Главное
• Индекс МосБиржи волатилен около 3200 п. — по итогам недели важный уровень отстояли, и технически это хорошо. Геополитическая повестка задает тон торгам — на смену эйфории приходит разочарование, а потом вновь появляется надежда на деэскалацию.
• Бумаги в фокусе: в Сбере были 8-месячные максимумы, в Совкомфлоте отыгрывалась негативная отчетность, а в Юнипро продолжился обвал.
• В ОФЗ уже 10-месячные максимумы, инвесторы долгового рынка закладываются на близость монетарного разворота. Потенциал еще есть.
• Рубль завершил локальную волну ослабления — доллар не прошел 90, юань откатил на процент, а ралли в евро было лишь на фоне провала глобального доллара.
• На внешнем контуре: отскок индексов США на полпроцента в пятницу и падение фьючерсов на 0,5% в понедельник утром — технически рынок слабый, в АТР разнонаправленная динамика, европейские площадки начнут торговую неделю невыразительно. Российскому бенчмарку акций вновь предстоит борьба за опорные 3200 п.
• На сырьевом рынке: нефть Brent в отскоке на $70, золото в аптренде над $2910, а в газе NG новый максимум с конца 2022 г. — $4,65.
В деталях
Индекс МосБиржи в пятницу был волатилен — спокойный дневной подъем к 3250 п. сменился резким падением до 3160 п., а на закрытии вечерки провал выкупился. Фиксация недели над 3205 п. Обороты торгов возросли вполовину, наторговали почти на 188 млрд руб.
Всплеск волатильности вызван противоречивыми высказываниями Трампа — сначала угрожал расширением санкций, а позднее смягчил позицию. Процесс урегулирования затяжного конфликта сложный, рынок и дальше останется турбулентным, но технически преимущество все-таки за фондовыми быками — восходящая формация в Индексе МосБиржи сохраняется, статичный уровень поддержки 3200 п. удерживается. Рынок живет ожиданиями сближения позиций с США и весенней встречи лидеров двух стран. Годовой таргет бенчмарка на 3500 п. актуален: за последние два месяца большая часть пути вверх уже пройдена, но апсайд все еще есть, и временные проливы технически пока целесообразнее выкупать.
Помимо геополитики, на курс рынка оказывает влияние монетарный цикл ЦБ, но и там есть надежды на завершение жесткой денежно-кредитной политики. По нашим оценкам, ключевая ставка достигла пика, в базовом сценарии рассматривается ее июньский секвестр, но возможно и быстрее, а к концу года стоимость фондирования может быть уже у 16%. Показательна динамика долгового рынка, где участники подкинули цены ОФЗ на уровни июня прошлого года, когда ставка ЦБ была еще 16%. Индекс гособлигаций RGBI уже выше 111 п. Ралли в разгаре, но потенциал не исчерпан.
Рубль с зимней вершины откатил на 6%, и в начале весны инвалюты смогли реализовать технический отскок. Биржевой юань после заскока выше 12,35 опустился к 12,13, внебиржевой доллар от ЦБ развернулся вниз у 90, по котировкам на 10 марта — у 89,12. А вот евро не унимается — курс относительно рубля почти 97, но здесь исключительно влияние трендов на глобальном валютном рынке. Так, индекс доллара США DXY проваливался под 103,5 п., и это минимумы с ноября, а пара EUR/USD в моменте взлетала под 1,09.
Вероятно, глобальный USD уже перелили, а EUR — перекупили. Для рубля в ближайшие дни это означает локальное ослабление против доллара и усиление к евро. А курс юаня временно может уйти в боковик — поддержка на март поднимается к 12, а сопротивление будет у 12,35.
Бумаги в фокусе
• Сбербанк (+0,6%). Акции были лучше индекса широкого рынка, что показательно. Более того, в моменте обновлены максимумы года, курс выходил на вершины июля 2024 г. — почти 322 руб. Удержаться на топе не удалось, и закрытие у 317 руб., но технически курс движется вдоль линии динамического восходящего тренда — минимумы повышаются, максимумы переписываются. При спокойном фоне они одни из первых на рынке могут пойти на свой пик 2024 г., 330 руб. Фундаментально — «Позитивно», целевые составляют 370 руб., или еще +16%, а Минфин ждет дивиденды не менее 50% от чистой прибыли, или 11% дивдоходности.
• Совкомфлот (-4,8%). Одни из лидеров пятничного падения. Корпорация отчиталась за 2024 г., негативный эффект от санкций уже отражается на операционно-финансовых результатах. На спуске курс протестировал круглые 90 руб., и технически это очень важная поддержка — здесь уже сплелись и статичный, и динамический уровни, а значит, сдавать планку никак нельзя. Мы учли актуальные фундаментальные риски и понизили таргет до 80 руб., текущая цена на бирже выше расчетной на 13%.
• Юнипро (-5,5%). Второй день подряд в абсолютных аутсайдерах рынка, за четверг – пятницу уже -20%. Причина тотальных распродаж — планируемый рост капзатрат в 4 раза. Фундаментальный таргет в 2,1 руб. соответствует рынку — апсайда нет. Технически — на минимуме сессии курс был у 2,05 руб., закрытие на 2,1 руб. Динамическая поддержка на 2,15 руб. прорвана — риск сходить еще ниже повышенный.
На внешнем контуре
• В США: рынок во власти фондовых медведей, индексы ниже годового восходящего тренда, бенчмарк S&P 500 в моменте падал к поддержке 5700 п., в пятницу отскочил на полпроцента. Но сегодня утром фьючерсы опять падают на 0,5% — технически рынок выглядит слабо, возможен возврат индексов на минимумы. Причина смены биржевого сентимента — тарифные войны Трампа и нулевая вероятность продолжения снижения ставки ФРС. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: разнонаправленная динамика индексов АТР не дает явного сигнала к старту европейских площадок. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng остывает после рекордного ралли на трехлетние максимумы, в понедельник там -2%. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei сегодня +0,3%.
• Нефть Brent с четырехлетних минимумов у $68 выполнила минимальный технический отскок, в моменте баррель даже подбрасывало за $71, но опять у $70. Возможна временная консолидация у круглых. Фундаментальные факторы давят — ОПЕК+ скоро увеличит квоты, санкции и тарифы снижают деловую активность, а запасы сырья в Штатах повышенные.
• Золото стабильно и недалеко от исторических максимумов, унция над $2910, до вершины чуть более процента. Технически аптренд непоколебим, целевые $3000 не снимаются. Фундаментально — в золоте активирована историческая защитная функция от роста международной неопределенности, да еще и глобальный доллар DXY обвалился, а у золота с ним обратная ценовая сила связи.
• Газ NG рвет на максимумы с декабря 2022 г., фьючерс уже был выше $4,65. Технически перекуплено, но играть в контртренд с таким волатильным инструментом очень рискованно. Сдать прежние удачные лонги — это можно или даже нужно для сокращения риска и спекулятивной фиксации большой прибыли. Поддержка поднимается к $4,5. Кеш.
• Индекс МосБиржи волатилен около 3200 п. — по итогам недели важный уровень отстояли, и технически это хорошо. Геополитическая повестка задает тон торгам — на смену эйфории приходит разочарование, а потом вновь появляется надежда на деэскалацию.
• Бумаги в фокусе: в Сбере были 8-месячные максимумы, в Совкомфлоте отыгрывалась негативная отчетность, а в Юнипро продолжился обвал.
• В ОФЗ уже 10-месячные максимумы, инвесторы долгового рынка закладываются на близость монетарного разворота. Потенциал еще есть.
• Рубль завершил локальную волну ослабления — доллар не прошел 90, юань откатил на процент, а ралли в евро было лишь на фоне провала глобального доллара.
• На внешнем контуре: отскок индексов США на полпроцента в пятницу и падение фьючерсов на 0,5% в понедельник утром — технически рынок слабый, в АТР разнонаправленная динамика, европейские площадки начнут торговую неделю невыразительно. Российскому бенчмарку акций вновь предстоит борьба за опорные 3200 п.
• На сырьевом рынке: нефть Brent в отскоке на $70, золото в аптренде над $2910, а в газе NG новый максимум с конца 2022 г. — $4,65.
В деталях
Индекс МосБиржи в пятницу был волатилен — спокойный дневной подъем к 3250 п. сменился резким падением до 3160 п., а на закрытии вечерки провал выкупился. Фиксация недели над 3205 п. Обороты торгов возросли вполовину, наторговали почти на 188 млрд руб.
Всплеск волатильности вызван противоречивыми высказываниями Трампа — сначала угрожал расширением санкций, а позднее смягчил позицию. Процесс урегулирования затяжного конфликта сложный, рынок и дальше останется турбулентным, но технически преимущество все-таки за фондовыми быками — восходящая формация в Индексе МосБиржи сохраняется, статичный уровень поддержки 3200 п. удерживается. Рынок живет ожиданиями сближения позиций с США и весенней встречи лидеров двух стран. Годовой таргет бенчмарка на 3500 п. актуален: за последние два месяца большая часть пути вверх уже пройдена, но апсайд все еще есть, и временные проливы технически пока целесообразнее выкупать.
Помимо геополитики, на курс рынка оказывает влияние монетарный цикл ЦБ, но и там есть надежды на завершение жесткой денежно-кредитной политики. По нашим оценкам, ключевая ставка достигла пика, в базовом сценарии рассматривается ее июньский секвестр, но возможно и быстрее, а к концу года стоимость фондирования может быть уже у 16%. Показательна динамика долгового рынка, где участники подкинули цены ОФЗ на уровни июня прошлого года, когда ставка ЦБ была еще 16%. Индекс гособлигаций RGBI уже выше 111 п. Ралли в разгаре, но потенциал не исчерпан.
Рубль с зимней вершины откатил на 6%, и в начале весны инвалюты смогли реализовать технический отскок. Биржевой юань после заскока выше 12,35 опустился к 12,13, внебиржевой доллар от ЦБ развернулся вниз у 90, по котировкам на 10 марта — у 89,12. А вот евро не унимается — курс относительно рубля почти 97, но здесь исключительно влияние трендов на глобальном валютном рынке. Так, индекс доллара США DXY проваливался под 103,5 п., и это минимумы с ноября, а пара EUR/USD в моменте взлетала под 1,09.
Вероятно, глобальный USD уже перелили, а EUR — перекупили. Для рубля в ближайшие дни это означает локальное ослабление против доллара и усиление к евро. А курс юаня временно может уйти в боковик — поддержка на март поднимается к 12, а сопротивление будет у 12,35.
Бумаги в фокусе
• Сбербанк (+0,6%). Акции были лучше индекса широкого рынка, что показательно. Более того, в моменте обновлены максимумы года, курс выходил на вершины июля 2024 г. — почти 322 руб. Удержаться на топе не удалось, и закрытие у 317 руб., но технически курс движется вдоль линии динамического восходящего тренда — минимумы повышаются, максимумы переписываются. При спокойном фоне они одни из первых на рынке могут пойти на свой пик 2024 г., 330 руб. Фундаментально — «Позитивно», целевые составляют 370 руб., или еще +16%, а Минфин ждет дивиденды не менее 50% от чистой прибыли, или 11% дивдоходности.
• Совкомфлот (-4,8%). Одни из лидеров пятничного падения. Корпорация отчиталась за 2024 г., негативный эффект от санкций уже отражается на операционно-финансовых результатах. На спуске курс протестировал круглые 90 руб., и технически это очень важная поддержка — здесь уже сплелись и статичный, и динамический уровни, а значит, сдавать планку никак нельзя. Мы учли актуальные фундаментальные риски и понизили таргет до 80 руб., текущая цена на бирже выше расчетной на 13%.
• Юнипро (-5,5%). Второй день подряд в абсолютных аутсайдерах рынка, за четверг – пятницу уже -20%. Причина тотальных распродаж — планируемый рост капзатрат в 4 раза. Фундаментальный таргет в 2,1 руб. соответствует рынку — апсайда нет. Технически — на минимуме сессии курс был у 2,05 руб., закрытие на 2,1 руб. Динамическая поддержка на 2,15 руб. прорвана — риск сходить еще ниже повышенный.
На внешнем контуре
• В США: рынок во власти фондовых медведей, индексы ниже годового восходящего тренда, бенчмарк S&P 500 в моменте падал к поддержке 5700 п., в пятницу отскочил на полпроцента. Но сегодня утром фьючерсы опять падают на 0,5% — технически рынок выглядит слабо, возможен возврат индексов на минимумы. Причина смены биржевого сентимента — тарифные войны Трампа и нулевая вероятность продолжения снижения ставки ФРС. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: разнонаправленная динамика индексов АТР не дает явного сигнала к старту европейских площадок. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng остывает после рекордного ралли на трехлетние максимумы, в понедельник там -2%. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei сегодня +0,3%.
• Нефть Brent с четырехлетних минимумов у $68 выполнила минимальный технический отскок, в моменте баррель даже подбрасывало за $71, но опять у $70. Возможна временная консолидация у круглых. Фундаментальные факторы давят — ОПЕК+ скоро увеличит квоты, санкции и тарифы снижают деловую активность, а запасы сырья в Штатах повышенные.
• Золото стабильно и недалеко от исторических максимумов, унция над $2910, до вершины чуть более процента. Технически аптренд непоколебим, целевые $3000 не снимаются. Фундаментально — в золоте активирована историческая защитная функция от роста международной неопределенности, да еще и глобальный доллар DXY обвалился, а у золота с ним обратная ценовая сила связи.
• Газ NG рвет на максимумы с декабря 2022 г., фьючерс уже был выше $4,65. Технически перекуплено, но играть в контртренд с таким волатильным инструментом очень рискованно. Сдать прежние удачные лонги — это можно или даже нужно для сокращения риска и спекулятивной фиксации большой прибыли. Поддержка поднимается к $4,5. Кеш.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба