20 февраля 2025 Financial One
Сложилась нетипичная ситуация, когда при инфляции в 10% ставки по депозитам превышают 20%, отметил бывший заместитель министра экономического развития России и профессор РАНГХиГС Алексей Ведев. В таких условиях инвестирование становится невыгодным, а экономика приобретает черты «экономики-рантье», в которой компании и граждане предпочитают хранить средства на депозитах или вкладываться в безрисковые инструменты вместо развития бизнеса. Эксперт подчеркнул, что последние два года экономика демонстрировала рост на уровне 4% в год, что превышает среднемировые показатели.
Однако ужесточение денежно-кредитной политики создает риски стагнации. Высокие процентные ставки делают кредиты недоступными для малого и среднего бизнеса, что ведет к снижению деловой активности.
«Доступ к заемным средствам фактически закрыт, а предприятия вместо инвестиций в производство предпочитают вкладываться в облигации федерального займа или депозиты», – отметил Ведев.
Перегрев экономики: миф или реальность
Центральный банк обосновывает свою жесткую политику перегревом экономики и избыточным спросом, провоцирующим инфляцию. Однако, по мнению Ведева, этот аргумент вызывает сомнения. Экономист пояснил, что перегревом принято считать ситуацию, когда фактический выпуск превышает потенциальный, а уровень безработицы падает ниже устойчивого уровня. Однако, по данным самого регулятора, загрузка производственных мощностей в России находится в пределах 78-82%, что соответствует нормальным значениям. При этом безработица остается на уровне 3-4%, что, по словам эксперта, обусловлено не столько перегревом, сколько демографическими факторами и неэффективностью использования рабочей силы. Ведев отметил, что основная проблема заключается в низкой производительности труда: вместо инвестиций в технологии и модернизацию экономика продолжает опираться на экстенсивные методы.
«Вместо того чтобы инвестировать в повышение эффективности, мы привлекаем все больше рабочих рук», – подчеркнул он.
Государственная поддержка бизнеса и инвестиционный климат
Ведев обратил внимание на необходимость усиления роли государства в развитии финансовой инфраструктуры, способной поддерживать бизнес в новых экономических условиях. По его мнению, государственные институты развития должны участвовать в создании альтернативных механизмов расчетов, аналогично практике японских банков в 1990-х годах. Эксперт, в свою очередь, выразил обеспокоенность тем, что российские регуляторы ограничиваются либеральной политикой, позволяя бизнесу самостоятельно справляться с вызовами. По его мнению, такой подход может привести к накоплению системных рисков.
«Государство должно не просто наблюдать, а активно вмешиваться, обеспечивая поддержку критически важных отраслей», – отметил Ведев.
Ограничение доступа нерезидентов и снижение инвестиционной активности
Среди других тем обсуждалась динамика инвестиций. Эксперт отметил, что, несмотря на стабильность внешней торговли, в 2024 году рост инвестиций ожидается на более низком уровне. Основной причиной он назвал высокие процентные ставки, делающие вложения в экономику невыгодными. Ведев также добавил, что рентабельность бизнеса выше 20% годовых становится редкостью, особенно с учетом возросших рисков. Он также обратил внимание на позитивный эффект ограничения доступа нерезидентов к российскому финансовому рынку. Он напомнил, что в 1996-1998 годах иностранные инвесторы получили комфортные условия выхода, что привело к масштабному оттоку капитала. По его мнению, сохранение контроля над движением капитала позволяет избежать подобных кризисных сценариев в будущем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба