Эксперты ожидают роста китайских акций во второй половине текущего года, способствовать этому будут экономические стимулы со стороны Пекина. В центре внимания находятся, в частности, технологические компании и производители электромобилей. Какие конкретно бумаги сейчас выглядят привлекательными на китайском рынке, какие факторы будут определяющими для него, как скажутся договоренности с США? Finam.ru собрал мнения аналитиков.
Факторы роста и риски
Аналитик Freedom Finance Global Роман Лукьянчиков отмечает, что рекомендация экспертов компании в базовом сценарии по китайскому рынку на 2025 год остается на уровне «покупать». «Риски торговой войны с США хотя и реализовались, но пока привели к последствиям лучше ожиданий, при этом сохраняется возможность деэскалации американо-китайских торговых отношений, а государственная поддержка китайской экономики все еще остается нереализованным драйвером роста. В условиях ожидаемого стимулирования внутреннего спроса и устойчивости технологического сектора китайские власти способны удержать текущие темпы роста ВВП страны в 2025 году, что создает перспективы для сохранения умеренно-позитивных настроений по китайскому рынку, в связи с чем наш базовый сценарий на конец 2025 года предполагает сохранение P/E HSCEI на уровне 11–11,5 с ростом EPS на 7%, что соответствует уровню индекса Hang Seng (HSI) в 25 600-26 750 пунктов (рост на 8–13%)», - подчеркнул эксперт в комментарии для Finam.ru.
Он добавил, что отдельно на 3 квартал рекомендация по рынку также остается «покупать». Китайская экономика за последние несколько месяцев в целом подтвердила способность выдерживать текущий уровень пошлин, а китайские власти все еще не воспользовались возможностью дополнительной поддержки экономического роста после эскалации торговых противоречий в апреле. «На фоне сохранения умеренно-позитивных ожиданий по китайской экономике мы прогнозируем сохранение P/E HSCEI на уровне в 11–11,5 наряду с ростом EPS на 3%, что предполагает достижение индексом Hang Seng (HSI) уровня в 24 600–25 800 к концу 3 квартала 2025 года (рост на 4–9%)», - сообщил Лукьянчиков.
При этом он выделяет и риски. Основной из них - новая торговая война с США, оказывающая давление на китайский экспорт. Вклад экспорта в рост ВВП Поднебесной по итогам 2024 года оценивается в 30%. «Текущая тарифная ставка заморожена лишь на 90 дней, а потенциальный исход продолжающихся переговоров между КНР и США к середине августа остается непредсказуемым. Сопутствующим риском является меньшая, чем ожидается, новая господдержка китайской экономики, решение об объемах которой должно приниматься в конце июля исходя из данных по росту ВВП КНР во 2 квартале и перспектив новых торговых соглашений с США после истечения срока заморозки тарифов», - добавил Лукьянчиков.
Аналитик проекта Bitkogan Дарья Кручинина отметила, что также сохраняет позитив по китайскому рынку. «Работаем с акциями, торгующимися на Гонконгской фондовой бирже. И как раз Гонконг в этом году показывает опережающую динамику по сравнению с рынком материкового Китая. До конца года ожидаем умеренного роста в гонконгских акциях – многие из них все еще относительно дешевы, несмотря на рост более 30% за год по индексу Hang Seng», - прокомментировала эксперт.
Кручинина выделила пять факторов, которые будет определяющими для китайского рынка. Первый – стимулирование экономики и насколько оно сможет оживить потребительской спрос внутри КНР. Второй - как долго еще будет продолжаться кризис в секторе недвижимости. Остальные факторы следующие: технологические прорывы – в ИИ и не только; настроения иностранных инвесторов - есть шансы, что ближе к концу года они будут фиксировать прибыль; торговая напряженность с США и ЕС.
Кручинина отмечает, что на фоне заключения торгового соглашения с США в июне китайские порты пережили самую загруженную неделю в истории. «Конечно, отход от экстремально высоких пошлин со стороны крупнейшего покупателя — это позитив для китайских экспортеров и рынка в целом. С другой стороны – пошлины США все еще остаются на высоком уровне (по последним данным – 30%). Много ключевых противоречий, судя по всему, это соглашение не разрешает – как, например, больной для Трампа вопрос дисбаланса в торговле. Так что последнее соглашение мы рассматриваем больше как хрупкое временное перемирие. В акциях компаний с высокой зависимостью от рынка США по-прежнему много рисков», - добавила она.
У аналитиков «Финама» в целом более пессимистичный взгляд на китайский рынок. По их словам, главным драйвером китайских акций остаются госстимулы. «Мы ожидаем, что Компартия будет придерживаться стимулирующей бюджетной и монетарной политики. Но наш базовый сценарий предполагает, что все известные драйверы роста, в особенности объявленная в сентябре прошлого года программа стимулирования, уже отыграны, но есть неучтенные риски (война на Ближнем Востоке, фрагментация мировой торговли). Есть вероятность коррекции, особенно, если сезон отчетов за 2 квартал в США подтвердит негативное влияние пошлин на инфляцию и прибыли компаний. Но ставка на широкий рынок может быть сделана на откате – стоит выкупать коррекции в рамках среднесрочной торговли. Восстановление же до исторических пиков мы пока считаем маловероятным событием. Единственное, что можно гарантировать в такие неспокойные времена — это повышенная волатильность», - прокомментировали эксперты.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «РИКОМ-Траст» Олег Абелев отмечает, что Народный банк Китая стимулирует приток капитала, разрешил покупать через Гонконгскую биржу казначейские федеральные облигации китайского правительства. «И второй важный фактор – это трансграничная торговля Китая. Публичные компании на китайском рынке, которые будут получать от этого преференции, будут наиболее востребованы. Если соглашение между США и Китаем будет продлено, то оно повлияет позитивно, китайский рынок не лишится одного из крупнейших импортеров», - подчеркнул он.
Интересные акции
Абелев среди интересных выделяет транспортный сектор и направления в области производства гаджетов, автомобилей на электрических источниках энергии, сектор цветмета, «производство разного рода электрических средств – информационных, передвижения».
Лукьянчиков выделяет Xiaomi (XIACY) с целевой ценой $46. «Договоренность США и КНР о взаимном снижении тарифов существенно смягчает ранее ожидавшееся давление на доходы и потребительскую уверенность китайского населения, что улучшает перспективы продаж электроники Xiaomi без необходимости обострения конкуренции и снижения маржинальности. При этом ориентированность китайского правительства на стимулирование спроса на продукцию отечественных производителей способна поддержать дальнейший рост доли Xiaomi на китайском рынке смартфонов. Дополнительным драйвером роста котировок Xiaomi является ее EV-направление: компания представила свой первый электрический внедорожник, начало продаж которого ожидается в июне-июле – расширение модельного ряда может стать катализатором дальнейшего роста продаж и укрепления позиций Xiaomi на рынке электромобилей», - полагает он.
Кручинина обращает внимание на три потенциально интересных сектора, первый из них – технологический. «Здесь можно смотреть как на потенциальных бенефициаров роста потребления, так и на лидеров в ИИ (Meituan, Alibaba, Baidu)», - считает она.
Второе направление - электромобили. «Из тех, чьи котировки еще не улетели в космос, – Nio. Или же смотреть на традиционных автопроизводителей, которые переходят на рынок электромобилей. Мы так сделали 120% прибыли на акциях Geely», - отметила Кручинина.
Третья область – «невидимые лошадки». «Китай – работающая на весь мир фабрика. Многие компании, обеспечивающие функционирование этой фабрики, имеют листинг на Гонконгской бирже. С невнятными названиями, вроде BOE Varitronix, они играют важную роль в цепочках поставок крупных брендов и имеют с ними прочные связи. Такие компании могут не иметь проблем с долгом, устойчиво занимать свою долю рынка, быть лучшими в своем узкоспециализированном сегменте – и просто оставаться незамеченными для широкой публики инвесторов, а потому иметь низкую рыночную оценку. До тех пор, пока на них не обратят внимание», - заключила эксперт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба