Когда прекратится распродажа акций

Главное
• Индекс МосБиржи вчера еще -3,5%, а за неделю почти -10%. Идет безобъемное, но сильное падение рынка на фоне отсутствия геополитического прогресса, очередных санкционных угроз, текущей неясности с ДКП ЦБ и пролива нефти на минимумы 2021 г. Как только по факторам появится просвет, вектор рынка быстро изменится.

• Бумаги в фокусе: лучше рынка — Полюс и Московская биржа, хуже — НОВАТЭК и Газпром. Аутсайдеры дня — акции Банка Санкт-Петербург, но есть нюанс.

• Рубль отбил потери 2 мая — биржевой юань 5 мая лишился 2%. Внебиржевые доллар и евро немного окрепли, а темп роста инвалют может ускориться к концу весны.

• На внешнем контуре спокойно: индексы Штатов в умеренной коррекции после ралли, азиатские бенчмарки подрастают — перед стартом европейской сессии акций формируется нейтральный биржевой фон.

• На сырьевом рынке восстановление: нефть Brent после обвала на четырехлетнее дно резко выкупается — баррель выше $61; золото вновь заблестело — унция у $3380; газ NG после сильного скачка до $3,7 консолидируется ниже $3,6.

В деталях
Индекс МосБиржи после выходных возобновил падение — темп распродаж бумаг высокий, при этом обороты несопоставимо низкие. На основной сессии бенчмарк потерял 3,5% при обороте менее 70 млрд руб., что больше среднедневного отклонения индекса при ликвидности в два раза ниже средней. В конце апреля было выше 3050 п. Вчера — у 2730 п., или -10% за пять сессий.

За последние месяцы рынок двигался быстро: с декабрьского дна и до максимумов февраля было ралли на 42%, потом падение до апреля на 23% и отскок до конца месяца на 15%. И вот, опять высокая скорость на спуске. На фоне изменчивой геополитики реакция участников обостренная, а ликвидности недостаточно — отсюда такой ритм и на подъеме, и на спуске. Скорее всего, после таких распродаж будет быстрый отскок. Вопрос — когда.

Ведущие факторы курса рынка — острая геополитика и жесткая монетарная политика. Очередные угрозы санкций и отсутствие явного сигнала на снижение ключевой ставки давят на рынок. Омрачает сентимент и падение барреля на минимумы 2021 г., при этом рубль очень крепкий — причины слабости бумаг-экспортеров. Возможно, рынок боится провокаций на предстоящих праздниках, отсюда повышенные эмоции и спекулятивный наплыв продавцов.

Технически индекс на высокой скорости приближается к трендовой поддержке по локальным низам декабря 2024 г. и апреля 2025 г. До опорной области менее 3% — район 2660 п. Разворот вверх может произойти и раньше, как только факторы курса рынка изменят направление: появятся обнадеживающие сигналы с внешнего контура, риски на выходных не реализуются, инфляция замедлится (в среду очередной блок статистики), нефть отскочит. Впрочем, баррель уже вернулся над $61.

Покупки акций на падении интересны с долгосрочной инвестиционной точки зрения — таргет индекса с учетом дивидендов на 3400 п. Для активных трейдеров есть набор самых волатильных бумаг. Важно — соблюдать риски.

Рубль у юаня отбил пятничные потери: в моменте пара CNY/RUB по инерции подскакивала на 11,49, были трехнедельные максимумы инвалюты, но сессия закрыта в минус — 11,2 и -1,8%. Все еще ощущается нехватка спроса на валюту при переизбытке предложения. К концу весны прогнозируется сокращение притока валюты от экспорта, восстановление спроса на валюту под импорт, вероятна корректировка бюджетного правила и снижение предложения валюты на рынке от ЦБ — перспективные факторы для юаня быть выше 11,5 и ближе к 12.

Внебиржевой доллар и евро от ЦБ вчера немного укрепились — эффект санкционных угроз начала мая: 81,91 (+0,5%) и 92,91 (+0,1%). К лету курсы видятся еще выше — прогнозируется возврат доллара в диапазон 85–90 и 95–100 за евро. А пока активные трейдеры могут накапливать позиции в валютах через фьючерсы на доллар, евро, юань: SiM5, EuM5, CRM5.

Бумаги в фокусе
• Полюс (+2,5%). Лучший результат на рынке среди всех компонентов бенчмарка. Акции выступают защитными в обстановке неопределенности. Более того, золото возобновило активный рост, а у бумаг золотодобытчика очень высокая корреляция с курсом унции. Курс от 1700 руб. вернулся к 1750 руб. В апреле там был дивгэп, закрыть который оперативно не получилось на фоне коррекции в самом металле. До техразрыва над 1900 руб. около 8%, и это может быть интересной среднесрочной торговой идеей для активных трейдеров. А для долгосрочных инвесторов — таргет 2400 руб., или +37% от текущих.

• Московская биржа (+0,8%). Акции самой Мосбиржи вчера не упали, а даже подросли. Факторы относительной устойчивости курса — обороты торгов на площадке и высокие ставки в экономике. Технически акции удержались на динамической поддержке и теперь могут попробовать краткосрочно сыграть вверх, до круглых 200 руб. порядка 3%. Фундаментальный таргет — 255 руб., или +31%.

• НОВАТЭК и Газпром остаются в лидерах на спуске, за вчера акции еще по -3%. На вечерке в НОВАТЭКе было -4% и 1070 руб., а в Газпроме провал приближался к 131 руб. и -5%. Угрозы санкций против российской нефти и газа и опасения принятия дорожной карты ЕС по отказу от СПГ сильно давят на котировки акций газодобытчиков. Внутрикорпоративный позитив на фоне сильной отчетности Газпрома пока меркнет. Тем более, неопределенность с дивидендами монополиста сохраняется. Технически бумаги перепроданы и перелиты, а фундаментально — таргет НОВАТЭКа по 1300 руб., а для Газпрома целевые по 150 руб.

• Банк Санкт-Петербург (-6,8%). Якобы аутсайдеры рынка, но это всего лишь дивгэп. Да и техразрыв не превысил выплаты — дивдоходность около 7%. То есть с учетом начисленного дивиденда акции даже оказались сильнее упавшего широкого рынка. Неделю назад там и вовсе был абсолютный максимум у 417 руб. Сейчас курс упал ниже 380 руб., технически падение может прекратиться, а бумаги одними из первых на рынке способны пойти вверх и закрывать свой дивгэп даже к лету. Фундаментальный кейс сильный — целевые к 460 руб.