Новички на рынке акций думают, что падение российских акций связано с решением Банка России о недостаточном снижении «ключа».
Инвесторы со стажем побольше пеняют на 19-й пакет антироссийских санкций, который был недавно согласован ЕС.
Но лишь дотошные игроки смотрят немного дальше и знают, что основные страхи игроков связаны с публикацией бюджета на 2026-2028 гг.
Ранее премьер-министр РФ Михаил Мишустин сообщал, что в ближайшее время правкомиссия по бюджетным проектировкам утвердит основные параметры бюджета и представит его проект до 1 октября.
В чем же подвох?
По данным Минфина, опубликованным 9 сентября 2025 года, федеральный бюджет России в январе — августе 2025 года был исполнен с дефицитом 4,193 трлн рублей, что составляет 1,9% ВВП.
При этом доходы составили 23,727 трлн рублей, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом. Расходы — 27,92 трлн рублей, увеличились на 21,1%.
Нефтегазовые доходы — 6,027 трлн рублей, сократились на 20,2% в сравнении с прошлым годом.
Ненефтегазовые доходы — 17,7 трлн рублей, выросли на 14,3%.
Поступления оборотных налогов, включая НДС, — 6%.
В следующем году расходы на оборону и безопасность, скорее всего, останутся на прежних уровнях и составят порядка 32% федерального бюджета (около 13 триллионов рублей) и это самая большая статья расходов.
Чего бояться биржевики?
Россия ищет способы сократить дефицит бюджета, который нарастает из-за падения нефтегазовых доходов.
Один из возможных вариантов — повышение НДС с 20% до 22%.1
К слову этим инсайдом поделился накануне Reuters и даже про налоговый удар по населению рассказали в прямом эфире Царьграда. Так, что, исключать ничего нельзя.
Другой вариант — это увеличение внутренних заимствований 2при помощи выпуска ОФЗ на четыре триллиона рублей (около 10% бюджета 2025 года).
И если с вариантом выпуска облигаций всё понятно, то почему даже разговоры о повышении НДС приводят к падению рынка?
Всё просто: повышение НДС приведет к повышению цен на товары и услуги.
А новый виток инфляции будет тормозить процесс снижения ключевой ставки, который в свою очередь не позволит стране перейти к качественному экономическому росту. А при прочих данных и вовсе может подтолкнуть к рецессии.
При этом профит от такого шага будет невеликим и составит всего 1-1,5 трлн рублей в год. Зато при каждом снижении ставки на 1% мы можем наблюдать экономию бюджета в 260-280 млрд рублей (об этом я уже писала ранее). То есть аналогичного эффекта можно достигнуть и не прибегая к повышению НДС, достаточно снизить ключевую ставку с 17% на 5-6%.
Сам Силуанов, выступая в РБК, подчеркивал: «Чем меньше у нас будет дефицит бюджета, тем мягче может быть денежно-кредитная политика».
Каким путем будут латать дыры бюджета, мы пока не знаем, но дедлайн по правкам в бюджет намечен на 29-е сентября.
Думаю, что пик накала страстей на рынке как раз придется на даты 28-29 сентября и после этих дат на рынок может прийти облегчение, если окажется, что «не так страшен черт бюджет, как его малюют».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба