Торговая война привела к уходу от риска, падению доллара, падению ГКО США, но акции ожили быстро в понимании гибкости политики Трампа и веры в то, что Трамп не допустит обвала фондовых рынков.
С долларом и ГКО США сложнее, ибо снижение торговли с США автоматически означает меньший спрос на доллар, а ГКО США страны раньше покупали на профицит от торговли с США, не говоря о страхе продаж ГКО США Китаем и Японией.
Тем не менее, логика с потоками капитала при торговой войне ясна: заключение торговых соглашений с США даст четкие правила, после чего корреляция доллара с аппетитом к риску вернется к прежней.
Проблема состоит в том, что торговых соглашений нет, а дедлайн 8 июля по завершению приостановки взаимных пошлин 9 апреля (более высоких, чем базовые пошлины 2 апреля в размере 10%) близок.
Апелляционный суд США с 31 июля может в любой момент принять решение против пошлин Трампа, поэтому продление приостановки пошлин 9 апреля маловероятно, Трамп попытается давить на партнеров, если не будет уверен в решении суда.
Япония не спешит заключать торговое соглашение с США, предложение ЕС пока не устраивает Трампа.
Если в ближайшие дни, в том числе и на саммите НАТО 24-25 июня, торговые соглашения не будут массово заключены: 8-9 июля рынки может ждать удар в виде возврата высоких пошлин Трампа, что приведет к уходу от риска.
Трампу мало торговых войн, поэтому он примеряет на себя роль полководца.
Проблема в том, что схватка с Ираном является разминкой перед схваткой США с Китаем и перед Третьей мировой войной не помешало бы освоить Марс.
Тем не менее, Трамп уже ввязался в эту битву и лучшее, что он может сделать: проявить свои качества переговорщика и закончить конфликт Израиля и Ирана, в противном случае рынкам предстоит пережить худшее падение с 2008 года.
Трамп нуждается в поддержке ФРС, ибо число корпоративных дефолтов растет, снижение работы печатного ставка ЦБ Японии перестало маскировать настоящую жесткость политики ФРС.
Но ФРС не может продолжить снижение ставок в ситуации неопределенности из-за риска роста инфляции по причине торговых войн и риска роста цен на нефть по причине реальной войны с Ираном с угрозой перекрытия Ормузского пролива.
Заседание ФРС
Вышеприведённые доводы говорят о том, что ставки ФРС зависят не от Пауэлла, а от Трампа.
Тем не менее, рынки будут ждать сегодняшние прогнозы ФРС по ставкам и пресс-конференцию Пауэлла.
Текущая динамика инфляции и рынка труда США могла бы привести к снижению ставок ФРС ещё в мае, но Пауэлл ранее заявлял, что до июля ФРС не будет обладать необходимой информацией для дальнейшей корректировки ставок.
Т.е. до заседания 30 июля ФРС будет находится в режиме ожидания итогов торговой, налоговой и геополитической повестки дня Трампа.
Так что же ждут от ФРС и Пауэлла рынки сегодня?
Инвесторы хотят услышать более голубиную риторику Пауэлла по причине отсутствия роста инфляции в мае, т.к. некоторые члены ФРС ожидали рост инфляции по причине торговых пошлин с мая, хотя самые умные прогнозировали рост с июня.
Инвесторам важно понимать, какой путь ставок на текущий момент видят члены ФРС и какую инфляцию закладывают в свои прогнозы.
Мартовские прогнозы членов ФРС предполагали 2 снижения ставки в этом году, рынки сейчас ожидают 2 снижения ставки ФРС в этом году, но все члены ФРС перед периодом тишины до сегодняшнего заседания говорили примерно одно и тоже: «снижение ставки в этом году не исключено, но точно будет на протяжении 12-15 месяцев».
Если прогнозы ФРС не предусматривают ни одного снижения ставки в этом году: начнется уход от риска на фоне роста доллара.
При прогнозе с одним снижением ставки в этом году – реакция рынков будет более нейтральной, зависит расклада голосов в точечных прогнозах.
В любом случае Пауэлл должен сказать, что прогнозы основаны на личном мнении членов ФРС, они не высечены на камне, решения ФРС будут основываться на фактических данных.
Наилучший вариант для аппетита к риску на фоне падения доллара: если Пауэлл допустит вероятность снижения ставки в сентябре, а ещё лучше – в июле.
Важно понять какую инфляцию ожидает ФРС в случае, если базовым уровнем пошлин Трампа с ключевыми партнерами станет 10% и, конечно, влияние войны с Ираном с риском роста цен на нефть.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Движение вниз импульсное, логичен как минимум ещё один перелоу до низа канала, после которого в варианте без удлинений начнется коррекция вверх.
Если после отрисовки вниз АВС евродоллар продолжит падение: следующей целью станет 1,1100+-.
— Насдак100.
Ключ к перелому на нисходящий тренд: перелоу 21447.
При выходе из треугольника вверх логичен выход на перехай.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба