1 декабря 2024 Invest Era Николаев Артем
В последние дни активно обсуждается тема выхода недружественных нерезидентов, и мы видим множество вопросов по этому поводу. Попробуем разобраться. Всё, что будет изложено ниже, – лишь предположения, основанные на ограниченном объёме информации.
Что произошло?
В сентябре, по слухам, основной причиной обвала рынка до уровня 2500 стало массовое закрытие позиций крупным недружественным нерезидентом. Это привело к маржин-коллам и значительному снижению котировок. Ситуация повторилась на текущей неделе: рынок снова пережил сильное падение, слухи о продаже активов нерезидентами стали появляться уже к среде-четвергу. А в пятницу появились первые документальные подтверждения.
Разморозка активов
Московская биржа ежеквартально публикует данные о фри-флоате с учётом замороженных акций нерезидентов. На этот раз изменения оказались значительными: в оборот могли вернуться акции на сумму от 450 до 600 млрд рублей. Это первый случай за долгое время, когда фиксируются столь масштабные корректировки. Спасибо Александру ФинИнди, который обратил внимание на этот момент.
Вряд ли у кого-то есть сомнения в том, что такой объем НЕ был продан мелкими нерезидентами «обходными схемами». По какой причине крупные нерезиденты получали такую возможность – неизвестно, и вряд ли мы услышим комментарий по этому поводу.
Ответы на ключевые вопросы
❓Будут ли нерезиденты продолжать продавать?
Вероятнее всего, это разовые сделки, хотя нельзя исключать повторения ситуации.
❓Как это связано с ослаблением рубля?
Это одна из причин, усугублённая введением санкций против Газпромбанка. Вероятно, поэтому регулятор так настойчиво говорит про спекулятивные факторы и уверен, что курс вернется к более нормальным значениям.
❓Почему страдают акции второго и третьего эшелона?
Рынок взаимосвязан. Если кого-то выбивает из GAZP и SBER, он начинает продавать другие активы. Учитывая, что у нас весьма тонкий рынок, это приводит к массовым маржин-коллам в мелких и низко-ликвидных акциях.
Итоги
Начнем с небольшого позитива – это падение не рыночное и котировки будут отрастать после такого провала, это мы уже видели в ноябре. Теперь к печальным моментам. Растет объем акций в обращении, физики больше денег на рынок не заводят (все идет в LQDT и другие фонды), юр лица явно не выкупают весь объем, что будет осложнять восстановление индекса.
Выбор тайминга – лучше не придумаешь. Высокая ставка ЦБ, рынок на дне. Для физиков – ужас, для юр. лиц, которые скупают на дне, – подарок. За эту неделю уничтожено рекордное число любителей плечей и автоследов. Пульс завален сообщениями в духе «я больше не могу и ухожу с рынка».
Понятно, почему люди устают, то налоги на Транснефть введут, то нерезидент выйдет, то ставку экстремально поднимут. А человек пытается вдолгую инвестировать. Самое интересное, что закончится это так же, как и в 2022 году. После рекордного падения будет лучший период на рынке, несмотря на многочисленные препятствия. Главное – дойти до этого периода и перетерпеть все проблемы.
Что произошло?
В сентябре, по слухам, основной причиной обвала рынка до уровня 2500 стало массовое закрытие позиций крупным недружественным нерезидентом. Это привело к маржин-коллам и значительному снижению котировок. Ситуация повторилась на текущей неделе: рынок снова пережил сильное падение, слухи о продаже активов нерезидентами стали появляться уже к среде-четвергу. А в пятницу появились первые документальные подтверждения.
Разморозка активов
Московская биржа ежеквартально публикует данные о фри-флоате с учётом замороженных акций нерезидентов. На этот раз изменения оказались значительными: в оборот могли вернуться акции на сумму от 450 до 600 млрд рублей. Это первый случай за долгое время, когда фиксируются столь масштабные корректировки. Спасибо Александру ФинИнди, который обратил внимание на этот момент.
Вряд ли у кого-то есть сомнения в том, что такой объем НЕ был продан мелкими нерезидентами «обходными схемами». По какой причине крупные нерезиденты получали такую возможность – неизвестно, и вряд ли мы услышим комментарий по этому поводу.
Ответы на ключевые вопросы
❓Будут ли нерезиденты продолжать продавать?
Вероятнее всего, это разовые сделки, хотя нельзя исключать повторения ситуации.
❓Как это связано с ослаблением рубля?
Это одна из причин, усугублённая введением санкций против Газпромбанка. Вероятно, поэтому регулятор так настойчиво говорит про спекулятивные факторы и уверен, что курс вернется к более нормальным значениям.
❓Почему страдают акции второго и третьего эшелона?
Рынок взаимосвязан. Если кого-то выбивает из GAZP и SBER, он начинает продавать другие активы. Учитывая, что у нас весьма тонкий рынок, это приводит к массовым маржин-коллам в мелких и низко-ликвидных акциях.
Итоги
Начнем с небольшого позитива – это падение не рыночное и котировки будут отрастать после такого провала, это мы уже видели в ноябре. Теперь к печальным моментам. Растет объем акций в обращении, физики больше денег на рынок не заводят (все идет в LQDT и другие фонды), юр лица явно не выкупают весь объем, что будет осложнять восстановление индекса.
Выбор тайминга – лучше не придумаешь. Высокая ставка ЦБ, рынок на дне. Для физиков – ужас, для юр. лиц, которые скупают на дне, – подарок. За эту неделю уничтожено рекордное число любителей плечей и автоследов. Пульс завален сообщениями в духе «я больше не могу и ухожу с рынка».
Понятно, почему люди устают, то налоги на Транснефть введут, то нерезидент выйдет, то ставку экстремально поднимут. А человек пытается вдолгую инвестировать. Самое интересное, что закончится это так же, как и в 2022 году. После рекордного падения будет лучший период на рынке, несмотря на многочисленные препятствия. Главное – дойти до этого периода и перетерпеть все проблемы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба