5 мая цена на нефть марки Brent падала более чем на 3%, опускаясь ниже $59 за баррель, до практически четырехлетнего минимума. Негативное давление на сырьевой рынок оказывает решение ОПЕК+ увеличить добычу в июне на 411 тысяч баррелей в сутки. Аналогичный шаг был принят и на май. Трейдеры опасаются избытка предложения из-за слабых перспектив спроса.
На фоне высокой неопределенности по ценам на нефть Минфин России внес изменения в показатели федерального бюджета на 2025 год. Ведомство снизило прогноз по нефтегазовым доходам бюджета на 2,6 трлн рублей и пересмотрело дефицит втрое. Кроме того, министерство скорректировало в сторону понижения стоимость российской нефти на этот год.
Почему ОПЕК+ выступает за наращивание добычи? Что будет с ценами на нефть дальше? Каковы последствия низких цен на «черное золото» для российского бюджета? Finam.ru собрал мнения участников рынка и подготовил обзор.
ОПЕК+ не идет на уступки
На минувших выходных восемь стран ОПЕК+ (Россия, Саудовская Аравия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман), добровольно ограничившие с апреля 2023 года производство нефти на 2,2 млн баррелей в сутки, приняли решение с июня увеличить добычу на 411 тысяч баррелей в сутки.
Данный шаг последовал за аналогичным увеличением добычи в мае. Источники Reuters сообщили, что альянс планирует вернуть на рынок до 2,2 млн баррелей в сутки к ноябрю этого года.
Решение ОПЕК+ многие эксперты оценивают как сигнал Саудовской Аравии, направленный в сторону нарушителей квот по добыче, обращает внимание эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская. Однако это может быть и сигнал странам, не входящим в ОПЕК+, в частности, американским сланцевым производителям, считает она.
«В последние несколько лет они активно наращивали добычу, пользуясь благами ОПЕК+, то есть высокими ценами на нефть. В то время как сама ОПЕК+ продолжала терять из-за этого долю рынка. При этом важно понимать, что, например, Саудовская Аравия, обладает одной из самых низких в мире себестоимостей добычи», – пояснила Рокотянская.
По мнению старшего инвестиционного консультанта сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Романа Беликова, альянс при принятии решения об увеличении добычи учитывал фактор ожидаемого сезонного увеличения спроса на нефть, снижение производства нефти в США в течение января-апреля 2025 года, а также возможные внешнеторговые ограничения Вашингтона против Венесуэлы и Ирана.
Нефть под ударом
Риски роста предложения нефти вкупе с прогнозируемым замедлением спроса создают опасения для цен на «черное золото». Кроме того, участники рынка видят неопределенности со спросом на сырье из-за торговых войн, что также оказывает давление на нефтяные котировки.
За прошлый месяц цена на Brent упала более чем на 18%. На фоне решения ОПЕК+ продолжать наращивать добычу стоимость бенчмарка сегодня опускалась ниже $59 за баррель впервые с 9 апреля. К 17:20 мск падение составляет 2,38%, до $59,83 за баррель.
С учетом принявших решений в апреле ОПЕК+ по увеличению добычи нефти в мае на 411 тыс баррелей в сутки – по итогам июня совокупные объемы добычи альянса должны составить 822 тысяч баррелей в сутки.
«Столь значительное повышение предложения нефти на рынке и отправило вниз цены на нефть. Хотя ранее цены на сырье уже начали дешеветь, поскольку участники рынка закладывались именно на такое решение по наращиванию добычи», – отметил аналитик «Финама» Александр Потавин.
По его словам, уход котировок на Brent в начале месяца в район $59 за баррель был ожидаемый. При этом он подчеркивает, что весь негатив для нефти уже включен в текущие цены, что является отличным моментом для спекулятивных покупок. «В случае коррекции ближайшая цель – $61,5 и далее вверх до $65 за баррель», – добавил Потавин.
С учетом ожидаемого увеличения потребления нефти на фоне сезонного летнего спроса котировки «черного золота» начнут восстанавливаться, считает Беликов. По его оценкам, в случае нормализации торговых отношений между США и Китаем котировки нефти могут получить дополнительный положительный импульс. Эксперт прогнозирует среднюю цену Brent в 2025 году в диапазоне $67-70 за баррель.
Стремление стран-членов ОПЕК+ вернуть свои сокращенные объемы оказалось гораздо агрессивнее, чем ожидал рынок, говорит Рокотянская. Она констатирует, что фьючерсы на нефть марки Brent тестируют нижнюю границу того бокового диапазона, в который провалились в начале апреля.
«Пока что значимых объемов на указанном уровне не просматривается – как это было, например, 9 апреля. Однако на индикаторе RSI 4-часового графика заметны признаки бычьей дивергенции. Глобальная же техническая картина в нефти остается нисходящей, что усложняет игру от лонга», – заявила аналитик БКС.
После решения ОПЕК+ свои прогнозы по цене Brent на 2025 и 2026 годы изменили аналитики банков Barclays и Goldman Sachs. По оценкам экспертов британской финансовой организации, стоимость бенчмарка в этом году составит $66 за баррель, а в следующем – $60 за «бочку». Аналитики Goldman Sachs прогнозируют среднюю стоимость Brent на 2025 год в $60 за баррель, на 2026 год – в $56 за баррель.
Риски для бюджета России
Низкие цены на нефть оказывают влияние на российскую экономику через сокращение стоимостного объема экспорта и нефтегазовых доходов бюджета.
После изменений в тарифной политике США в начале апреля, неожиданного решения ОПЕК+ по более активному увеличению добычи с мая и падения котировок Brent при курсе доллара в диапазоне 80-85 рублей с середины марта стало очевидно, что план по нефтегазовым доходам невыполним, обращает внимание руководитель отдела макроэкономического анализа в «Финаме» Ольга Беленькая.
В конце апреля Минфин скорректировал параметры бюджета. Плановый дефицит, согласно новому прогнозу, по итогам года будет в 3 раза выше заложенного в закон о бюджете – 1,7% ВВП вместо запланированных 0,5% ВВП. В абсолютных цифрах дефицит составит 3,792 трлн рублей. Бюджет недополучит нефтегазовых доходов на 2,6 трлн рублей по сравнению с прежним планом, а общие доходы сократятся до 38,5 трлн рублей вместо 40,3 трлн рублей в законе о бюджете. Общие расходы федерального бюджета в 2025 году составят 42,3 трлн рублей.
В Минфине также добавили, что осенью будет подготовлен второй блок поправок в бюджет для того, чтобы обеспечить финансированием возникающие в ходе исполнения бюджета расходы с учетом уточнения параметров прогноза и бюджета.
Беленькая напомнила, что параметры бюджета на 2024 год, утвержденные федеральным законом в ноябре 2023 года, пересматривались дважды – при этом оба раза в сторону увеличения расходов и дефицита бюджета.
«Мы полагаем, что и сейчас увеличение расходов может быть не окончательным – новое значение предполагает рост всего на 5,2% к уровню 2024 года, ниже прогнозной инфляции 7,6%, представляется, что Минфину трудно будет удержать рост расходов в таких рамках», – сказала она.
По словам Беленькая, дефицит бюджета России может оказаться выше 1,7% ВВП как за счет дополнительных расходов, так и из-за недобора доходов. Однако она не ожидает сильного превышения.
Кроме того, министерство изменило прогноз среднегодовой цены на российскую нефть с $69,7 до $56 за баррель, а прогноз по курсу рубля – с 96,5 до 94,3 за доллар. «Если цена нефти окажется ниже и обновленного прогноза, продажи из ФНБ будут больше. Если среднегодовой курс рубля окажется крепче прогнозного, то недостающие из-за этого фактора рублевые нефтегазовые доходы, скорее всего, придется покрывать за счет дополнительных заимствований», – указала Беленькая.
Важным среднесрочным решением может стать пересмотр цены отсечения нефти в бюджетном правиле, считает экономист. Ранее глава Минфина Антон Силуанов заявлял, что текущая цена отсечения на уровне $60 за баррель «вероятно, уже не отвечает вызовам времени» в условиях разворачивающихся торговых войн.
Беленькая называет мнение Минфина о необходимости перенастройки бюджетного правила логичным и справедливым. «Однако при таком подходе правительство может встать перед проблемой более жесткого контроля над расходами и их возможного сокращения – если не в абсолютном выражении, то по крайней мере, в относительном, по отношению к ВВП. Представляется, что готовность правительства к этому будет напрямую зависеть от развития ситуации имеющегося конфликта с Украиной и внешних условий», – заключила Беленькая.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба