Индекс гособлигаций Мосбиржи впервые с 2024 года поднялся выше 121 пункта

Индекс российских гособлигаций RGBI продолжает рост на фоне позитивных макроэкономических данных, ожиданий по снижению ключевой ставки, а также оптимизма от предстоящих переговоров президентов России и США

Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) в понедельник, 11 августа, поднялся на 1,01% выше уровня закрытия пятницы, достигнув отметки 121,45 пункта по состоянию на 09:57 мск. Выше 121 пункта индекс поднялся впервые более чем за год, в предыдущий раз такое было 2 февраля 2024 года.

На кривой бескупонной доходности ОФЗ инвертированная часть наблюдается на участке до двух лет с доходностью от 15,09% до 12,66%. Затем кривая приобретает нормальный вид — с доходностью, растущей по мере увеличения срока: на участке бумаг с погашением через 3–30 лет доходности находятся в пределах 12,93–14,05%.

Максимальная доходность по последней сделке — 15,11% по ОФЗ 26229 с погашением в ноябре 2025 года, а минимальная доходность по ОФЗ 26219 с погашением в сентябре 2026 года — 12,75%.

Рост индекса связан как с позитивными геополитическими новостями, так и с позитивными данными Росстата по динамике инфляции, считает аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Егор Зиновьев. «Согласно данным Росстата, на предыдущей неделе была зафиксирована дефляция в стране -0,13%, что больше чем неделей ранее. Также стоит отметить позитив со стороны геополитики. На текущей неделе должны пройти прямые переговоры Трампа и Путина, на которые инвесторы возлагают большие надежды», — пояснил Зиновьев.

По его мнению, коррекция на долговом рынке возможна в случае выхода негативных макроданных (например, ускорение инфляции) или несбывшихся ожиданий рынка относительно геополитики. Наиболее привлекательными, по мнению Зиновьева, сейчас выглядят длинные ОФЗ (26248, 26247, 26241 и т. д.).

Менеджер проектов компании Aspring Capital Степан Горбунов считает, что на рост индекса ОФЗ оказал свое влияние устойчивый тренд на замедление инфляции и охлаждение экономической активности, которые позволили ЦБ перейти к стимулирующей денежно-кредитной политике. «На фоне снижения ставки доходности ОФЗ существенно скорректировались — ближний конец кривой сейчас торгуется по ~13% (-200 б.п. м/м), дальний по ~13% (-100 б.п. м/м). По мере дальнейшего снижения ставки ЦБ мы увидим дальнейшую переоценку — в большей степени короткого (1-2 года) и среднего отрезка (3-5 лет) кривой, в меньшей степени дальнего (7-10 лет)», — говорит Горбунов.

На долговом рынке с оптимизмом восприняли предстоящие переговоры президентов России и США, соглашаются в «Альфа-Инвестициях». Однако руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин считает, что ОФЗ становятся менее привлекательными, чем флоатеры, так как доходности к погашению (YTM) наиболее длинных гособлигаций приближаются к отметке 14% годовых, а у коротких они еще ниже — 12,7%.

Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции » считают, что апсайд (ожидание увеличения стоимости облигации — «РБК Инвестиции») в дальнем конце ОФЗ сохраняется в случае снижении ставки до 12–13% в ближайшие 12 месяцев и до 10% к концу 2026 года.

На заседании 25 июля совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 18%. В пресс-релизе регулятор отметил, что текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее.

Также Банк России обновил среднесрочный прогноз, согласно которому с 28 июля и до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,3–18,0% (в апрельском прогнозе — 18,8–21,8%). В 2026 году, согласно прогнозу, ключевая ставка будет находиться на уровне 12–13% (против 13–14% ранее). Прогноз по инфляции на 2025 год улучшен с 7–8% до 6–7%.