Курс доллара отстал от евро и юаня — догонит

Главное
• Рубль еще немного укрепился к доллару США — новый двухлетний минимум USD/RUB по 79,61. А вот курсы евро и юаня отдаляются от годового минимума, но скоро и доллар вернется за 80.

• Глобальный доллар США пользуется спросом, а иные резервные валюты под локальным давлением на фоне сближения торговых позиций Штатов и ЕС и улучшения американского потребительского сентимента. Индекс доллара DXY вновь пытается вернуться в трехзначную область, а пока под 100 п.

• На товарном рынке скоро экспирация: свежий контракт на нефть Brent чуть дешевле $64 с краткосрочной технической перспективой к $65; золото под давлением DXY — у инструментов обратная корреляция, и на этом унция падает к $3300; в газе NG уже сегодня исполнение фьючерсов — старый по $3,4, новый у $3,75.

В деталях
Рубль против доллара США опять обновил максимум с начала мая 2023 г. Новое дно в паре USD/RUB — 79,61. За май доллар потерял еще 5%, а с пиков января — уже -27%. Волатильность очень низкая, и заминка доллара на многолетних минимумах видится временной, а значит, планка 80 может быть возвращена достаточно быстро. Курс евро со дна разворачивается активнее — пара EUR/RUB вернулась к 91, вчера +0,5%.

По темпам падения инвалют 2025 год становится рекордным, и для этого были основания — высокий экспорт, низкий импорт, жесткая ДКП ЦБ, бюджетное правило и нормативы репатриации выручки, сжатие геополитической риск-премии в курсе рубля и падение самого глобального доллара на трехлетние минимумы на фоне политики Трампа.

Летом ожидается смена вектора факторов поддержки рубля, и давление на доллар должно ослабнуть — прогнозируется сокращение притока валюты от экспорта, рост спроса на валюту под импорт, вероятен монетарный разворот ЦБ. Среднесрочная оценка — возврат курса доллара в диапазон 85–90, а верхняя граница может быть в августе, и это полностью укладывается в исторические сезонные закономерности.

На биржевом рынке юань отдаляется от минимумов — годовое дно было по 10,95, а вчера уже 11,12. Амплитуда колебаний курса минимальная — готовится направленное движение. Во вторник пара CNY/RUB прибавила 0,3%. Более сильная динамика юаня относительно доллара связана с корректировкой бюджетного механизма — лимиты продажи валюты ЦБ до конца первой декады июня сокращены на 40%. А остальные факторы курса идентичны с иными инвалютами — дисбаланс валютного предложения и спроса пока сохраняется, но вскоре сократится.

Ожидается летнее восстановление курса юаня и прогнозируется рост пары CNY/RUB TOM в диапазон 11,5–12. Прогноз разворота можно отработать через биржевые пары, фьючерсы и замещающие облигации.