26 февраля 2025 БКС Экспресс | Сбер
Сбербанк в четверг, 27 февраля, раскроет результаты за IV квартал 2024 г. в соответствии с МСФО, а также проведет телеконференцию с менеджментом.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Прогнозируем прибыль на уровне 361 млрд руб. (-12% квартал к кварталу, 0% год к году). Также ожидаем снижения рентабельности ROE до 20,8% против ожиданий менеджмента >23% на 2024 г.
• Чистый процентный доход, по нашим ожиданиям, покажет некоторый рост и составит 780 млрд руб. (+2% к/к, +6% г/г) на фоне более сдержанной динамики кредитования. Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, снизилась до 5,6% против ожиданий менеджмента на 2024 г. «выше 5,8%».
• Прогнозируем рост чистых комиссионных доходов на 2% к/к и 6% г/г, до 233 млрд руб., на фоне роста объемов транзакционного бизнеса.
• Отчисления в резерв, по нашим оценкам, выросли после более низких отчислений кварталом ранее и составят 151 млрд руб. (+33% к/к, рост в 3 раза г/г), при этом стоимость риска вырастет до 1,3% — выше ориентира банка в 100–110 б.п. (2024 г.).
• Операционные расходы, по нашим ожиданиям, составят 343 млрд руб. (+25% к/к, +17% г/г) на фоне роста бизнеса, а показатель операционной эффективности (отношение расходов к доходам) составит 36,3% — выше ожиданий менеджмента в 30–32%.
В фокусе на телеконференции:
• Ориентиры менеджмента на 2025 г.
• Позиция по капиталу
• Стоимость риска и качество активов
• Маржинальность
Сохраняем «Позитивный» взгляд. Текущая оценка по мультипликатору P/E 24п составляет 4,3х против среднеисторического уровня 5,6х.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Прогнозируем прибыль на уровне 361 млрд руб. (-12% квартал к кварталу, 0% год к году). Также ожидаем снижения рентабельности ROE до 20,8% против ожиданий менеджмента >23% на 2024 г.
• Чистый процентный доход, по нашим ожиданиям, покажет некоторый рост и составит 780 млрд руб. (+2% к/к, +6% г/г) на фоне более сдержанной динамики кредитования. Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, снизилась до 5,6% против ожиданий менеджмента на 2024 г. «выше 5,8%».
• Прогнозируем рост чистых комиссионных доходов на 2% к/к и 6% г/г, до 233 млрд руб., на фоне роста объемов транзакционного бизнеса.
• Отчисления в резерв, по нашим оценкам, выросли после более низких отчислений кварталом ранее и составят 151 млрд руб. (+33% к/к, рост в 3 раза г/г), при этом стоимость риска вырастет до 1,3% — выше ориентира банка в 100–110 б.п. (2024 г.).
• Операционные расходы, по нашим ожиданиям, составят 343 млрд руб. (+25% к/к, +17% г/г) на фоне роста бизнеса, а показатель операционной эффективности (отношение расходов к доходам) составит 36,3% — выше ожиданий менеджмента в 30–32%.
В фокусе на телеконференции:
• Ориентиры менеджмента на 2025 г.
• Позиция по капиталу
• Стоимость риска и качество активов
• Маржинальность
Сохраняем «Позитивный» взгляд. Текущая оценка по мультипликатору P/E 24п составляет 4,3х против среднеисторического уровня 5,6х.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба