28 февраля 2025 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Цикл статей «Наиболее подходящие акции для активных трейдеров» продолжается. Оценим волатильность рынка в феврале, спрогнозируем динамику Индекса МосБиржи на март, обозначим вероятный курс самых турбулентных бумаг.
Это было настоящее ралли
Январские оценки на февраль — в Индексе МосБиржи ожидался прорыв боковика 2900–3000 п. и ускорение вверх — оправдались по полной. Драйвером ралли выступила геополитика — начался процесс переговоров. В моменте бенчмарк обновлял 9-месячные максимумы и был над 3370 п., или +14% за месяц. Правда, к концу периода прошла коррекция к 3150 п. Индекс растерял половину масштабного прироста.
Расцениваем откат последних дней месяца как временный, с низкой базы в марте ожидаем возобновление подъема. План-минимум — возврат выше уровня 3200 п. и стремление к 3300 п., где проходят верхняя граница осеннего боковика 2023 г. и глобальный нисходящий тренд по пикам осени 2021–весны 2024 г. Годовой таргет индекса прежний — 3500 п., плюс будут еще и дивиденды корпораций.
На фоне геополитических и монетарных событий, а также стартовавшего перетока ликвидности из фондов денежного рынка оборачиваемость торгов сильно возросла — ежедневные объемы под 200 млрд руб. С этим связана и повышенная волатильность торгов. Показатель изменчивости курса Индекса МосБиржи с январских 6,2% подскочил к 9,3%, и это было ожидаемо.
Самые волатильные бумаги, как обычно, показали амплитуду колебаний в разы больше, чем у индекса. На этом активным трейдерам можно было неплохо заработать, конечно, не забывая про защитные стопы.
Топ-5 акций для активных трейдеров
В качестве меры волатильности (рисковости активов) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. Рейтинг самых волатильных бумаг — в таблице:
Средняя волатильность пятерки бумаг более чем в два раза выше параметра рисковости Индекса МосБиржи. В рейтинге есть как регулярные участники — Мечел, Селигдар, так и редкие гости — ВТБ, Юнипро, Эн+. Оценим краткосрочную техническую картину акций, а также спрогнозируем траекторию курсов на март с учетом их повышенной волатильности.
• Мечел-ап. Постоянные участники топ-5 волатильности, у них кратная амплитуда колебаний относительно бенчмарка. Акции крайне чувствительны к факторам геополитики — корпорация под санкциями, и монетарному циклу ЦБ — у компании высокая долговая нагрузка. На минимуме периода было у 103 руб., а на максимуме — за 141 руб. На финише месяца у 120 руб. — турбулентность что надо для активных трейдеров. Обычка поспокойнее префов — там выше ликвидность, и это залог менее рваной динамики: на дне февраля курс падал к 101 руб., а на пике взлетал выше 128 руб. Оценки на март благоприятные — трендовые опоры с декабря 2024 г., скорее всего, сохранятся, в начале весны курсы могут двинуть на вершины зимы: область 140 за преф и 130 за обычку. Бумаги наверняка вновь появятся в следующем топ-5.
• Селигдар-ао. В феврале было очень волатильно. В отдельные дни проходил гигантский оборот, превышающий все акции в свободном обращении. Ситуация была разобрана оперативно — определены пики стоимости и риски. Ожидания сводились к перекрытию осеннего дивгэпа над 56 руб. с последующим высоким риском падения на круглые 50 руб. Отработано точно. В последний день месяца курс у 49 руб. Фундаментальных причин ажиотажа было несколько: и ралли золота, и оспаривание ареста акций. Видится, что это был чисто спекулятивный скачок, и возврат курса ниже круглой планки о многом говорит. В марте курс может остаться недалеко от текущих, регулярно то возвращаясь выше 50 руб., то проливаясь под планку.
• ВТБ. Время от времени акции попадают в ежемесячный рейтинг, но стабильности показателя волатильности нет. В феврале разлет цен большой — от 79 руб. и выше 101 руб. Фактор геополитики подогревал турбулентность, поскольку у участников рынка были некоторые ожидания смягчения барьеров и снижения риск-премии. Более того, до последнего ждали «дивидендный сюрприз». Как только геополитический оптимизм угас, инфляция вновь ускорилась, а дивидендов за 2024 г. не оказалось, то курс быстро упал под 90 руб., где и завершает последний день зимы. Технически в районе 89 руб. проходит статичная поддержка. С учетом ожиданий возобновления подъема Индекса МосБиржи, данные акции тоже могут уже скоро отразиться вверх. Психологическое препятствие на 100 руб. остается в силе и может быть ориентиром первого месяца весны.
• Юнипро. Редкий участник рейтинга повышенной волатильности. Однако в феврале там было ралли. В моменте на фоне по большей мере спекулятивных геополитических надежд, из-за наличия иностранцев в капитале корпорации, бумаги взлетали к 2,8 руб. Это уже были пики с декабря 2021 г. и +40%. К концу февраля пришло осознание — процесс урегулирования небыстрый. Акции и откатили под 2,4 руб. Технически курс опускается в область поддержки 2,4–2,3 руб., вскоре возможно замедление на спуске, консолидация и попытка небольшого отскока. Максимумы февраля, вероятно, будут нескоро. В марте такой высокой волатильности уже не будет, акции вряд ли войдут в следующий рейтинг.
• Эн+. Тоже нечастый гость топ-5. На минимуме месяца было 362 руб., а потом нон-стоп ралли. Остановиться удалось лишь на 530 руб., в моменте по экстремумам периода было +46%. Санкции со стороны ЕС на алюминий и готовность России поставлять металл в США сделали свое дело — мощный спекулятивный набор высоты. На пике месяца явно переборщили. Техническая перегретость и завышенная фундаментальная оценка быстро привели к откату. Курс на 28 февраля уже ниже 470 руб. Активным трейдерам, возможно, стоит немного подождать — приемлемый уровень для рисковых операций в лонг находится пониже, у 450 руб.
Это было настоящее ралли
Январские оценки на февраль — в Индексе МосБиржи ожидался прорыв боковика 2900–3000 п. и ускорение вверх — оправдались по полной. Драйвером ралли выступила геополитика — начался процесс переговоров. В моменте бенчмарк обновлял 9-месячные максимумы и был над 3370 п., или +14% за месяц. Правда, к концу периода прошла коррекция к 3150 п. Индекс растерял половину масштабного прироста.
Расцениваем откат последних дней месяца как временный, с низкой базы в марте ожидаем возобновление подъема. План-минимум — возврат выше уровня 3200 п. и стремление к 3300 п., где проходят верхняя граница осеннего боковика 2023 г. и глобальный нисходящий тренд по пикам осени 2021–весны 2024 г. Годовой таргет индекса прежний — 3500 п., плюс будут еще и дивиденды корпораций.
На фоне геополитических и монетарных событий, а также стартовавшего перетока ликвидности из фондов денежного рынка оборачиваемость торгов сильно возросла — ежедневные объемы под 200 млрд руб. С этим связана и повышенная волатильность торгов. Показатель изменчивости курса Индекса МосБиржи с январских 6,2% подскочил к 9,3%, и это было ожидаемо.
Самые волатильные бумаги, как обычно, показали амплитуду колебаний в разы больше, чем у индекса. На этом активным трейдерам можно было неплохо заработать, конечно, не забывая про защитные стопы.
Топ-5 акций для активных трейдеров
В качестве меры волатильности (рисковости активов) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. Рейтинг самых волатильных бумаг — в таблице:
Средняя волатильность пятерки бумаг более чем в два раза выше параметра рисковости Индекса МосБиржи. В рейтинге есть как регулярные участники — Мечел, Селигдар, так и редкие гости — ВТБ, Юнипро, Эн+. Оценим краткосрочную техническую картину акций, а также спрогнозируем траекторию курсов на март с учетом их повышенной волатильности.
• Мечел-ап. Постоянные участники топ-5 волатильности, у них кратная амплитуда колебаний относительно бенчмарка. Акции крайне чувствительны к факторам геополитики — корпорация под санкциями, и монетарному циклу ЦБ — у компании высокая долговая нагрузка. На минимуме периода было у 103 руб., а на максимуме — за 141 руб. На финише месяца у 120 руб. — турбулентность что надо для активных трейдеров. Обычка поспокойнее префов — там выше ликвидность, и это залог менее рваной динамики: на дне февраля курс падал к 101 руб., а на пике взлетал выше 128 руб. Оценки на март благоприятные — трендовые опоры с декабря 2024 г., скорее всего, сохранятся, в начале весны курсы могут двинуть на вершины зимы: область 140 за преф и 130 за обычку. Бумаги наверняка вновь появятся в следующем топ-5.
• Селигдар-ао. В феврале было очень волатильно. В отдельные дни проходил гигантский оборот, превышающий все акции в свободном обращении. Ситуация была разобрана оперативно — определены пики стоимости и риски. Ожидания сводились к перекрытию осеннего дивгэпа над 56 руб. с последующим высоким риском падения на круглые 50 руб. Отработано точно. В последний день месяца курс у 49 руб. Фундаментальных причин ажиотажа было несколько: и ралли золота, и оспаривание ареста акций. Видится, что это был чисто спекулятивный скачок, и возврат курса ниже круглой планки о многом говорит. В марте курс может остаться недалеко от текущих, регулярно то возвращаясь выше 50 руб., то проливаясь под планку.
• ВТБ. Время от времени акции попадают в ежемесячный рейтинг, но стабильности показателя волатильности нет. В феврале разлет цен большой — от 79 руб. и выше 101 руб. Фактор геополитики подогревал турбулентность, поскольку у участников рынка были некоторые ожидания смягчения барьеров и снижения риск-премии. Более того, до последнего ждали «дивидендный сюрприз». Как только геополитический оптимизм угас, инфляция вновь ускорилась, а дивидендов за 2024 г. не оказалось, то курс быстро упал под 90 руб., где и завершает последний день зимы. Технически в районе 89 руб. проходит статичная поддержка. С учетом ожиданий возобновления подъема Индекса МосБиржи, данные акции тоже могут уже скоро отразиться вверх. Психологическое препятствие на 100 руб. остается в силе и может быть ориентиром первого месяца весны.
• Юнипро. Редкий участник рейтинга повышенной волатильности. Однако в феврале там было ралли. В моменте на фоне по большей мере спекулятивных геополитических надежд, из-за наличия иностранцев в капитале корпорации, бумаги взлетали к 2,8 руб. Это уже были пики с декабря 2021 г. и +40%. К концу февраля пришло осознание — процесс урегулирования небыстрый. Акции и откатили под 2,4 руб. Технически курс опускается в область поддержки 2,4–2,3 руб., вскоре возможно замедление на спуске, консолидация и попытка небольшого отскока. Максимумы февраля, вероятно, будут нескоро. В марте такой высокой волатильности уже не будет, акции вряд ли войдут в следующий рейтинг.
• Эн+. Тоже нечастый гость топ-5. На минимуме месяца было 362 руб., а потом нон-стоп ралли. Остановиться удалось лишь на 530 руб., в моменте по экстремумам периода было +46%. Санкции со стороны ЕС на алюминий и готовность России поставлять металл в США сделали свое дело — мощный спекулятивный набор высоты. На пике месяца явно переборщили. Техническая перегретость и завышенная фундаментальная оценка быстро привели к откату. Курс на 28 февраля уже ниже 470 руб. Активным трейдерам, возможно, стоит немного подождать — приемлемый уровень для рисковых операций в лонг находится пониже, у 450 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба