Экономическая ситуация в Южной Африке постепенно меняется в позитивную сторону. Умелые действия властей в области монетарной политики создают почву для восстановления роста. Это открывает возможности для переоценки активов и роста рынка.
Ожидания по экономике
В последние годы рост ВВП оставался слабым (около 1% в 2024 году), при этом уровень долга увеличивался, что стало причиной снижения кредитного рейтинга страны ниже инвестиционного уровня. Однако текущее замедление является циклическим, а не структурным: на динамику влияли жесткая ДКП и логистические сбои. С 2024 года ситуация улучшилась: отключения электроэнергии прекратились, грузоперевозки стабилизировались. На этом фоне прогнозируется ускорение роста ВВП с 1% в 2025 году до 1.6% в 2026 году и до 2% в 2027 году, а долгосрочный потенциал оценивается на уровне 2.5%.
Ключевым фактором является политика Южноафриканского резервного банка (SARB), который понизил целевой уровень инфляции с 4.5% до 3%. Фактическая базовая инфляция уже приблизилась к этому значению, а прогнозы предполагают снижение до 3.3% в 2026 году и 3.1% в 2027 году (против консенсуса 4.1–4.2%). Это открывает путь к смягчению ДКП: ожидается снижение ставки с текущих уровней до 5% в среднесрочной перспективе. Исторически снижение ставок приводило к росту южноафриканского рынка акций: за аналогичные периоды средняя доходность достигала 13% в местной валюте, при этом розничные компании показывали +27%, а банки +15%.
Фискальная ситуация также улучшается: Национальное казначейство прогнозирует первичный профицит бюджета на уровне 0.8% ВВП, что стабилизирует долг уже в этом году. Это позитивно для кредитоспособности и снижает страновой риск. Более устойчивая бюджетная траектория может поддержать рентабельность собственного капитала банков, способствовать росту их оценок и сохранению выплат дивидендов.
Взгляд на акции
Прогноз по сырьевым товарам оказывает влияние на будущий рост. Цены на золото выросли на 61% с конца 2023 года, и ожидается их рост до $4000 к середине 2026 года. Это поддерживает перспективы золотодобывающих компаний, которые составляют крупную долю в фондах.
Сильной стороной южноафриканского рынка является высокая чувствительность акций к снижению ставок и улучшению внутреннего роста. Особенно это касается банков и розничных компаний, которые имеют недорогие оценки по историческим меркам и должны получить выгоду от восстановления потребления.
Риски
Риски для позитивного сценария связаны с возможными макроэкономическими разочарованиями – прежде всего, если дезинфляция окажется нестабильной и SARB будет вынужден дольше сохранять жесткую политику. Внутриполитическая неопределенность и глобальная конъюнктура (слабый спрос на металлы в Китае, пошлины США на 30% для автопрома и агроэкспорта) также могут повлиять на перспективы.
💎 Тем не менее общий баланс факторов смещается в сторону улучшения. Южная Африка выходит на траекторию более устойчивого роста при низкой инфляции и более мягкой политике, что благоприятно для фондового рынка. Мы считаем, что в этой позитивной ситуации оптимальным инструментом являются ETF #EZA на южноафриканские акции, которые позволят диверсифицировать риски и извлечь выгоду из восстановления экономики.
⬆️Мы в Abeta Capital рассчитываем на рост около 17% в USD на горизонте 12 месяцев.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба