«Опорное» — значит, что будет обновление макропрогноза, и могут быть более смелые решения
Мы и ранее считали, что ставка 21% (к слову, исторический максимум в современной России) – перебор:
🔹приверженность цифре 4%, как желаемая инфляция не очень понятна
🔹разница между ставкой и инфляцией феноменальна, никогда такой не было. Если не верим цифрам Росстата – то с этого и надо начинать
🔹инфляцию сами раскачали льготными ипотеками и другими не целевыми программами (целевой ипотека стала только сейчас)
🔹бюджетный импульс не обсуждаем. Тут про ставку никто не думает (см. стрит арт 2014)
Но наша задача не свое мнение оправдать, а угадать логику ЦБ. За снижение:
🔹все кредитные рынки падают: ипотека, автокредитование, потребы
🔹корп.кредитование в целом не сильно падают, т.к. это рефинансирование. Погасить не могут, в дефолт не хотят
🔹колоссальное снижение деловой активности (👀смотрим на Европлан – лизинг как индикатор активности микро и малого бизнеса)
В PRO мы использовали разные сценарии КС для расчета доходности флоатеров, и похоже, что второй вариант вполне возможен, но чуть отложен вправо (2-3 месяца)
Мы не ждем снижения КС в ближайшую пятницу, но считаем, что смягчение риторики назрело.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба