Главное
• Рубль завершил локальную коррекцию, инвалюты прервали технический отскок — курсы упали до 2%. Неужели опять на дно?
• На долговом рынке очередные 10-месячные максимумы, правда, после грандиозного ралли темп роста индекса ОФЗ вскоре может замедлиться. Однако долгосрочные монетарные перспективы за дальнейшую переоценку бондов.
• На товарном рынке: нефть Brent снова у $69, баррель фундаментально слаб и технически перепродан, но явных факторов на разворот вверх пока не видно; золото под $2900, тренд сугубо вверх, а поэтому коррекция в унции может прерваться в любой момент; очень волатильный газ NG после спайка за $4,9 откатывает под $4,45 — технически курс может быть еще пониже, значит, все еще кеш.
В деталях
Рубль на старте торговой недели усилил укрепление. Двухнедельный откат нацвалюты от полугодовых максимумов завершился еще в прошлую пятницу. Доллар развернуло из-под 90 и уже 88,38 (-0,8%), евро в моменте подлетал к 97, но он и больше всех вчера упал — 95,44 (-1,5%). А биржевой юань с максимума отскока на +6% и над 12,35 пролился к 11,87, пара CNY/RUB быстро растеряла большую часть отскока конца февраля–начала марта. Курсы инвалют от ЦБ на 11 марта — здесь.
Технически с поправкой на волатильность отскок инвалют отработан по расписанию. По вчерашней негативной тенденции и сегодня утром по инерции курсы инвалют могут быть еще пониже. Правда, февральские минимумы у 85 за доллар, 90 по евро и 11,6 в юане, скорее всего, пока так и останутся дном.
На стороне нацвалюты — увеличенные объемы продажи валюты со стороны экспортеров, усиленный лимит продажи валюты по бюджетному правилу, сжатая геополитическая риск-премия на фоне ожиданий сближения позиций.
Фундаментально у рубля мало оснований быть дороже зимних максимумов на фоне вступления в силу январских санкций против нефтянки, из-за сезонного импорта и падения стоимости нефти. Но и девальвации нацвалюты не ожидается, пока еще есть надежда на послабление на внешнем контуре.
ОФЗ еще подорожали, их доходности опять снизились. Индекс гособлигаций RGBI обновил максимумы с мая 2024 г. и в моменте был выше 111,5 п. Идет сильное ралли на фоне ожиданий монетарного разворота ЦБ. По нашим оценкам, в июне или даже в апреле регулятор может решиться на секвестр ДКП. К концу года прогнозируем ставку у 16%.
Такие ожидания уже отлично отрабатываются в интересных инструментах — краткосрочно возможно лишь техническое замедление RGBI на подъеме, но долгосрочно переоценка бондов может принести доходность не меньше банковских вкладов.
• Рубль завершил локальную коррекцию, инвалюты прервали технический отскок — курсы упали до 2%. Неужели опять на дно?
• На долговом рынке очередные 10-месячные максимумы, правда, после грандиозного ралли темп роста индекса ОФЗ вскоре может замедлиться. Однако долгосрочные монетарные перспективы за дальнейшую переоценку бондов.
• На товарном рынке: нефть Brent снова у $69, баррель фундаментально слаб и технически перепродан, но явных факторов на разворот вверх пока не видно; золото под $2900, тренд сугубо вверх, а поэтому коррекция в унции может прерваться в любой момент; очень волатильный газ NG после спайка за $4,9 откатывает под $4,45 — технически курс может быть еще пониже, значит, все еще кеш.
В деталях
Рубль на старте торговой недели усилил укрепление. Двухнедельный откат нацвалюты от полугодовых максимумов завершился еще в прошлую пятницу. Доллар развернуло из-под 90 и уже 88,38 (-0,8%), евро в моменте подлетал к 97, но он и больше всех вчера упал — 95,44 (-1,5%). А биржевой юань с максимума отскока на +6% и над 12,35 пролился к 11,87, пара CNY/RUB быстро растеряла большую часть отскока конца февраля–начала марта. Курсы инвалют от ЦБ на 11 марта — здесь.
Технически с поправкой на волатильность отскок инвалют отработан по расписанию. По вчерашней негативной тенденции и сегодня утром по инерции курсы инвалют могут быть еще пониже. Правда, февральские минимумы у 85 за доллар, 90 по евро и 11,6 в юане, скорее всего, пока так и останутся дном.
На стороне нацвалюты — увеличенные объемы продажи валюты со стороны экспортеров, усиленный лимит продажи валюты по бюджетному правилу, сжатая геополитическая риск-премия на фоне ожиданий сближения позиций.
Фундаментально у рубля мало оснований быть дороже зимних максимумов на фоне вступления в силу январских санкций против нефтянки, из-за сезонного импорта и падения стоимости нефти. Но и девальвации нацвалюты не ожидается, пока еще есть надежда на послабление на внешнем контуре.
ОФЗ еще подорожали, их доходности опять снизились. Индекс гособлигаций RGBI обновил максимумы с мая 2024 г. и в моменте был выше 111,5 п. Идет сильное ралли на фоне ожиданий монетарного разворота ЦБ. По нашим оценкам, в июне или даже в апреле регулятор может решиться на секвестр ДКП. К концу года прогнозируем ставку у 16%.
Такие ожидания уже отлично отрабатываются в интересных инструментах — краткосрочно возможно лишь техническое замедление RGBI на подъеме, но долгосрочно переоценка бондов может принести доходность не меньше банковских вкладов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба