28 февраля 2025 БКС Экспресс | HeadHunter
Хэдхантер в среду, 5 марта, раскроет результаты по МСФО за IV квартал 2024 г.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Мы ждем роста выручки на 21%, до 10,3 млрд руб., к аналогичному периоду предыдущего года. Это, по нашему прогнозу, приведет к увеличению скорректированной EBITDA на 11%, до 5,5 млрд руб., с рентабельностью 54% (снижение на 5 процентных пунктов (п.п.)) и скорректированной чистой прибыли на 78%, до 6 млрд руб., c рентабельностью 58% (увеличение на 19 п.п.).
• Таким образом, мы прогнозируем замедление роста выручки с 28% в III квартале и 39% в целом в январе–сентябре 2024 г. Это связано как с ростом масштаба бизнеса, так и с временным снижением активности работодателей из-за высоких процентных ставок в РФ. По данным компании, динамика количества вакансий на платформе hh.ru ухудшилась с 11-процентного роста в сентябре до 1-процентного снижения в декабре к аналогичному периоду предыдущего года.
• Мы полагаем, что рентабельность по скорректированной EBITDA снизилась. Это результат замедления роста выручки и увеличения операционных расходов.
• При этом мы прогнозируем, что маржа по скорректированной прибыли, наоборот, увеличилась. Это связано в первую очередь со снижением ставки налога для компании в 2024 г., а также с чистыми процентными доходами на средства на балансе, которые компания выплатила как дивиденды только к концу года.
Ждем неоднозначных результатов. С одной стороны, прогнозируем замедление роста выручки и EBITDA частично из-за менее активного найма персонала при высоких процентных ставках. А с другой — ждем почти удвоения чистой прибыли. Помимо результатов за квартал, будут важны комментарии компании по текущей динамике бизнеса, который чувствителен к трендам в экономической активности.
Сохраняем «Позитивный» взгляд на 12 месяцев, учитывая привлекательную оценку (мультипликатор P/E на 2025 г. на уровне 7,6x) и перспективы роста бизнеса, а также хорошую дивдоходность в 12%. Тем не менее краткосрочно на котировках может сказаться временное замедление активности работодателей, что может быть особенно заметно в I квартале 2025 г., по нашим расчетам.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Мы ждем роста выручки на 21%, до 10,3 млрд руб., к аналогичному периоду предыдущего года. Это, по нашему прогнозу, приведет к увеличению скорректированной EBITDA на 11%, до 5,5 млрд руб., с рентабельностью 54% (снижение на 5 процентных пунктов (п.п.)) и скорректированной чистой прибыли на 78%, до 6 млрд руб., c рентабельностью 58% (увеличение на 19 п.п.).
• Таким образом, мы прогнозируем замедление роста выручки с 28% в III квартале и 39% в целом в январе–сентябре 2024 г. Это связано как с ростом масштаба бизнеса, так и с временным снижением активности работодателей из-за высоких процентных ставок в РФ. По данным компании, динамика количества вакансий на платформе hh.ru ухудшилась с 11-процентного роста в сентябре до 1-процентного снижения в декабре к аналогичному периоду предыдущего года.
• Мы полагаем, что рентабельность по скорректированной EBITDA снизилась. Это результат замедления роста выручки и увеличения операционных расходов.
• При этом мы прогнозируем, что маржа по скорректированной прибыли, наоборот, увеличилась. Это связано в первую очередь со снижением ставки налога для компании в 2024 г., а также с чистыми процентными доходами на средства на балансе, которые компания выплатила как дивиденды только к концу года.
Ждем неоднозначных результатов. С одной стороны, прогнозируем замедление роста выручки и EBITDA частично из-за менее активного найма персонала при высоких процентных ставках. А с другой — ждем почти удвоения чистой прибыли. Помимо результатов за квартал, будут важны комментарии компании по текущей динамике бизнеса, который чувствителен к трендам в экономической активности.
Сохраняем «Позитивный» взгляд на 12 месяцев, учитывая привлекательную оценку (мультипликатор P/E на 2025 г. на уровне 7,6x) и перспективы роста бизнеса, а также хорошую дивдоходность в 12%. Тем не менее краткосрочно на котировках может сказаться временное замедление активности работодателей, что может быть особенно заметно в I квартале 2025 г., по нашим расчетам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба