареи №12 позволит значительно снизить выбросы вредных веществ и CO2 в атмосферу.
Прогноз
Проведение капитальных ремонтов в доменном переделе, а также планируемый капитальный ремонт конвертера окажут значительное влияние на производственные возможности ММК в IV квартале 2024 г. Ожидается, что влияние высокой ключевой ставки на инвестиционную активность, снижение объемов ипотечного кредитования и сезонный фактор продолжат сказываться на замедлении покупательской активности на российском рынке. При этом ожидается сохранение устойчивого металлопотребления в автомобильной отрасли и других секторах машиностроения.
Ключевые показатели III квартала
- Выручка: 185 млрд руб. (-17,7% квартал к кварталу (кв/кв))
- EBITDA: 37 млрд руб. (-26,8% кв/кв)
- Чистая прибыль: 17,5 млрд руб. (-34,1% кв/кв)
- FCF: 2 млрд руб. (-89,7% кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: -0,52х (-0,42х кварталом ранее)
Взгляд БКС: ММК представил результаты хуже ожиданий, особенно в части FCF. EBITDA упала на 27% кв/кв и оказалась чуть ниже ожиданий на 3%. FCF рухнул на 90% на фоне падения EBITDA и неожиданного накопления оборотного капитала и был на 69% ниже прогнозов рынка. Негативно.
Подробнее
Результаты за III квартал
Выручка сократилась к прошлому кварталу на 17,7% и составила 185 млрд руб. вследствие коррекции объемов продаж на фоне ремонтной программы в доменном переделе, замедления деловой активности в связи с ростом ключевой ставки и завершением программы льготной ипотеки.
Показатель EBITDA составил 37 млрд руб., снизившись на 26,8% относительно II квартала в основном в связи с коррекцией объемов продаж. Показатель рентабельности по EBITDA составил 20%.
Чистая прибыль составила 17,5 млрд руб., сократившись по сравнению со II кварталом 2024 г. на 34,1%.
Свободный денежный поток за III квартал составил 2 млрд руб., сократившись относительно прошлого квартала в связи со снижением показателя EBITDA и накоплением запасов основных сырьевых ресурсов перед зимним сезоном.
Капитальные вложения за III квартал 2024 г. составили 23 млрд руб., сократившись на 6,2% относительно предыдущего квартала, что обусловлено графиком реализации инвестиционных проектов в рамках стратегии развития.
Соотношение чистого оборотного капитала к выручке на конец III квартала 2024 г. выросло на 3,5 п.п. и составило 16,4%.
По итогам III квартала чистый долг остался в отрицательной зоне (-94,5 млрд руб.), коэффициент чистый долг/EBITDA составил -0,52x.
Результаты за 9 месяцев
Выручка увеличилась относительно 9 месяцев предыдущего года на 8,2%, до 602,8 млрд руб., отражая влияние роста издержек и инфляционных факторов на цены реализации.
Показатель EBITDA сократился на 8,7% относительно 9 месяцев 2023 г. и составил 129,7 млрд руб. Динамика EBITDA находилась под влиянием роста выручки, при этом сдерживающими факторами относительно 9 месяцев 2023 г. послужили увеличение цен на основное металлургическое сырье на фоне низкой базы прошлого года и расширение социальных гарантий работникам. Показатель рентабельности EBITDA составил 21,5%.
Чистая прибыль по сравнению с 9 месяцами 2023 г. сократилась на 20,4% и составила 67,8 млрд руб.
Свободный денежный поток за 9 месяцев 2024 г. вырос на 26,4% и составил 29,9 млрд руб. вследствие нормализации оборотного капитала.
За 9 месяцев 2023 г. капитальные вложения выросли на 6,8%, до 69,2 млрд руб. В июле 2024 г. была введена в эксплуатацию самая мощная в России коксовая батарея №12, призванная заменить устаревшие батареи. Годовая мощность новой батареи — 2,5 млн тонн сухого кокса, что покрывает половину потребности ММК. Наряду с улучшением операционной эффективности коксохимического производства комплекс коксовой батареи №12 позволит значительно снизить выбросы вредных веществ и CO2 в атмосферу.
Прогноз
Проведение капитальных ремонтов в доменном переделе, а также планируемый капитальный ремонт конвертера окажут значительное влияние на производственные возможности ММК в IV квартале 2024 г. Ожидается, что влияние высокой ключевой ставки на инвестиционную активность, снижение объемов ипотечного кредитования и сезонный фактор продолжат сказываться на замедлении покупательской активности на российском рынке. При этом ожидается сохранение устойчивого металлопотребления в автомобильной отрасли и других секторах машиностроения.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба