Главное
• Индекс МосБиржи стабилен у 3200. А в это время на мировых рынках акций, валют и сырья распродажи. Причины устойчивости российских акций, ОФЗ и рубля — надежды на геополитическое потепление и ожидания монетарного послабления.
• Бумаги в фокусе: сильнее рынка — Эн+, АФК Система, Транснефть-ап; в аутсайдерах — Полюс.
• ОФЗ активно дорожают, индекс гособлигаций RGBI вновь переписал максимумы с мая 2024 г. Участники долгового рынка настроены на снижение ставок.
• Рубль возобновил укрепление, провал инвалют до 2%. Технической перепроданности курсов уже нет, продажи экспортеров рекордные, импорт подавленный, а геополитическая риск-премия удерживает нацвалюту от девальвации.
• На внешнем контуре: обвал индексов США, утренние фьючерсы очень волатильные; в Азии все красное, и европейские площадки откроются строго вниз. А российский рынок на удивление многих устойчив.
• На сырьевом рынке: нефть Brent в даунтренде, баррель не удержался за круглые $70 и ближе к $69; золото в аптренде, унция чуть ниже $2900; газ NG после фееричного взлета на трехлетние пики быстро остывает, волатильный фьючерс уже под $4,45.
В деталях
Индекс МосБиржи днем отыграл пятничный процентный провал и вернулся за 3200 п., относительно прошлой вечерки вышло по нулям. Технически уровень становится принципиальным. Снижение волатильности и падение оборотов торгов более чем в 2 раза, менее 89 млрд руб., сигнализируют о подготовке к сильному направленному движению рынка. Остается лишь дождаться драйверов хода, а ими могут стать геополитика и монетарная политика ЦБ. Устойчивость отечественных площадок при падающих мировых фондовых и товарных рынках свидетельствует о позитивном настрое участников как по внешним факторам, так и по ДКП.
В ближайшие дни в Саудовской Аравии пройдут консультации делегаций стран, в среду вечером выйдет очередная статистика по инфляции — вероятно сближение геополитических позиций и замедление роста потребительских цен. Точно будет волатильно. Однако закрытие торговой недели может быть выше, чем на старте.
По нашим оценкам, годовой таргет 3500 п. в Индексе МосБиржи может быть достигнут заранее. В принципе, спустя почти +1000 пунктов хода вверх с декабря, рынок не так уже и далеко от искомых. Проливы выкупаются, технические поддержки удерживаются. По совокупности факторов из консолидации у 3200 п. бенчмарк выйдет скорее вверх, чем вниз.
ОФЗ взлетают на 10-месячные максимумы, их доходности закономерно падают. Индекс гособлигаций RGBI отметился на 111,5 п., и это уровни, когда ключевая ставка ЦБ была еще 16%. Оптимизм на опережение: спрос на аукционах Минфина высокий, участники ждут монетарный разворот.
Возможно, первое снижение ставки произойдет уже в июне, а при определенных вводных — и в апреле. В базовом сценарии на конец года прогнозируем стоимости фондирования у 16%. Для отработки идей подойдут следующие бумаги.
Рубль еще в пятницу завершил ослабление, а инвалюты прервали технический отскок — ожидаемо. Разворот произошел из-под 90 за доллар, у 97 по евро и над 12,35 в юане. Где-то переросли — евро, где-то не достали до сопротивления — юань, а доллар с небольшой поправкой на волатильность сработал довольно точно. На закрытии понедельника биржевая пара CNY/RUB оказалась у 11,87 (-2,1%), внебиржевые котировки доллара и евро от ЦБ на 11 марта — 88,38 (-0,8%) и 95,44 (-1,5%). После вчерашнего завала по технике курсы инвалют могут быть еще ниже, правда, недавние зимние минимумы в долларе, евро, юане у 85/90/11,6 пока не ожидаются.
Основные продавцы валюты — экспортеры. Чистые продажи в феврале выросли на четверть, отсюда и сильное зимнее давление на курсы. Помимо этого, импорт еще не восстановился, а бюджетное правило усиленно работает от продажи инвалют. Сократившаяся геополитическая риск-премия не предполагает сильного падения рубля. Курс нацвалюты может пойти на девальвацию лишь при срыве переговоров без перспектив их возобновления, но это не базовый сценарий.
Бумаги в фокусе
• Эн+ (+3,1%). Лидер роста среди всех компонентов индекса. Это холдинговая надстройка для РУСАЛа (+2,1%), а бумаги производителя алюминия в последнее время пользуются высоким спросом, особенно расписки в Гонконге, на фоне санкций ЕС и вероятности возобновления экспорта металла в США. Курс бумаг холдинга опять выше 500 руб., видимым техническим препятствием значится область 530 руб. Акции «дочки» — РУСАЛа — на прошлой неделе были в лидерах роста, опережающая динамика курса может сохраниться. Разметка — в специальном материале.
• АФК Система (+3%). Бумаги холдинга исторически очень волатильные и чувствительны к фактору ставок. В составе группы есть закредитованные «дочки», требующие финансовой подпитки, поэтому ожидания снижения стоимости фондирования и поддерживают их курсы. Цена вернулась на максимумы февраля, 18,6 руб. Если сопротивление не устоит, следующий ориентир вверх будет уже в районе 19,3 руб. — там проходит динамическая преграда по локальным максимумам 2025 г.
• Транснефть-ап (+2,3%). Весенняя коррекция префов прерывается на фоне запрета на судебные разбирательства вне российского правового контура. Целевые на 2025 г. у 1500 руб. Технически на коротком горизонте сопротивлением выступает область 1200 руб. Курс на закрытии понедельника у 1170 руб.
• Полюс (-2,7%). Вдруг стали аутсайдерами. Бумаги раллировали и в 2024 г., и с начала 2025 г. Приближались к фундаментальной оценке 20 000 руб. В моменте потенциал был исчерпан, да и к технике вопросов нет — оценка адекватная, локально было перекуплено. Идет фиксация с исторического максимума. Динамическая поддержка по максимумам 2023 и 2024 гг. поднимается в район 18 000 руб., потенциал для временного маневра вниз еще есть. Сильно ниже вряд ли — фактор дивидендов поддерживает инвестиционную привлекательность бумаг.
На внешнем контуре
• В США: падение ускорилось, индексы обвалились еще на 2–4%, бенчмарк S&P 500 в моменте проваливался к 5564 п., а это уже минимумы с сентября. С февральского исторического максимума и менее чем за месяц рынок похудел на 10%. Фундаментальные причины негативного сентимента — тарифные войны и низкая вероятность, менее 5%, снижения ставки ФРС. Утренние фьючерсы падали еще глубже, но уже откупаются на фоне сильной перепроданности — это несколько сдержит активность медведей на азиатских и европейских площадках. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: все индексы АТР в красном, и это фактор нисходящего старта европейских рынков акций. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng теряет почти процент. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei в -1%.
• Нефть Brent после отскока с четырехлетнего минимума у $68 и над $71 вновь падает под $70, утренний баррель ближе к $69. Здесь четкий нисходящий тренд, есть риск очередного захода на многолетнее дно на фоне грядущего роста предложения сырья от ОПЕК+, монетарной паузы ФРС, тарифных барьеров США и высоких запасов. Технически перепродано, но сигналов на разворот и спекулятивный подхват в лонг пока нет.
• Золото немногим дешевле $2900. В унции однозначно тренд вверх на фоне активной защитной функции драгметалла, покупок центробанками и падения индекса доллара DXY на многомесячное дно — 103,7 п. У DXY и Gold исторически обратная корреляция. Технически возобновление роста золота может наступит в любой момент. Целевые $3000 сохраняются.
• Газ NG вчера обновлял трехлетние вершины, в моменте был шпиль до $4,9. Скорее всего, это был прострел вверх на фоне срабатывания маржин-коллов у ранних игроков на понижение. А мы предупреждали: играть в контртренд с ультраволатильным инструментом чревато. Обычно после такого идет коррекция, и фьючерс с пика уже откатывает под $4,45. После продажи на максимумах кеш удерживается, для спекулятивного захода в лонг паттерн пока не созрел — могут дать пониже.
• Индекс МосБиржи стабилен у 3200. А в это время на мировых рынках акций, валют и сырья распродажи. Причины устойчивости российских акций, ОФЗ и рубля — надежды на геополитическое потепление и ожидания монетарного послабления.
• Бумаги в фокусе: сильнее рынка — Эн+, АФК Система, Транснефть-ап; в аутсайдерах — Полюс.
• ОФЗ активно дорожают, индекс гособлигаций RGBI вновь переписал максимумы с мая 2024 г. Участники долгового рынка настроены на снижение ставок.
• Рубль возобновил укрепление, провал инвалют до 2%. Технической перепроданности курсов уже нет, продажи экспортеров рекордные, импорт подавленный, а геополитическая риск-премия удерживает нацвалюту от девальвации.
• На внешнем контуре: обвал индексов США, утренние фьючерсы очень волатильные; в Азии все красное, и европейские площадки откроются строго вниз. А российский рынок на удивление многих устойчив.
• На сырьевом рынке: нефть Brent в даунтренде, баррель не удержался за круглые $70 и ближе к $69; золото в аптренде, унция чуть ниже $2900; газ NG после фееричного взлета на трехлетние пики быстро остывает, волатильный фьючерс уже под $4,45.
В деталях
Индекс МосБиржи днем отыграл пятничный процентный провал и вернулся за 3200 п., относительно прошлой вечерки вышло по нулям. Технически уровень становится принципиальным. Снижение волатильности и падение оборотов торгов более чем в 2 раза, менее 89 млрд руб., сигнализируют о подготовке к сильному направленному движению рынка. Остается лишь дождаться драйверов хода, а ими могут стать геополитика и монетарная политика ЦБ. Устойчивость отечественных площадок при падающих мировых фондовых и товарных рынках свидетельствует о позитивном настрое участников как по внешним факторам, так и по ДКП.
В ближайшие дни в Саудовской Аравии пройдут консультации делегаций стран, в среду вечером выйдет очередная статистика по инфляции — вероятно сближение геополитических позиций и замедление роста потребительских цен. Точно будет волатильно. Однако закрытие торговой недели может быть выше, чем на старте.
По нашим оценкам, годовой таргет 3500 п. в Индексе МосБиржи может быть достигнут заранее. В принципе, спустя почти +1000 пунктов хода вверх с декабря, рынок не так уже и далеко от искомых. Проливы выкупаются, технические поддержки удерживаются. По совокупности факторов из консолидации у 3200 п. бенчмарк выйдет скорее вверх, чем вниз.
ОФЗ взлетают на 10-месячные максимумы, их доходности закономерно падают. Индекс гособлигаций RGBI отметился на 111,5 п., и это уровни, когда ключевая ставка ЦБ была еще 16%. Оптимизм на опережение: спрос на аукционах Минфина высокий, участники ждут монетарный разворот.
Возможно, первое снижение ставки произойдет уже в июне, а при определенных вводных — и в апреле. В базовом сценарии на конец года прогнозируем стоимости фондирования у 16%. Для отработки идей подойдут следующие бумаги.
Рубль еще в пятницу завершил ослабление, а инвалюты прервали технический отскок — ожидаемо. Разворот произошел из-под 90 за доллар, у 97 по евро и над 12,35 в юане. Где-то переросли — евро, где-то не достали до сопротивления — юань, а доллар с небольшой поправкой на волатильность сработал довольно точно. На закрытии понедельника биржевая пара CNY/RUB оказалась у 11,87 (-2,1%), внебиржевые котировки доллара и евро от ЦБ на 11 марта — 88,38 (-0,8%) и 95,44 (-1,5%). После вчерашнего завала по технике курсы инвалют могут быть еще ниже, правда, недавние зимние минимумы в долларе, евро, юане у 85/90/11,6 пока не ожидаются.
Основные продавцы валюты — экспортеры. Чистые продажи в феврале выросли на четверть, отсюда и сильное зимнее давление на курсы. Помимо этого, импорт еще не восстановился, а бюджетное правило усиленно работает от продажи инвалют. Сократившаяся геополитическая риск-премия не предполагает сильного падения рубля. Курс нацвалюты может пойти на девальвацию лишь при срыве переговоров без перспектив их возобновления, но это не базовый сценарий.
Бумаги в фокусе
• Эн+ (+3,1%). Лидер роста среди всех компонентов индекса. Это холдинговая надстройка для РУСАЛа (+2,1%), а бумаги производителя алюминия в последнее время пользуются высоким спросом, особенно расписки в Гонконге, на фоне санкций ЕС и вероятности возобновления экспорта металла в США. Курс бумаг холдинга опять выше 500 руб., видимым техническим препятствием значится область 530 руб. Акции «дочки» — РУСАЛа — на прошлой неделе были в лидерах роста, опережающая динамика курса может сохраниться. Разметка — в специальном материале.
• АФК Система (+3%). Бумаги холдинга исторически очень волатильные и чувствительны к фактору ставок. В составе группы есть закредитованные «дочки», требующие финансовой подпитки, поэтому ожидания снижения стоимости фондирования и поддерживают их курсы. Цена вернулась на максимумы февраля, 18,6 руб. Если сопротивление не устоит, следующий ориентир вверх будет уже в районе 19,3 руб. — там проходит динамическая преграда по локальным максимумам 2025 г.
• Транснефть-ап (+2,3%). Весенняя коррекция префов прерывается на фоне запрета на судебные разбирательства вне российского правового контура. Целевые на 2025 г. у 1500 руб. Технически на коротком горизонте сопротивлением выступает область 1200 руб. Курс на закрытии понедельника у 1170 руб.
• Полюс (-2,7%). Вдруг стали аутсайдерами. Бумаги раллировали и в 2024 г., и с начала 2025 г. Приближались к фундаментальной оценке 20 000 руб. В моменте потенциал был исчерпан, да и к технике вопросов нет — оценка адекватная, локально было перекуплено. Идет фиксация с исторического максимума. Динамическая поддержка по максимумам 2023 и 2024 гг. поднимается в район 18 000 руб., потенциал для временного маневра вниз еще есть. Сильно ниже вряд ли — фактор дивидендов поддерживает инвестиционную привлекательность бумаг.
На внешнем контуре
• В США: падение ускорилось, индексы обвалились еще на 2–4%, бенчмарк S&P 500 в моменте проваливался к 5564 п., а это уже минимумы с сентября. С февральского исторического максимума и менее чем за месяц рынок похудел на 10%. Фундаментальные причины негативного сентимента — тарифные войны и низкая вероятность, менее 5%, снижения ставки ФРС. Утренние фьючерсы падали еще глубже, но уже откупаются на фоне сильной перепроданности — это несколько сдержит активность медведей на азиатских и европейских площадках. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: все индексы АТР в красном, и это фактор нисходящего старта европейских рынков акций. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng теряет почти процент. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei в -1%.
• Нефть Brent после отскока с четырехлетнего минимума у $68 и над $71 вновь падает под $70, утренний баррель ближе к $69. Здесь четкий нисходящий тренд, есть риск очередного захода на многолетнее дно на фоне грядущего роста предложения сырья от ОПЕК+, монетарной паузы ФРС, тарифных барьеров США и высоких запасов. Технически перепродано, но сигналов на разворот и спекулятивный подхват в лонг пока нет.
• Золото немногим дешевле $2900. В унции однозначно тренд вверх на фоне активной защитной функции драгметалла, покупок центробанками и падения индекса доллара DXY на многомесячное дно — 103,7 п. У DXY и Gold исторически обратная корреляция. Технически возобновление роста золота может наступит в любой момент. Целевые $3000 сохраняются.
• Газ NG вчера обновлял трехлетние вершины, в моменте был шпиль до $4,9. Скорее всего, это был прострел вверх на фоне срабатывания маржин-коллов у ранних игроков на понижение. А мы предупреждали: играть в контртренд с ультраволатильным инструментом чревато. Обычно после такого идет коррекция, и фьючерс с пика уже откатывает под $4,45. После продажи на максимумах кеш удерживается, для спекулятивного захода в лонг паттерн пока не созрел — могут дать пониже.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба